6 月 30 日，正在申報創業闆 IPO 的浙江雅虎汽車部件股份有限公司（以下簡稱浙江雅虎）将迎來首發上會。
浙江雅虎主要從事汽車座椅骨架總成及零部件的研發、生産和銷售。2020 年～2022 年，公司分别實現營業收入 5.34 億元、7.30 億元、6.50 億元，扣非歸母淨利潤 4893.76 萬元、5230.09 萬元、5142.31 萬元，2022 年營業收入下滑明顯。
浙江雅虎稱，2022 年業績下滑原因主要包括疫情、汽車缺芯等因素及重要終端車型紅旗 H9 銷量下滑。作爲汽車座椅部件廠商，浙江雅虎的業績與終端車型銷量有緊密聯系。《每日經濟新聞》記者注意到，2022 年，浙江雅虎主要配套的多款車型銷量下降，如紅旗 H9、大衆寶來、奧迪 Q2L 等。深交所先後在三輪審核問詢函及意見落實函内，連番對公司經營業績穩定性進行問詢，公司未來成長性還有待觀察。
多款終端車型 2022 年銷量下降
浙江雅虎的産品主要通過汽車座椅一級供應商配套于一汽大衆、上汽大衆、一汽紅旗、吉利等整車廠商。2020 年～2022 年，公司配套于前五大終端整車廠客戶産品收入占比分别爲 66.46%、62.26%、59.11%，公司終端整車廠客戶集中度較高。
因此，終端整車廠的經營狀況、重要車型的銷量變化，對浙江雅虎經營業績有重要影響。
圖片來源：招股說明書（上會稿）截圖
根據首輪審核問詢函回複，2020 年～2022 年累計收入前十的項目合計收入占比爲 50.37%、56.42%、39.97%，前十項目對應 13 款終端車型，記者注意到，13 款終端車型中，2022 年出現銷量下降的車型有 9 款。根據第二輪審核詢問函回複，2020 年～2022 年，累計收入超過 2000 萬元的非平台車型項目的收入占主營業務收入（不含模具）比重分别爲 54.88%、66.28%、52.25%，上述項目對應 15 款終端車型，記者注意到，15 款終端車型中，2022 年出現銷量下降的有 10 款。
上述列表數據顯示，2022 年，浙江雅虎大部分主要配套的終端車型銷量下滑，這也造成公司收入減少。如紅旗 H9 銷量由 2021 年的 4.03 萬輛下降到 2022 年的 2.13 萬輛，公司對該車型的收入也由 2021 年的 1.34 億元下降到 2022 年的 3429.90 萬元；大衆寶來的銷量由 2021 年的 24.84 萬輛下降到 2022 年的 21.45 萬輛，公司對該車型的收入也由 2021 年的 4064.15 萬元下降到 2022 年的 3196.62 萬元。
浙江雅虎主要産品具體用途
圖片來源：招股說明書（上會稿）截圖
浙江雅虎表示，2022 年，受疫情等因素影響，一汽紅旗、一汽大衆、上汽大衆等整車廠均出現生産停滞的情形，導緻相關品牌車型的銷售也受到較大影響，出現不同程度下滑。
對此，招股說明書（上會稿）提示了 " 部分終端車型市場銷量下滑風險 "" 業績波動風險 "，若主要配套車型銷量由于市場需求變化出現下降，将造成公司相關訂單減少，公司業績由此存在一定下滑風險。
那麽，主要終端車型 2023 年銷量能否有所好轉？行業方面，根據中國汽車工業協會數據，20～23 年一季度中國乘用車銷量同比下降，2023 年 4 月較 3 月環比下降。
浙江雅虎在意見落實函回複中披露，公司 2022 年收入前十的非平台車型項目對應的車型有 10 款，上述車型 2022 年 1 月至 3 月、4 月至 5 月銷量爲 33.83 萬輛、13.61 萬輛，2023 年同期銷量爲 25.90 萬輛、19.30 萬輛，各有增減。
對此，浙江雅虎認爲，在 2023 年一季度偏弱市場環境中，公司主要車型終端銷量出現下降，但 2023 年 4 月、5 月已出現回暖，且 2023 年新量産車型及 2022 年量産車型帶來的新增收入亦将推動 2023 年後期訂單金額進一步提升。經初步測算，浙江雅虎預計，2023 年上半年營業收入爲 2.8 億元～3.1 億元，同比增長 4.32%～15.49%。
新能源及自主品牌車型收入成長性待考
根據招股說明書（上會稿）所述，2020 年～2022 年，浙江雅虎營業收入、扣非歸母淨利潤複合增長率分别爲 10.37%、2.51%，" 新能源車型項目及自主品牌車型項目收入增長是報告期公司收入增長的主要原因。"
那麽，上述新能源業務收入、自主品牌車型收入能否持續成長呢 ?
新能源車業務方面，2020 年～2022 年，浙江雅虎來自新能源車型收入金額分别爲 3328.02 萬元、8419.39 萬元、7706.26 萬元，主營業務收入占比分别爲 6.73%、12.48%、12.83%。
浙江雅虎配套的新能源汽車車型在收入集中度方面高于燃油汽車車型。2020 年～2022 年，前五大新能源車型收入占比分别爲 96.87%、91.69%、77.18%。由此，新能源車型收入受主要車型銷量變化的影響也較燃油車更爲明顯。2020 年～2022 年，累計收入前五主要新能源車型中，排名收入前三的蔚來汽車 ES6/EC6、紅旗 E-HS9、威馬 EX5，2022 年收入均有所下滑，理想 ONE、紅旗 E-QM5 則有所上升。
圖片來源：招股說明書（上會稿）截圖
尤其是紅旗 E-HS9 和威馬 EX5，收入分别由 2021 年的 2559.55 萬元下降爲 1255.91 萬元、2021 年的 1174.70 萬元下降爲 330.33 萬元，下降幅度較大。浙江雅虎表示，這是由于威馬汽車整體銷量出現下降，以及紅旗 E-HS9 車型當年有消化庫存情形所緻。
按照浙江雅虎披露，公司 2023 年将新增紅旗 E202/E001、蔚來 EC7 等新能源車型項目，根據客戶 2023 年初提供的采購及生産計劃，預計 2023 年全年可實現銷售的新能源訂單金額約爲 1.17 億元，未來新能源車配套收入将持續獲得增長。不過公司在第三輪審核問詢函回複中也補充披露了 " 新能源汽車業務風險 "：若未來公司不能及時跟上新能源汽車主流市場供應鏈發展，則公司新能源業務收入将不達預期進而影響整體業績。
自主品牌車型收入方面，2020 年～2022 年，浙江雅虎來自自主品牌車型收入合計 1.28 億元、2.89 億元、1.89 億元，主營業務收入占比分别爲 25.97%、42.91%、31.47%。2022 年收入出現了明顯下降，主要系紅旗 H9 車型銷量下降所緻。
浙江雅虎稱，截至 2022 年末已确定合作關系的在研車型項目主要包括紅旗 E001、紅旗 E202、蔚來阿爾卑斯、理想 X04、大衆 ID.5 等多款新能源車型和自主品牌車型，上述項目的量産将推動公司業績進一步增長。
第一大供應商關聯方曾向實控人之女買房
浙江雅虎的主要原材料爲車用鋼材，包括鋼卷、線材等，其中對鋼卷（冷軋闆、酸洗闆）的采購金額最大，2020 年～2022 年采購金額分别爲 1.55 億元、1.95 億元、2.25 億元，占當期營業成本的比例分别爲 38.59%、33.63%、43.87%。
浙江雅虎的鋼卷供應商主要爲上海德辰物資有限公司（以下簡稱德辰物資）、寶鋼股份（SH600019，股價 5.62 元，市值 1251.1 億元）。2020 年～2022 年，浙江雅虎向兩家公司采購冷軋闆、酸洗闆的金額占同類材料采購總額比例均超過 80%。2020 年～2022 年，德辰物資、寶鋼股份分别爲公司第一大、第二大供應商。
記者注意到，浙江雅虎向寶鋼股份采購的鋼卷單價遠高于其他供應商。2020 年～2022 年，公司向寶鋼股份采購冷軋闆單價分别爲 5.66 元 / 千克、6.51 元 / 千克、7.86 元 / 千克，對德辰物資采購單價分别爲 5.08 元 / 千克、6.37 元 / 千克、5.59 元 / 千克，對前五大冷軋闆供應商采購單價平均爲 5.39 元 / 千克、6.36 元 / 千克、5.82 元 / 千克。2022 年，在鋼卷采購價格整體下降的情況下，公司向寶鋼股份采購冷軋闆的單價卻有所上漲。
2020 年～2022 年，浙江雅虎向寶鋼股份采購酸洗闆采購單價分别爲 5.39 元 / 千克、6.56 元 / 千克、5.01 元 / 千克，對德辰物資采購單價分别爲 4.78 元 / 千克、5.59 元 / 千克、5.63 元 / 千克，對前五大酸洗闆供應商采購單價平均爲 4.80 元 / 千克、5.76 元 / 千克、5.19 元 / 千克。2022 年對寶鋼股份采購單價較低，主要系 2022 年 6 月其武漢青山基地酸洗闆價格優勢，公司以較低價格提前備貨。
上述鋼卷供應商中，除寶鋼股份屬于生産商外，其他供應商均爲鋼材貿易商。對于向寶鋼股份采購價格高于其他供應商，浙江雅虎表示，相對貿易商而言，公司單個品種采購量相對較小，議價能力較弱，鋼廠直接報價較高。
至于爲何向寶鋼股份采購大量鋼卷，而沒有全部選擇價格相對較低的貿易商，浙江雅虎在招股說明書（上會稿）中并沒有明确解釋。
記者注意到，第一大供應商德辰物資關聯方曾與浙江雅虎實際控制人池仁虎、葉春蘭女兒池智劍之間存在資金往來，主要系德辰物資股東吳德道的配偶蔡愛姑向池智劍購置房産并支付 428 萬元購房款。保薦機構及申報會計師認爲，蔡愛姑購置房産價格公允，不存在利益輸送情形。
對于 IPO 相關事宜，6 月 27 日，《每日經濟新聞》記者多次緻電浙江雅虎并發送了采訪郵件，但電話無法接通，截至發稿郵件也未獲回複。
封面圖片來源：視覺中國 -VCG11465069986
每日經濟新聞
