最近，" 汽車經銷商第一股 "*ST 龐大因爲連續多日跌破 1 元而引起業界關注，依據《股票上市規則》第 9.2.1 條第一款規定，連續 20 個交易日的每日股票收盤價均低于人民币 1 元，上交所将決定終止公司股票上市。*ST 龐大已經進入退市倒計時。
今年 4 月 21 日，龐大集團的股價收于 0.99 元 / 股，首次低于 1 元。從這一天開始，公司股價開啓了暴跌之路。從 4 月 22 日到 5 月 16 日，*ST 龐大接連發布 6 次《關于股票可能被終止上市的風險提示公告》，提示公司存在退市危險。
5 月 16 日，龐大汽貿集團股份有限公司（下稱 " 龐大集團 "）股票收盤價爲 0.53 元 / 股，已連續 14 個交易日收盤價低于人民币 1 元；即使後續 6 個交易日連續漲停，也将因股價連續 20 個交易日低于 1 元而觸及交易類退市指标。這就意味着，龐大集團長達 12 年的 A 股上市之路即将走到終點。
糟糕的業績是龐大集團走到這一步的原因。數據顯示，龐大集團 2022 年實現營收 260.21 億元，同比下滑 9.12%，銷售毛利率爲 5.21%，淨利潤爲虧損 14.03 億元；經營活動産生的現金流淨額爲虧損 6.87 億元，資産負債率達到 53.11%。而在銷量下滑、經營虧損的同事，龐大集團的庫存量卻在增加。财報顯示，2022 年 *ST 庫存量爲 1.45 萬輛，同比增加了 11.75%。
年報中除了提到龐大集團的業績虧損與庫存壓力外，還有大額其他應收款、破産重整遺留債務、同原關聯方物貿集團及相關方的債權債務糾紛等問題，持續經營存在諸多不确定性，年審機構對龐大集團年報出具了 " 無法表示意見 " 的《2022 年度審計報告》。公司因此被實施退市風險警示，股票簡稱由 " 龐大集團 " 變更爲 "*ST 龐大 "。
這樣的情況導緻股票遭恐慌性抛售，*ST 龐大股票連續收獲多個跌停闆。龐大集團于 4 月 25 日宣布了 " 救市 " 措施，宣布将在 6 個月内，拿出不低于 2.5 億元，用于回購公司股份，希望以此穩定股價。雖然這個消息在當天推動公司股價大幅拉升，但仍沒有回到 1 元 / 股的安全線以上。
随後收到交易所問詢函，詢問公司回購股份的真實性。就目前情況來看，龐大集團的流動性非常緊張，根據 2019 年的重整計劃，公司應于 2023 年開始，清償留債展期債務的本金，本年清償占比 30%，将增加超過 15 億元集中償債壓力。而截至 2022 年末，龐大集團的貨币資金僅有 7.82 億元（其中 3.13 億元受限），這情況龐大集團很難騰出資金進行股份回購。
實際上，在 2019 年和 2020 年，龐大集團兩次在股價低于 1 元時提出了巨額回購計劃，均沒有按期足額回購，有炒作股價、誤導投資者的動機，公司相關負責人因此被實施紀律處分。因此這一次的回購措施也備受質疑。
龐大集團曾被譽爲 "4S 店之王 "，是國内規模最大的汽車經銷商之一。2011 年上市時被稱爲 " 汽車經銷商第一股 " ，擁有超千家汽車 4S 店，在職員工超過 2 萬人。
但遺憾的是，由于擴張步伐過大，加上汽車經銷商行業競争激烈，龐大集團從 2018 年開始出現經營困難，并在 2019 年 5 月宣告破産重整，當年 12 月完成破産重整。目前看來，破産重整之後的龐大集團并沒有煥發出新的活力。
從 2022 年财報可以看出，*ST 龐大的資金壓力非常大，退市後能否維持正常經營都得打個問号。
大咖點評：
實際上不隻是龐大集團，在車市切換賽道過程中，很多經銷商集團以及單店的經營情況不容樂觀。中國汽車流通協會發布的《2022 年全國汽車經銷商生存狀況調查報告》顯示，去年盈利的經銷商不足三成，虧損的超過四成。這就意味着，經銷商行業将會出現洗牌，一些經營持續虧損的 4S 店将會消失。
( 本文僅爲作者個人觀點，不代表《汽車行業大咖》立場。）
