今年以來的金價大漲，金飾價格一度上升到每克 600 元，投資者對于黃金的态度經曆了質疑黃金、理解黃金到愛上黃金的轉變，而喜歡理财的年輕人看看自己虧損的股票、基金賬戶，更是從嘲笑大媽、羨慕大媽到跟随大媽，出手攢起了 " 金豆子 "。
不過，國内黃金期貨、現貨在 9 月創下曆史新高後，進入快速回調，9 月下旬甚至進入暴跌模式。現貨黃金國慶節前最後一周跌幅達到 5.2%，創下 3 年多以來的最大單周跌幅，價格也回到 450 元以下，此外，期貨黃金同期下跌 2.33%。
盡管當前滬金相較于倫敦金有明顯的高溢價，但是近期跌幅同步的。倫敦金國慶節前單周下跌 3.99%，當前人民币計價在 433 元左右，仍與滬金保持近 20 元的價差；紐約黃金同期下跌 4.13%，當前在每盎司 1864.3 美元，這一價格較 5 月 4 日 2085 美元的峰值已經跌去 9%。
一直以來，黃金價格受到貨币政策影響，從曆史來看，黃金走勢與美債利率呈現負相關。對于黃金明顯調整的原因，國内外分析人士觀點較爲一緻。金價此前大漲受美聯儲加息預期的下修，但是當前美國經濟數據強勁，美元指數反彈，美聯儲在近期釋放的維持高利率預期，美國國債較高的無風險利率水平讓不少投資者選擇在黃金的高位抛售，轉向美國國債等投資。
突如其來的暴跌
多少有些始料未及，在國慶黃金周的消費預期之下，黃金卻迎來了暴跌。
國内金價方面，現貨黃金在 9 月 15 日一度觸及 480.5 元，刷下曆史新高紀錄，與此同時，首飾金價突破 600 元。不過正當投資者紛紛把目光投向黃金之時，金價卻急轉直下，9 月最後一周，單周下跌 5.2%，快速回到 450 元以下，創下 3 年多以來的最大單周跌幅。
國際市場黃金下跌比國内要更早一些，紐約市場現貨黃金自現貨黃金自 5 月以來一直處于下行通道，9 月最後一周跌幅達到 4.51%，直接擊穿每盎司 1900 美元。倫敦金同樣是在 5 月開啓了震蕩模式，9 月最後一周下挫 3.99%。
黃金的暴跌更多受海外因素影響，從過去 20 多年的貴金屬走勢來看，美債實際收益率跟黃金的關系最爲密切，從 2002 年至今，美債實際收益率與黃金的反向關系爲 82.7%，二者呈現高度的負相關。
業内人士分析，在今年美聯儲對抗通脹的過程中，采用高利率手段效果明顯，市場對于美國明年保持在 5% 以上的利率達成共識。
衆所周知，2022 年 3 月至 2023 年 7 月期間，美聯儲已加息 11 次，在此前僅爲 0.25% 的基準利率基礎上總共加息 5.25 個百分點。美聯儲在 9 月 20 日維持了當前利率不變，但是會後聲明顯示仍有加息預期，美國國債較高的無風險利率水平成爲不少投資者的選擇。
黃金自俄烏沖突、避險情緒之下步入上漲區間，加之對美國經濟衰退的預期推高了黃金的價格，當前已處于高位。富寶資訊貴金屬 9 月研報指出，黃金價格呈下跌趨勢，主要因素是美國經濟數據強勁市場對美經濟軟着陸達成共識，同時社會通脹下跌，對黃金需求減弱，但随後美聯儲的鷹派發言以及态度等促使美指連續大幅上漲，黃金下跌動力增強。
黃金 ETF 單周下跌超 6%
今年以來，黃金主題投資一直被投資者津津樂道，尤其是在國際金價震蕩不止，國内卻維持高位上漲。截至在 9 月中旬，國内黃金 ETF 類基金漲幅超過 14%，這在偏股類基金平均負收益的對比之下，這一漲幅備受投資者的青睐。
随着 9 月底的調整，黃金主題的基金回撤明顯，7 隻黃金 ETF 單周跌幅在 6% 左右，這也導緻該類基金年内回報率跌回至 10% 以内。不過，從長期維度來看，黃金在近兩年的表現非常亮眼，黃金 ETF 兩年内回報率均超過 20%。
下半年以來國際、國内金價的背離走勢也成爲市場關注的焦點，滬金與倫敦金價差一度達到 20 元。市場人士認爲，國内金價走強于國際金價，一方面是需求催生，民間消費旺盛，另一方面則是人民币彙率的波動支撐了國内金價的表現。
黃金後市仍要看美聯儲，機構預測 " 短空長多 "
經過巨幅調整後，四季度黃金走勢該如何看待？國内外機構分析人士認爲，或仍将看美聯儲 " 臉色 "，核心關注美國通脹能否進入下行通道，短期來看，考慮到美國經濟就業仍有韌性而核心通脹粘性較大，因此美聯儲有繼續鷹派的可能，後續會議仍有加息可能且年内政策難以轉向寬松，以黃金爲代表的貴金屬仍面臨了一定政策預期反複帶來的影響。
因此，凱投宏觀的分析師在 9 月中旬表示，随着美國經濟繼續增長，通脹壓力有所緩解，預計金價到今年年底将跌至每盎司 1800 美元。
德國商業銀行的策略師表示，隻要市場繼續預期美國将 " 軟 " 着陸，目前黃金價格就不可能回升。畢竟，這意味着降息需要更長的時間才能實現。然而，由于美國專家更加悲觀，認爲經濟衰退不可避免，因此預計未來幾周将看到更多令人失望的經濟數據。這些可能會給美元帶來壓力，從而提振金價。
盛寶銀行商品策略主管 OleHansen 表示，由于美國經濟前景在未來幾個月面臨越來越大的挑戰，因此對黃金作爲軟着陸失敗對沖工具的需求不太可能消失。考慮到這一點，對黃金保持耐心看漲的觀點，同時将觀測黃金在短期内是否仍能承受更高的收益率和美元走強。新一輪推動上行的時機仍将很大程度上依賴于美國經濟數據。
國内基金經理持有類似觀點，景順長城基金經理鄒立虎持倉中對黃金較爲堅定，他此前在接受财聯社記者采訪時表示，他對黃金的下注是從去年開始，同樣這一投資也是長期的。美股回報減弱，資金就會調整配置，這種配置力度會非常大。目前美國因利率引起的美國資産價格變動和資産配置變化，包括周期因素使得黃金的配置價值越來越凸顯。
黃金基金 ETF 基金經理艾小軍預測，宏觀來看美聯儲加息見頂的趨勢不改，通脹回落、加息見頂 + 經濟下行的預期對國際金價構成利好，此外避險需求也爲國際金價帶來一定的中期支撐，全球央行的購金步伐仍在持續，國際黃金定價中樞有所上行。
中輝期貨最新研報指出，因稀有和耐儲存等特性，黃金被大量地作爲類貨币等投資需求被人們購買，包括金币金條、央行儲備、ETF。這些需求也催動了黃金價格的波動，比如世界黃金協會調查報告顯示，71% 的受訪央行預計，央行今年的總體黃金持有量将增加，而去年這一比例爲 61%。
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