經濟觀察報 記者 陳姗 權益市場波動加大的背景下，投資者把目光轉向短期純債型基金。
Wind 數據顯示，以 " 短期純債基金 " 口徑統計，截至 2023 年 9 月 8 日，全市場短債基金規模爲 9222.67 億元，存量短債基金 335 隻。相比去年年末，短債基金無論是産品數量還是規模，均增長明顯。
去年年末，全市場共有 324 隻短債基金，規模在 6325.05 億元。今年以來，短債基金規模增幅達 45.81%。
兼具較低風險和較好流動性特征的短債基金，在股市震蕩中，成爲投資者閑錢投資配置的途徑之一。
多位基金公司人士在接受經濟觀察報記者采訪時表示，資管新規打破剛兌疊加股市波動加大，資金避險情緒升溫，短債基金憑借較好的風險收益性價比受到居民青睐。
在短債基金資金申購量加大的同時，爲了保障基金平穩運作，不少基金公司近期開始對這類産品開啓限購。那麽，" 當紅 " 的短期純債基金，後續配置價值如何？
規模激增
相較于去年年末，今年以來短債基金規模增長 2897 億元，增幅達到 45.81%。
截至二季度末，全市場規模超過百億的短債基金數量達 17 隻。長信 30 天滾動持有、嘉實超短債、建信短債、平安如意中短債、廣發景明中短債、财通資管鴻福短債、嘉實彙鑫中短債、财通安瑞短債、國泰利享中短債、嘉實中短債 10 隻産品規模超過 150 億元。其中，長信 30 天滾動持有、嘉實彙鑫中短債、平安如意中短債兩個季度規模增長了 3.3 倍、2.96 倍和 1.06 倍。
短債基金今年爲何吸引力大增？
永赢基金固定收益部總經理助理、永赢迅利短債基金經理盧绮婷在接受經濟觀察報記者采訪時表示，今年由于經濟複蘇不及預期，央行通過降息刺激投資與消費需求以托底經濟增長。在此背景下，可供居民選擇的金融産品中，存款、保險等儲蓄性質産品收益率普遍下調，居民尋求穩健的理财工具需求上升。短債基金憑借較好的風險收益性價比受到居民青睐。
盧绮婷還談到，去年債市調整後，今年以來債市表現較好，銀行理财規模也随之逐步修複，同樣追求穩健的理财資金申購流入也是短債基金份額增幅明顯的主要原因。
在嘉實基金看來，短債基金份額、規模增幅明顯，主要是資管新規打破剛兌，理财産品普遍向淨值化轉型，疊加存款利率持續走低，股市震蕩波動，市場風險偏好下行，資金避險情緒升溫，投資者對兼顧流動和收益的短債基金關注度日益提升。
Wind 數據顯示，萬得短期純債基金指數成立至今（2009 年 -2022 年），連續 14 年均取得了年度正回報。年度回報最高的年份是 2014 年，年化收益爲 6.13%。
嘉實基金表示，短債基金适宜不願承受太大波動，又想追求貨币增強的投資者用來打理活錢。
具體來看，短債基金主要投資于期限在 1 年以内的債券，不投資股票和可轉債。在投資範圍、久期、杠杆率等方面具備靈活性，同時短債受利率風險的影響比較小，波動和控制回撤方面，也更有優勢。截至 2023 年 9 月 5 日，萬得短期純債型基金指數近十年年化波動率僅 0.45%，遠低于滬深 300 指數的 22.06%。
天弘基金在接受經濟觀察報記者采訪時表示，從前期天弘用戶洞察調研情況看，由于短債基金過往收益相較貨币基金更高，淨值回撤相對可控，這類産品主要用于零錢理财、大額備用金理财等場景。
盧绮婷表示，短債基金一般投資于剩餘期限較短的債券，短久期債券價格受利率波動影響較小，因此短債基金相對中長期債券基金通常波動更小；同時得益于信用、套息、久期、騎乘等策略的靈活性，投資收益有一定吸引力，因此适合風險偏好較低的投資者。低風險不等于沒有風險，但短債基金因久期短，波動風險相對不大，可以通過适當拉長投資期限，通過積累票息來抵禦短期估值波動，從而追求更好的投資回報與持有體驗。
後續配置價值
較多資金湧入短債基金，經濟觀察報記者注意到，已有不少短債基金産品開始限購。
9 月以來，已有長城短債、德邦短債、萬家家享中短債、大成景優中短債、東證融彙禧悅 90 天滾動等多隻産品發布了限購公告。其中，萬家家享中短債自 9 月 11 日起，單日申購上限爲 100 萬元；長城短債自 9 月 8 日起在除螞蟻基金以外的銷售機構的單日申購限額爲不超過 5000 萬元；德邦短債自 9 月 7 日起單日限購 10 萬元。
此外，8 月份還有浙商中短債、東方紅短債、博時安悅短債、凱石岐短債、天弘優利短債等基金發布了限制大額申購的公告。
在業内人士看來，近期短債基金限購可能與債基申購資金較多有關。基金經理爲了控制基金規模增速，保持絕對收益風格，保障基金平穩運作，或采取限制大額申購的措施。
短債基金逐漸成爲閑錢理财圈的 " 當紅 " 基金，後續配置價值如何？
盧绮婷表示，三季度後由于市場對貨币寬松與經濟悲觀的一緻預期，短債收益率快速下行後維持低位徘徊，短債市場近期表現呈現疲态。7 月末，政治局會議定調用好政策組合拳穩定經濟增長，8 月份下旬起調降印花稅、地産 " 認房不認貸 " 等政策逐步落地，債市調整。目前短債收益率水平有所回升，逐步回歸至政策利率附近，短債基金因此性價比有所回升，關注價值顯現。
嘉實基金預計 2023 年下半年的債券市場依然存在較多投資機會。其表示，眼下債市短期情緒雖然有一定擾動，但相對來說短久期票息資産具有配置價值。一方面可以通過短久期資産去應對，減少基礎利率資本利得波動的影響；另一方面，在社融預期回升、企業盈利改善、供給偏緊的信用環境下，信用利差短期或受交易面影響有所走闊，中長期将大概率維持進一步壓縮趨勢。所以當下或是投資短債類資産的好時機。
天弘基金表示，近期債市出現波動，但宏觀基本面的邏輯沒有改變，地産政策落地後，市場預期仍未明顯轉變，需要關注财政政策是否發力。整體而言，債券市場依舊處于牛市。其建議，從過往數據看，投資短債的投資者風險偏好并不高，既希望獲取比貨币基金更高的收益率，又對短期回撤的容忍度不高。因此，投資者在選擇短債時，不光要關注收益率，也應該關注過往（比如過去 1 年、3 年）最大回撤及最大回撤修複所需的時間。
