港股全面爆發，國貨美妝股迎來 " 春天 "？
12 月 9 日，恒生指數直線拉升，漲幅逼近 3%，一舉突破 20000 點，全面爆發之勢已顯現出來。
股市異動的源頭，在于同日召開的重磅會議，定調明年 " 更加積極的财政政策 + 适度寬松的貨币政策 "，以及 " 加強超常規逆周期調節 " 的表述，所傳遞出的做多、" 走牛 " 信号。
該背景下，如果能提前選擇一隻或幾隻财務表現和賽道、前景皆占優的股票，阿爾法、貝塔聯袂共振，無異于 " 好風憑借力，送我上青天 "。
綜合各方因素，《節點财經》認爲美妝市場在近幾年加速擴容，域内企業穩健上行，比如毛戈平（01318.HK）、上美股份（02145.HK）、巨子生物（02367.HK）等，無論是基本面還是成長性，都相當強勁，或是可參考的标的之一。
美妝市場水闊魚大
經過八年的努力，五次遞交招股書，毛戈平終于迎來了新的突破。
繼上美股份、巨子生物之後，12 月 10 日毛戈平成功在聯交所挂牌，成爲港股 " 港股國貨彩妝第一股 "。
于上市首日，毛戈平股價大漲 76.51%，報 52.6 港元 / 股，市盈率超過 28 倍，總市值 251.7 億港元，中簽用戶妥妥吃到 " 大肉 "。
上美股份同樣表現優異，截至 2024 年 12 月 9 日收盤，其市值約爲 145 億港币，自今年 1 月 1 日以來股價漲幅高達 45.60%。
值得一提的是，上美股份 PE（市盈率）隻有 17 倍，對比同行，或存在低估的可能，但也從側面反映出，其股價仍有長期增長空間。
毛戈平、上美股份的股價走勢，不僅凸顯微觀個體的發展潛力和投資價值，其實也映射出資本市場對美妝賽道的長線看好，尤其錨定處在頭部的國貨美妝品牌。
艾媒咨詢的數據顯示，2023 年中國化妝品行業（護膚品 + 彩妝）市場規模爲 5169.0 億元，同比增長 6.4%，2025 年有望增至 5791.0 億元。
由小紅書和青眼情報共同發布的《2024 中國美妝行業白皮書》顯示，最近十年，國貨美妝市場規模持續擴大，以年均 13.18% 的複合增長率，跑赢中國化妝品整體市場大盤 5.86 個百分點。
圖源：《2024 中國美妝行業白皮書》
同時，在 2023 年，國貨美妝以 50.4% 的市場份額，超越外資美妝品牌，佐證自己的獨特魅力和過硬實力。
值得一提的是，這也是國貨美妝在線上、線下渠道首次超過外資品牌。于國貨美妝品牌而言，既是一次重大轉折，也是一段難得的機遇期，将爲後續更好地向微笑曲線兩端躍遷打下基礎。
換言之，在國民可支配收入不斷提升以及審美意識、悅己意識增強等因素驅動下，美妝市場本身水闊魚大，具有較高的 " 天花闆 "。
站位長視角，基于更加積極的創新舉措和更多元的産品線，快速縮小和國外大牌的品質差距，甚至在某些方面已超過國外大牌，疊加更靈活、豐富的營銷策略，都将助推國貨美妝品牌進一步拓展成長半徑和收入體量。
比如，國貨美妝裏的領軍企業——上美股份，2024 年上半年，研發投入達到 7800 萬元，同比增長 44%。憑借着對研發投入的空前力度，完成了科研領域的 " 三級跳 "，搭建起了開放式創新的自主科研體系，助推韓束超級品牌在抖音等多個平台蟬聯銷冠，爲公司全年業績的樂觀表達提供有力保障。
實際上，這些年國貨美妝品牌迸湧而出，比如可複美、一葉子、花西子、潤百顔、薇諾娜等，且都表現不俗，已經讓外界意識到美妝賽道的蓬勃的生命力和巨大的想象空間。
美國著名投資機構，紅杉資本創始人唐 · 瓦倫丁曾說過一句話：投資于一家有着巨大市場需求的公司，要好過投資于需要創造市場需求的公司。
多年後，這句話被概括爲：先下注于賽道，通俗的解釋則是，" 去有風的地方 "。
美妝賽道，浪大風急，正诠釋了這句話。
國貨美妝企業價值凸顯
宏觀屬性的貝塔之外，更重要的是關注個股的質量。以毛戈平和上美股份爲例，《節點财經》嘗試做一簡單解析。
先看毛戈平，2021 年 -2023 年，營收從 15.77 億元到 28.86 億元，複合年增長率爲 35.3%；淨利潤從 3.31 億元到 6.63 億元，複合年增長率爲 41.6%。
不難看出，過去三年，毛戈平的整體業績實現了逐年不間斷且較大幅度地上揚。
細化到盈利能力，高端路線讓毛戈平獲得超高的毛利率。于上述報告期，毛戈平的毛利率分别爲 83.4%、83.8%、84.8%。今年上半年，其毛利率繼續擡升到 84.9%，淨利率爲 25%。
也因此，毛戈平在港股新股公開發售期間，斬獲極高的認購倍數。最終認購倍數或超 800 倍，申購總額也超越了之前的熱門新股，成爲了 2024 年的港股 " 凍資王 "，亦驅動上市首日股價和市值的飙升。
接着看 " 港股國貨美妝第一股 " 的上美股份，和毛戈平異曲同工，其也在成長曆程中，展現出出色的業務能力和盈利能力。
據青眼統計，2024 上半年國内美妝企業 TOP10 企業中，上美股份營收爲 35.02 億、淨利潤爲 4.12 億元，增幅均位列國内美妝企業第一，更甚至，其營收力壓 " 老字号 " 的上海家化和功效護膚領域的 " 翹楚 " 貝泰妮，躍居 TOP2，成爲當之無愧的黑馬選手。
這其中，上美股份的 " 新引擎 " —— newpage 一頁，高歌猛進，營收達 1.61 億元，同比增速達 173.2%。
拉長時間軸看，伴随着時代的變遷，消費趨勢的叠變，上美股份從根基處錘煉 " 反脆弱 " 的内功，強化生長韌性、彈性，穿越了多個周期。
究其核心，上美股份采取了多品牌、多品類的發展戰略。據《節點财經》了解，深耕美妝賽道 20 年，上美股份旗下已擁有韓束、一葉子、紅色小象、newpage 一頁等多個知名品牌，覆蓋護膚、洗護、母嬰等多個領域。
該種全方位、立體化的市場布局和底層邏輯，觸達群體廣泛，能動性強，伴随着第二、第三曲線潛能的釋放，将爲上美股份螺旋式的上升充盈連綿不絕的動能，也助攻其成長的确定性。
得益于業績增長帶來的盈利能力顯著拔高，上美股份的派息分紅比例逐年攀升，" 真金白銀 " 地回饋投資者。
2024 年上半年，公司基本每股盈利達 1.01 元 / 股，同比 304.0%；每股宣告股息爲 0.75 元 / 股，派息總額高達 3.0 億元，股息率高達 4.5%。
由因導果，上美股份也赢得了資本市場正向評價。近期，中金、華泰等知名券商機構紛紛給予上美股份 " 買入 " 評級，看好其 " 高增長、高股息、高回報 " 的長期發展潛力。
寫在最後
美妝賽道水闊魚大，長坡厚雪。
在國家政策利好加持，企業發展良性、健康的态勢下，兩家擁有超過 20 年行業經驗的港股美妝公司——毛戈平與上美股份，各自以獨特的競争優勢和内涵禀賦，彰顯出其作爲投資标的的稀缺性、價值性，值得投資者将其納入标配範疇。
但也要提及的是，在做出相關決策時，投資者應全面考量自身的風險承受能力、預期的投資回報周期以及具體的投資目标，通過對毛戈平與上美股份的财務狀況、市場策略、産品創新能力、品牌影響力等多個維度的深入分析，進行合理的資産配置，以期實現投資組合的優化與增值。
本文來自微信公衆号 " 節點财經 "（ID：jiedian2018），作者：八真，36 氪經授權發布。
