經濟觀察網 記者 鄭淯心 10 月 31 日，貴州茅台（600519.SH）發布重大事項公告稱，自 2023 年 11 月 1 日起上調 53%vol 貴州茅台酒（飛天、五星）出廠價格，平均上調幅度約爲 20%。這也意味着，茅台酒的主力産品 53%vol500ml 裝經典茅台酒（飛天茅台）的出廠價将由 969 元 / 瓶上調至約 1169 元 / 瓶。
公告特别強調，此次調價不涉及茅台的市場指導價格。因此飛天茅台的市場指導價格仍爲 1499 元 / 瓶。
茅台酒上一次調價還是在近六年前。2017 年底貴州茅台發布公告宣布，自 2018 年起适當上調茅台酒産品價格，平均上調幅度 18% 左右，飛天茅台的出廠價提高到了 969 元 / 瓶。而更早之前的提價分别發生在 2006 年、2009 年、2010 年和 2012 年。其中 2006 年的調價主要針對茅台年份酒，并不涉及市場最關注的飛天茅台酒。
時隔六年茅台酒再提價，且上調幅度比上一次還要大，原因是什麽？提價又将帶來哪些影響？
11 月 1 日，貴州茅台的股價在股市競價階段高開 9.82%，但在開盤後股價跳水，截至發稿，股價爲 1787 元 / 股，上漲約 6%。開盤後，白酒股幾乎全線飄紅，伊力特、五糧液、泸州老窖、山西汾酒等公司股價上漲 4%。
爲什麽提價
茅台酒出廠價上調的話題一直備受行業關注。
在貴州茅台 2022 年年度股東大會上，有投資人就飛天茅台是否能夠提價一事向貴州茅台董事長丁雄軍發問。當時丁雄軍回應稱，茅台酒什麽時候提價、怎麽提價，确實要有智慧。" 價格确實要科學、全面地看待，供求關系是其中的一個經濟規律。"
" 若飛天茅台能夠提價，會有更多利潤，管理層也是這樣想的。" 丁雄軍表示，在公司業績增長過程中計算量多少、價格多少、增長的動力和潛力來自哪裏，這個賬都要會算。他說，希望通過不同的策略，最終回到公司的價值創造和股東的價值創造上來，管理層會和廣大股東一樣，将繼續關注茅台這瓶酒的品質和價格。
在 10 月 31 日的公告中，貴州茅台并未說明調價理由。不過，丁雄軍提到的 " 供求關系 " 一直是造成茅台酒價格體系存在較高價差的原因。
飛天茅台酒的出廠價是 969 元 / 瓶，但市場指導價是 1499 元 / 瓶。記者在走訪市場時發現，在終端市場，飛天茅台（原箱）市場銷售價達到了 2900 元 / 瓶。
酒業營銷專家肖竹青認爲，茅台酒長期以來供不應求，導緻市場價格推高。因此，他認爲茅台此次提升出廠價，進而壓縮茅台渠道的利潤空間，可以減少投機和炒作的動力。" 本次茅台提高出廠價格是在近六年未做價格調整的情況下進行的，兼顧企業長遠發展和市場長期穩定的基礎上，适度調整部分産品出廠價格是正常企業經營行爲。"
白酒分析師蔡學飛也認爲，茅台酒的市場需求依然旺盛，結合茅台的有限産能現狀，以及四季度白酒消費旺季和春節備貨情況，茅台的漲價具備一定的市場基礎。
爲了解決供不應求的問題，貴州茅台也在進行擴産。2022 年底，貴州茅台曾發布公告稱，拟投資約 155.16 億元用于茅台酒 " 十四五 " 技改建設項目。該項目位于茅台鎮太平村和中華村，建成後可新增茅台酒實際産能約 1.98 萬噸 / 年，儲酒能力約 8.47 萬噸。2024 年該項目将部分投産，預計下沙産能将達到 3000-4000 噸，項目全部達産後，茅台酒産能将達到 7.58 萬噸。
提價影響幾何
茅台酒出廠價提價，是否會帶來終端價格的上漲？多位煙酒店經營者向經濟觀察網記者稱，預計茅台酒實際零售價變動幅度不會太多，即便漲也不會達到 20% 的漲幅，茅台酒提價的後續市場表現，還需要進一步觀察。
一位茅台酒代理商對記者稱，茅台酒的出廠價格提升，如果市場銷售價格不變，其價差空間會變小，" 今天早上有很多老客戶來問飛天茅台的價格，我們暫時沒給出報價，想等穩定一些再出貨 "。
提價能夠直接驅動貴州茅台的業績上漲嗎？
東莞證券在今年 8 月發布的報告中提到，白酒出廠價若增加，将直接爲酒企貢獻業績，提振市場情緒。
上次提價後的 2018 年，貴州茅台營業收入同比增加 26.43%，淨利潤同比增加了 30.42%。此後，貴州茅台年度營收增速和淨利潤增速均未超過 20%。
今年前三季度，貴州茅台實現營業收入 1032.68 億元，同比增加 18.48%；淨利潤 528.76 億元，同比增加 19.09%。
今年，直營渠道占比的提升成爲貴州茅台保持穩定增長的重要原因之一。貴州茅台的财報顯示，今年 1-9 月，直銷渠道實現收入 462.07 億元，同比增長 44.93%；批發渠道收入爲 566.57 億元，同比微增 2.9%。貴州茅台直銷渠道營收占比由去年同期的 36.58% 增至今年的 44.7%。
2018 年貴州茅台的直銷收入爲 44 億元，收入占比僅爲 6%；2019 年至 2022 年，其直銷營收占比分别爲 8.5%、13.95%、22.63% 和 39.79%。目前，貴州茅台的直銷收入規模相比 2018 年已經擴大逾 10 倍。
一名茅台股東認爲，本次茅台酒提價 20%，對業績的提升主要限于代理商渠道，并不意味着貴州茅台業績憑此一招就可以整體提升 20%，因此貴州茅台仍需要在其它方面下功夫，但此次動作會直接帶來四季度業績的提升。
方正證券發布研報稱，貴州茅台這次提價超預期，會導緻營收利潤雙增厚。根據該券商測算，這次提價将增厚收入約 62 億元，增厚利潤約 41 億元。這次貴州茅台提價，也意味着高檔白酒的定價空間進一步打開。
