3 月 24 日，新茶飲企業四川百茶百道實業股份有限公司（以下簡稱 " 茶百道 "）向港交所提交上市聆訊後資料集，資料顯示，茶百道已經通過港交所聆訊，獨家保薦人爲中金公司。這也意味着茶百道離港股上市又邁近了一步，有望成爲 " 新茶飲第二股 "。
招股書顯示，茶百道全國 7927 家門店 2023 年的營收總額達到 169 億元，其中，茶百道營業收入爲 57.04 億元，毛利 19.64 億元，毛利率爲 34.4%。根據弗若斯特沙利文的報告，按 2023 年零售額計，茶百道在中國現制茶飲店市場中排名第三，市場份額達到 6.8%，排在前兩名的分别是蜜雪冰城和古茗。
" 小店模式 " 和 " 外賣業務 " 帶來利潤飙升
茶百道創立于 2008 年，是成都本土茶飲連鎖品牌，産品組合包括可于全年銷售的經典茶飲，以及僅于限定時期或部分地區銷售的季節性茶飲及區域性茶飲。經典茶飲包括 " 楊枝甘露 "、" 豆乳玉麒麟 " 等，标價在 6 元至 22 元不等，平均銷售價格爲 13.9 元。季節性茶飲及區域性茶飲價格較高，标價在 12 元至 26 元不等，平均銷售價爲 16.6 元。
與其他新茶飲相比，茶百道的競争優勢在于 " 小店模式 " 和 " 外賣業務 " 的綜合發力，帶來了超過 34% 的毛利率，高于蜜雪冰城 29.7% 的毛利率，也高于古茗 31% 的毛利率。奈雪的茶輸在了對門店空間大而美的追求上，毛利率僅爲 11.8%。
小店模式可以最大程度節省門店成本。茶百道門店中，44.3% 的門店面積在 30 至 49 平方米之間，另外有 42.8% 的門店面積在 50 至 100 平方米區間。從門店數量來看，一線城市布局僅爲 10.6%，新一線城市及二線城市合計占比超過 50%，其餘爲三四線城市，店面價格較低。小店模式帶來成本的降低有目共睹，蜜雪冰城、古茗也不約而同采取了小店模式。
值得注意的是，茶百道近六成銷售額來自店鋪外賣。财報數據顯示，2021 至 2023 年，茶百道外賣訂單産生的銷售額分别爲 61 億、84 億、100 億，分别占同期總零售額的 61.3%、62.9% 及 59.0%。伴随着外賣業務高速發展，茶百道的門店數量也實現了快速發展，從 2021 年底的 5070 家擴張至 2023 年底的 7795 家，并進一步增長至 2024 年 2 月 18 日的 7927 家。
加盟門店食品安全問題頻繁出現
茶百道在國内的 7927 家門店中，僅有 6 家直營店，其餘均爲加盟店。從營業收入角度來看，茶百道真正的收入來自于加盟商而非消費者。公司收入來源主要是向加盟店銷售貨品設備、收取特許權使用費及加盟費，兩項收入占比高達 99%。
茶百道按産品及服務性質劃分的收入明細；來源：招股書
茶百道門店數量高速增長、業績表現亮眼的同時，在食品安全、加盟店管理方面也存在着諸多隐患。
今年 3 月 14 日，湖南經視《大調查》欄目分别報道了武漢及長沙兩家門店，該店沒賣完的食材不會倒掉，而是換一個新的有效期标簽，以 " 合規 " 使用過期食材。随後，茶百道在官方微博發布緻歉聲明，承認兩家門店存在違反公司規定擅自更改原料賞味期标簽等問題。原料雖未過期，但已不是我們想要讓大家嘗到的味道。
此前，茶百道也多次因 " 奶茶喝出蟑螂 "、" 奶茶喝出鋼絲球 " 等問題沖上熱搜。藍鲸财經記者在黑貓投訴平台上發現，有關茶百道的投訴量超過 2000 條，内容涉及 " 飲品内出現異物 "、" 喝茶百道導緻腸胃炎 "、" 産品變質有異味 "、" 服務人員态度惡劣 " 等。不過，上述投訴真實性尚不清楚。
從新茶飲行業發展來看，當前正處于行業增速放緩、企業競争加劇的階段。艾瑞咨詢預測，2023 — 2025 年新茶飲行業的市場規模增速分别爲 13.4%、6.4%、5.7%。業内普遍認爲，茶百道赴港申請上市也是爲了在日益激烈的競争中實現突圍。
