樂居财經研究院 鄧如菲 5 月 18 日,江蘇新安電器股份有限公司(以下簡稱 " 新安電器 ")披露首次公開發行股票并在主闆上市招股說明書(申報稿),對智能控制器行業進行分析。
智能控制器是智能終端設備的大腦,下遊應用領域廣泛,行業市場容量巨大。近年來,随着各行各業對智能化、自動化設備需求的不斷提升,以及電力電子、人工智能、物聯網等技術的不斷成熟,家用電器、汽車電子、新能源、工控等領域對智能控制器的需求持續提升。根據 Frost&Sullivan 的數據顯示,全球智能控制器市場規模由 2016 年 12,893 億美元增長至 2021 年的 17,197 億美元,年均複合增長率達 5.9%。
中國作爲智能控制器及其下遊的智能家居設備、汽車電子、新能源設備等産品的生産大國和消費大國,擁有完善的電子産業配套體系和廣闊的終端産品消費市場,在全球智能控制器行業占據越來越重要的地位。近年來,中國智能控制器行業增速顯著高于全球,市場規模從 2016 年的 13,511 億元增長至 2021 年 26,514 億元,年均複合增長率達 14.43%。
根據中商産業研究院的數據,汽車電子是我國智能控制器最大的應用領域,占比約爲 24%,其次是家用電器,占比約爲 16%。
印制電路闆(PCB)是指采用印制技術,在絕緣基材上按預定設計形成導電線路圖形及印制元件的功能闆,用于實現電子元器件之間的相互連接和中繼傳輸,是電子産品不可缺少的基礎元器件,其制造品質直接影響電子産品的可靠性,影響電子元器件之間信号傳輸的完整性。随着 5G 通訊、消費電子、汽車電子等下遊行業的拉動,全球 PCB 産值均呈現穩定增長的趨勢,根據億渡數據的報告,2017 年至 2021 年全球 PCB 産值從 580 億美元提升至 705 億美元,5 年複合增長率爲 5%,與此同時,中國 PCB 産值從 297 億美元增長至 373.28 億美元,期間複合增長率爲 5.85%,高于全球水平,預計 2026 年産值将接近 500 億美元。
作爲目前已經較爲成熟的行業,全球 PCB 市場處于充分競争狀态,近年來行業集中度不斷提升,根據 Prismark 的數據,CR10(全球前十大廠商的市場份額占比)從 2009 年的 28.08% 提升至 2020 年的 36.22%。中國因普通剛性闆産能占比較高,産品附加值相對較低,因此,整體競争更爲激烈,行業内企業對規模優勢的依賴較大,2020 年中國 PCB 市場 CR10 爲 50.70%,遠高于全球市場,且前十大廠商主要爲中國台灣、日本地區龍頭 PCB 企業等在中國大陸設立的子公司。
1、行業特有的經營模式
智能控制器是終端産品的重要部件,直接關系到整機産品的性能和質量,因此,目前行業内仍有較多終端産品企業選擇自行生産智能控制器。對于專業的智能控制器企業而言,基于智能控制器的定制化特征,行業内企業普遍采取―以銷定産、以産定采‖的經營模式,即企業根據客戶訂單采購原材料,安排生産,完成後将産品交付客戶。
在與客戶合作模式方面,作爲終端産品中的重要部件,智能控制器供應商通常與下遊終端設備客戶聯系較爲緊密,爲保證産品質量,行業内制造企業主要采用 OEM 合作模式。傳統的 OEM 模式是指生産企業完全按照客戶提供的設計圖紙及産品性能、規格等要求進行産品生産。随着行業專業化分工的不斷深化以及智能控制器企業技術實力的不斷增長,智能控制器企業逐步參與到客戶的設計定型環節。
2、行業周期性
智能控制器及印制電路闆廣泛應用于智能家居、汽車電子、新能源等領域,上述領域受宏觀經濟環境、居民消費水平、國内外政策等因素的影響較大,呈現順周期特征,因此,智能控制器及印制電路闆行業存在一定的行業周期性。
3、行業區域性
我國是全球最主要的智能控制器生産基地和出口基地,我國電子産業集群效應較爲明顯,智能控制器生産企業主要集中于珠三角、長三角地區,尤其是珠三角地區,行業内上市企業和而泰、朗科智能等公司都聚集在珠三角地區,存在一定的區域集聚效應。
4、行業季節性
智能控制器、印制電路闆行業下遊應用領域較爲廣泛,涵蓋智能家居、汽車電子、新能源、工控、醫療等行業,主要受下遊行業季節性波動影響。公司智能家居控制器銷售占比較高,因國内春節、" 雙十一 "、國外聖誕節、感恩節等節日的影響,下遊客戶通常在銷售旺季及春節前備貨,一般情況下,下半年銷售占比相對較高。