經濟觀察網 記者 錢玉娟 " 未來五年，線上再造一個銀泰百貨。" 這是 2019 年時任阿裏巴巴（下稱 " 阿裏 "）副總裁、銀泰商業（集團）有限公司（下稱 " 銀泰百貨 "）CEO 的陳曉東提出的戰略目标。
2024 年末，五年期至，銀泰百貨迎來被阿裏出售的結局。
12 月 17 日，雅戈爾與阿裏在甯波舉行了銀泰項目的簽約儀式，這是一場閉門儀式。同一天，阿裏公告稱，公司與另一名少數股東同意将銀泰百貨 100% 的股權，出售給由雅戈爾集團和銀泰管理團隊成員組成的購買方财團。阿裏目前持有銀泰百貨 99% 的股權，交易金額爲 74 億元人民币。
經濟觀察網記者從阿裏方面獲悉，這起交易中提及的銀泰百貨少數股東，便是銀泰集團創始人沈國軍，他持有 1% 的股份。交易由雅戈爾和沈國軍一起出資，從阿裏手中買回銀泰百貨。
東吳證券首席分析師吳勁草接受經濟觀察網采訪時分析，銀泰百貨作爲商業地産本身具備投資價值，而雅戈爾作爲品牌公司，出資收購後，将進一步對資産進行重估規劃。
阿裏甩掉銀泰 " 大包袱 "
阿裏預計，因出售銀泰百貨錄得虧損約 93 億元人民币。這一數字印證了一位接近阿裏管理層人士的說法，出售銀泰就是阿裏在減負，甩掉了一個 " 大包袱 "。
早在 2023 年 6 月，蔡崇信接棒張勇出任阿裏董事會主席後，開始對阿裏未來戰略進行再梳理，期間啓動了對新零售戰略相關業務的出售談判。
2024 年 2 月 7 日，蔡崇信在阿裏财報電話會議上明确回應非核心資産出售問題，此後，" 銀泰百貨要被賣 " 的傳聞甚嚣塵上。
" 傳統實體零售業務不是阿裏的核心業務，退出這類業務也是合理的做法，但這需要時間，根據市場情況慢慢實現。" 蔡崇信的表态也有阿裏财報數據做支撐，在 2024 财年（2023 年 4 月 1 日至 2024 年 3 月 31 日）的前 9 個月裏，阿裏共完成了 17 億美元的非核心資産退出，相繼減持了 B 站、小鵬汽車等。
蔡崇信強調，阿裏的首要目标是在電商領域獲勝，爲此需要恢複市場份額，推動業務增長。
阿裏與銀泰百貨的合作始于 2013 年，" 當時互聯網行業正是高歌猛進的時候。" 一位阿裏内部人士透露，已經在線上零售市場成爲巨頭的阿裏，決定布局線下零售市場，而經營着連鎖百貨和購物中心的銀泰百貨也恰巧處于互聯網轉型失敗的當口，雙方一拍即合。
2013 年，阿裏成立菜鳥網絡時，銀泰集團入股。随後在 2014 年，阿裏斥資 53.7 億港元入股銀泰百貨，拿下 9.9% 股份後，阿裏創始人馬雲成爲僅次于沈國軍的第二大股東。
此後，阿裏不斷增持，在 2016 年以 27.82% 的持股比例成爲銀泰百貨的最大股東。這也推動了銀泰百貨的港交所退市以及後續的私有化進程。
2017 年初，阿裏宣布啓動銀泰百貨的私有化，後聯合沈國軍的全資子公司銀泰國際控股有限公司以 198 億港元的交易金額完成。至此，阿裏持有銀泰百貨 74% 的股份，而沈國軍則持股 16%。上述阿裏内部人士稱，阿裏此後又增持銀泰百貨，最終比例高達 99%，沈國軍隻有很少持股，銀泰百貨接近阿裏的全資子公司。
一個時間點格外引人注意，在銀泰百貨私有化前夕，馬雲在 2016 年的雲栖大會上首次提出 " 新零售 " 概念，彼時他認爲純電商将無路可走，線上線下的結合才能有效帶動發展。
外界多認爲盒馬是阿裏的首位新零售代表，實際上較早實踐這一概念模式的是銀泰百貨。
在互聯網巨頭湧入 O2O 戰場時，一位銀泰百貨前員工對當年内部進行的一系列 O2O 轉型記憶猶新，公司上下集中資源、精力投入在線上購物平台喵街 App 的打造上，還組建了童裝 InJunior、生活選集等服裝、家居的線下集合店。
2018 年，時任阿裏 CEO、銀泰百貨董事會主席的張勇曾把銀泰的新零售經驗比喻爲 " 舊城改造 "，陳曉東也稱這一改造很艱苦，即便如此，後者仍堅定認爲應該從思路上進行改造，否則銀泰百貨将無法再坐上行業的牌桌。
銀泰百貨的改造成果如何呢？截至目前，除了喵街 App，" 銀泰百貨 INTIME" 微信小程序、" 銀泰百貨 " 支付寶小程序等也在全渠道銷售，消費者線上下單，可以選擇在銀泰百貨線下專櫃取貨或郵寄到家。
銀泰百貨有到家和到店兩大業務，它還推出了 " 定時達 " 服務，且在旗下 80% 的門店落地，可以爲消費者帶來最快 1 小時定時達送貨上門服務。銀泰百貨官方數據顯示，旗下數字化會員已突破 4000 萬。
" 到 2024 年成爲全球首家不打烊的百貨公司。" 這是銀泰百貨管理層懷揣了五年的夢想，若在國内百貨業内進行橫向對比，它已經是國内實現全面上雲的互聯網百貨公司。
銀泰百貨 2023 年業績顯示，在 315 億元的銷售收入中，來自線上的銷售占比達 25%。這一比例可以與《2023 — 2024 中國百貨零售業發展報告》披露的行業數據形成鮮明對比，在已經開展線上業務的樣本企業中，77.9% 的企業線上銷售占比在 10% 以内。
可是，這一成果是巨額投入換來的。一位銀泰百貨管理層人士透露，公司光搭數字化基礎設施就耗時三年，業務上雲要求内部全流程，包括供應商管理、人力資源等各環節都要實現數字化，這對于有超 5 萬員工、數百家合作企業的銀泰百貨來說，投入巨大。
銀泰百貨又能反哺多少呢？從阿裏 2024 财年業績看，包括銀泰百貨在内的新零售業務構成的 " 所有其他 " 闆塊收入，同比減少 2%。
阿裏一步步将銀泰百貨納入麾下，投資額合計超 250 億港元，但今日出售所得的 74 億元人民币，還不及這項 " 舊城改造 " 初期投入的三分之一。
對這個賠本的生意，阿裏決定止血。
" 這是對雙方最好的安排。" 盤古智庫高級研究員江瀚分析，阿裏的戰略聚焦和投入正在見效，退出銀泰百貨有助于阿裏進一步聚焦和發展核心業務。而對銀泰百貨來說，未來有望在雅戈爾集團的平台與資源支持下進行變革。
服裝巨頭雅戈爾接盤
" 銀泰百貨的美妝品牌專櫃數量一直在國内百貨行業的榜首。" 零售行業專家楊宇向經濟觀察網記者透露，盡管百貨行業的宏觀形勢不好，2024 年上半年超 30 家百貨商場宣布閉店（不包含升級改造），其中運營時長超 10 年的老牌百貨是關店重災區，但銀泰百貨在商業地産方面有沉澱下來的優勢，算是目前業内少見的 " 優等生 "。
雅戈爾集團在 17 日上午就收購銀泰百貨回應，旗下上市公司 " 雅戈爾時尚股份有限公司 " 緻力于時尚産業的運營，本次集團與銀泰管理層共同投資銀泰百貨，旨在 " 強鏈補鏈 "，完善時尚生态圈。
雅戈爾集團還指出，在這一收購交易完成後，将給予銀泰百貨管理層充分的運營空間，支持銀泰百貨進一步高質量發展。
因爲這一收購案，被稱爲 " 男裝第一股 " 的雅戈爾（600177.SH）股價一度漲近 10% 至 9.96 元 / 股，市值達 430.44 億元。
雅戈爾集團創建于 1979 年，是中國紡織服裝産業的龍頭企業。賣衣服是雅戈爾的主業，但其逐漸有了另外兩駕馬車——投資和房地産。
雅戈爾的投資業務一度讓市場驚訝。2023 年，當國内服裝領域多數企業經曆着 3 年考驗後的倒閉潮，雅戈爾的中報顯示，它在 2023 年上半年實現 16.94 億元的投資收益，投資業務爲淨利潤貢獻了 12.04 億元，占比高超 58%。
靠投資賺得盆滿缽滿，雅戈爾在房地産行業的布局近年雖有投入減少的趨勢，但今年前三季度還是在長春、貴陽、太原、溫州、上海、武漢等城市新開了 12 家時尚體驗館。
另有雅戈爾官方數據顯示，今年前三季度，雅戈爾加速進駐高端購物中心、調整重點店鋪，新開自營店鋪 96 家，關閉 92 家，期末自營門店 1733 家，較年初淨增加 4 家；營業面積 47.24 萬平方米，較年初淨增加 2.03 萬平方米。
今年雅戈爾還在商業地産上進一步布局，先是 8 月在上海打造了 "HAI550" 新概念綜合體，四個月後又将銀泰百貨收入囊中。
上述接近阿裏管理層人士轉述了阿裏方面對銀泰百貨的評價，" 它自身有較完善的經營體系和品牌影響力，将銀泰百貨出售給其管理團隊，确保了業務領先地位和願景的連續性和穩定性。" 他透露，阿裏方面認爲出售銀泰百貨，還将激發其管理團隊二次創新的熱情，未來銀泰百貨在雅戈爾集團的支持下或能進一步發揮優勢，打開更大的發展空間。
