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6 月 16 日晚間，極兔速遞（簡稱 " 極兔 "）正式在港交所提交 IPO 申請，并遞交招股說明書。此前，關于極兔準備 IPO 的傳言早已在業内流傳。而在遞交招股書之前，極兔已經連續做出兩個資本大動作：先是 2021 年以 68 億元收購百世快遞國内業務；随後，又以 11.83 億元收購順豐旗下豐網 100% 股權。現在看來，此前的資本運作亦是爲 IPO 在鋪路。
極兔遞交招股書後，其 IPO 征程已經開啓，若其上市成功，對于整個中國快遞行業格局亦将産生深遠影響。看點有二：
第一，這是一家先從海外市場發展業務，然後曲道回國發展的快遞公司。這一業務進化路徑，不敢說後無來者，但是前無先例。
第二，2016 年至 2017 年，國内快遞公司第一梯隊先後上市，雖然上市地點不同，但是形成物流行業同一細分市場坐擁六大上市公司的壯觀景象。當時，國内行業人士紛紛認爲行業格局已定。二線快遞公司這一陣營也很快各尋出路。中國快遞市場形成了一個六大龍頭相互纏鬥的格局。誰也沒想到，這樣看似固若金湯的格局，今天居然還可以再生變數。
海外的回馬槍
資料顯示，極兔由 OPPO 印尼業務創始人李傑于 2015 年創辦于印度尼西亞。在此之前，李傑在 OPPO 工作逾 15 年，對印尼、新加坡、馬來西亞等東南亞市場甚爲熟知。
在印度尼西亞立足腳跟之後，2018 年極兔将業務拓展至越南、馬來西亞，2019 年進入菲律賓、泰國、柬埔寨，2020 年又進軍新加坡和中國。2022 年，極兔已經成爲東南亞包裹量第一的快遞運營商，市場份額達 22.5%。
雖然 2017 年中國已經形成加盟陣營 " 三通一達 + 百世 "、直營陣營順豐 + 京東快遞、國家隊中國郵政的穩定格局，但是 2020 年，極兔通過低價戰略迅速開疆拓土，并且抓住了拼多多這樣新型電商巨頭崛起的曆史性機遇，并通過 2021 年收購百世快遞國内業務，迅速構建了又一張能夠遍布全國的快遞網絡。
2022 年極兔已成爲中國第六大快遞運營商（以包裹量計），市場份額爲 10.9%。其來自中國的收入也從 2020 年的 4.79 億美元增長至 2022 年 40.96 億美元，是來自東南亞大本營的 1.7 倍。
截至 2022 年 12 月 31 日，極兔擁有 104 個區域代理及約 9600 個網絡合作夥伴，運營了 280 個轉運中心，超過 8100 輛幹線運輸車輛和超 21000 個攬件及派件網點。通過與國際及當地合作夥伴合作，極兔的跨境業務也已覆蓋亞洲、北美、南美、歐洲、非洲及大洋洲。
圖片來源于極兔招股書
不過，其一直秉承的低價策略是雙刃劍，暴走的極兔仍未擺脫虧損。招股書顯示，2020-2022 年，極兔的經營利潤分别爲 -6.06 億美元、-16.47 億美元和 -13.9 億美元。
在中國的高額投入是極兔虧損的主要原因。根據招股書，2021-2022 年極兔在中國的快遞服務單件包裹收入分别爲 0.26 美元和 0.34 美元，單件包裹成本則達到 0.41 美元和 0.4 美元。
極兔在招股書提到，2020-2022 年，來自最大客戶的收入占比分别爲 35.4%、35.4% 及 16.9%，呈下降趨勢。不過，極兔也表示，如果任何主要電商平台客戶終止合作或大幅減少對極兔服務的需求，極兔可能在短期内無法找到替代客戶，屆時将對業績産生重大不利影響。
不過不管怎樣，如果極兔順利登陸港交所，将是又一個資本盛宴。
資料顯示，在 IPO 之前，極兔共經曆 9 次融資，從 Pre-A1 輪到 D 輪。因此其股東席星光閃閃。除了李傑的老領導—— OPPO 創始人陳明永，騰訊、博裕投資、高瓴、紅杉、淡馬錫等知名投資機構均在列。
值得一提的是，今年 5 月極兔耗資 11.83 億元收購豐網的對手方順豐也在極兔的股東席。招股書顯示，順豐控股全資持有的 CELESTIAL OCEAN INVESTMENTS LIMITED 擁有極兔速遞 1.54% 的股權。兩大快遞巨頭之間的合作，顯然意在取長補短。極兔在東南亞國際市場的末端網點和配送能力，以及順豐龐大的自有貨運機隊和幹線能力，或許可以形成互補。這也從側面說明，中國快遞巨頭的競争主戰場，正在從國内市場擴大至全球市場。
" 卷 " 向新市場
面向未來，極兔似乎并不急于盈利。
招股書顯示，極兔已經并預計将繼續進行重大投資，以擴大其全球影響力和國際業務，并與當地的競争對手競争。
基于此，極兔表示，将持續擴展網絡，持續投資創新和技術，并且向新市場和國家進行擴張，服務的範圍也将擴大。因此，極兔預計未來成本和費用的絕對金額将有所增加，當前來自經營活動的淨虧損和負現金流量未來可能會繼續。
極兔在招股書提到，已于 2022 年開始進軍沙特阿拉伯、阿聯酋、墨西哥、巴西及埃及，這些地區被極兔通稱爲新市場。極兔援引弗若斯特沙利文的報告，2022 年新市場名義 GDP 總值爲 5.3 萬億美元，預計 2027 年将達到 7.22 萬億美元。2023-2027 年複合增速爲 6.3%。新市場人均 GDP 預計于 2027 年達到 13785.1 美元，高于東南亞 2027 年預計人均 GDP 8143.1 美元。
招股書顯示，近年來以上國家的電商滲透率一直在增長。新市場的電商零售市場交易額從 2018 年的 324 億美元增長至 2022 年的 857 億美元，複合增速爲 27.5%。并且預計 2023 年至 2027 年的複合增速仍能達到 22.6%，其規模将于 2027 年達到 2431 億美元。屆時，新市場的電商整體滲透率也将從 2023 年的 14.6% 增加至 2027 年的 27.5%。這将推動新市場的快遞需求。
結合宏觀背景，當前中國和沙特阿拉伯等新市場國家的關系也正急劇升溫。
以沙特爲例，在去年 12 月的領導人訪問之後，今年 6 月 11 日和 12 日沙特在首都利雅得舉辦了中阿合作論壇第十屆企業家大會暨第八屆投資研讨會。大會第一天，雙方就簽署了 30 份總價值 100 億美元的投資協議，涉及可再生能源、農業、房地産、礦産、供應鏈、旅遊和醫療保健等各個領域。
當前中國已成爲全球經濟增長最重要的引擎，與沙特阿拉伯等國的投資與貿易無疑将爲企業提供更多機會，布局新市場的極兔或将從中受益。
從招股書的措辭看，極兔也充分強調了自己在海外市場的優勢。" 我們是一家全球物流服務提供商，我們的快遞業務在東南亞處于領先地位，在中國具有競争力。" 這種表述，說明極兔對于國内快遞市場的格局心知肚明，即使極兔上市成功，也不意味着中國民營快遞市場進入七雄争霸時代，而是獨特的 6+1 格局。當然，這一定位能否說服投資者，還需要時間檢驗。
（本文首發钛媒體 APP，作者｜楊秀娟，編輯｜房煜）
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