近日,有多隻美債基金公告限購。此前,大成全球美元債基金、工銀瑞信全球美元債基金等都已宣布暫停申購或大額申購業務;摩根國際債券拟拒絕全部或部分認購及申購申請。
從近期宣布限購的基金原因來看,普遍與 QDII 額度緊缺無關,而是出于對投資者利益的保護。事實上,随着聯儲降息預期的升溫,市場對于中長期美債收益率的投資回報預期在下降,盡管短期依舊提升存量債券的投資積極性,但一些機構也開始選擇防守。
多隻美元債基金宣布限購
" 又限購了,還是在債基上。" 有投資者表示,最近發生在 QDII 基金上的限購事件頻出,與以往不同的是,此前權益類基金限購便于理解,而美元債基金頻繁限購,令很多投資人不得其解。
其實,出現這樣的情緒反差,無外乎兩大因素:一方面是此類基金在最近三個月内的淨值漲勢非常穩定,區間收益率甚至趕超很多權益類産品的收益率;另一方面,此類 QDII 基金本就有額度的限制,現如今還要繼續限制投資人在額度内購買,大有 " 擋人财路 " 的意味。
1 月 5 日,工銀全球美元債公告,爲保護基金份額持有人利益,自 2023 年 12 月 22 日起暫停工銀瑞信全球美元債債券型證券投資基金 ( QDII ) 申購、定期定額投資業務。
1 月 10 日,大成全球美元債公告,爲維護基金份額持有人利益,保障基金的平穩運作,自 1 月 11 日起暫停本基金所有份額的大額申購業務。其中,人民币份額單日限制不超過 1000 萬元,美元份額單日限制不超過 200 萬美元。
1 月 12 日,摩根國際債券公告,1 月 10 日申請截止時間後内地投資者的申購(包括定期定額投資)申請将按比例确認,基金管理人可完全自主決定接受或拒絕全部或部分份額的認購 / 申購申請。
此類限購的基金在此前三個月的收益率普遍不低,工銀全球美元債 C 錄得 5.27%、大成全球美元債 A 美元錄得 2.07%。而像暫未限制申贖的其他基金裏,有的已經在最近三個月漲超 4%,鵬華全球中短債美元現彙 A、富國全球債券美元、中銀美元債美元等無一例外。
從基金公司給出的限購原因來看,很多都在提及一件事 " 出于對投資者利益的保護 "。
海外債市或因美聯儲降息預期升溫而變化
事實上,此類限購的出現并非單純的 " 不讓買 ",而是針對當下的市場環境,尤其是美聯儲的降息預期在升溫,海外債市的投資前景依然充滿不确定性。
簡單來說,倘若美聯儲降息預期升溫,甚至不遠的将來真正落地,将意味着中長期的美元債收益率将降低,但也會進一步刺激短期存量債券的投資積極性,這是因爲高票息資産的稀缺性。但中長期角度來看,随着降息的展開,中長期債券投資的收益将會下降。
體現在機構的配置上,倘若不提前摁下暫停鍵,未來資産或将大量配置低息資産,也不利于資産增值的需求。因此,選擇暫停申購可以一定程度上減緩機構的配置壓力,提升其靈活配置的管理能力。
從現實的角度來看,美聯儲部分官員表态偏鷹,但多數官員表态中性或偏鴿。上周亦有消息指出,今年三月降息還爲時過早,甚至表示通脹降幅超過預期,但仍然預計三季度開啓降息并降息 2 次。
那麽,在降息預期升溫背景下,如何介入買賣點是關鍵。有分析指出,投資者對美聯儲即将降息幅度的判斷可能沒有錯,但時機失誤仍會帶來風險。市場價格反映的是參與者觀點的平均值,市場似乎預計 2024 年将出現軟着陸。
一方面,2023 年 12 月美聯儲議息會議,一緻預期顯示不加息概率高達 90%;另一方面,近日穆迪罕見将美國主權債務展望評級下調至 " 負面 ",亦從側面對美國經濟的潛在風險作出提示,均指向将影響未來美債利率或将反複。
那麽,這會對權益市場帶來何種影響?華安基金指數與量化投資部認爲,市場普遍預期聯儲加息見頂,美國降息有利于成長股。對于市場仍保持積極,建議關注 A 股回暖趨勢,看好數字經濟相關行業的投資機會。
每日經濟新聞