題圖來源：視覺中國
9 月 22 日，國内知名運動鞋服公司貴人鳥（603555.SH）發布公告表示，公司會逐步退出運動鞋服業務，以糧食業務作爲未來主要經營發展方向，10 月 10 日，上述決議獲得股東大會通過。
貴人鳥在公告中指出，鑒于運動鞋服業務收入下降、持續虧損，市場競争日趨激烈，公司将對運動鞋服業務進行優化調整，通過包括但不限于授權許可、出售、租賃等方式進行 " 貴人鳥 ""Prince" 等品牌資産和其他各項運動鞋服相關資産的處置，并逐步退出運動鞋服業務。
2023 年上半年，貴人鳥實現營收 7.15 億元，歸母淨利潤 -1814.46 萬元。運動鞋服、招商及代運營和糧食業務三大體系的營收分别爲 2.32 億元、1.10 億元、3.42 億元，占比分别爲 32.43%、15.34%、47.88%。
貴人鳥在公告中提示，本次優化調整公司經營業務，可能短期内會給公司帶來業務收入下降、運動鞋服業務相關的資産管理及處置等方面的壓力。
不僅如此，糧食業務的表現爲貴人鳥的未來也蒙上了一層不确定性。去年，貴人鳥 6.68 億的玉米貿易收入被審計單位出具保留意見，今年上半年，兩家糧食類子公司均陷入虧損。
涉足糧食業務
2021 年 4 月，彼時發布重整計劃的貴人鳥想不到自己有一天會去從事糧食業務。
貴人鳥初涉糧食業務，要追溯到 2021 年 7 月，彼時貴人鳥公告設立全資子公司上海米程萊貿易有限公司（下簡稱 " 米程萊 "），布局糧食貿易業務，這與重整投資人的背景、優勢有關，貴人鳥現如今的實控人李志華，在糧食行業積累多年。
從當時貴人鳥在公告中的表述來看，鞋服依舊會是公司的立足主業，開展糧食貿易意在開拓新的市場，雙主線發展由此而來。
但如今，重整投資人入主兩年後，貴人鳥明确了要摒棄雙線化發展，專營糧食業務。
貴人鳥證券部人士在接受經濟觀察報采訪時表示，貴人鳥的業務分爲三大塊——鞋服、代運營和糧食，代運營是以名鞋庫爲平台，三大業務目前面臨着資産、資源、資金以及管理如何協調、匹配的問題，考慮到運動鞋服業務與頭部品牌的差距逐漸拉大，近幾年持續虧損，因此作出了未來停止這項業務的決定，代運營會繼續保留。
這項決議發布之後，投資者對于貴人鳥的關注便愈發投射到其糧食業務上。
糧食業務究竟成色幾何？2022 年，貴人鳥整體營收 21.08 億元，其中糧食貿易 10.66 億元，占比 50.54%。兩家糧食類全資子公司，米程萊實現營收 5.35 億元，淨利潤 931.79 萬元，齊齊哈爾金鶴農業發展有限公司（下簡稱 " 金鶴農業 "）營收 4.62 億元，淨利潤 704.89 萬元。
然而，部分業績被審計單位出具了保留意見。審計單位意見指出，2022 年度，貴人鳥從事玉米貿易業務确認收入 6.69 億元，但該部分業務面對的上遊供應商以及下遊客戶均爲貿易商，審計單位進行了分析、檢查、走訪，未能追蹤獲取玉米貿易倉儲及最終實物流轉證據，并且該部分業務毛利率達 16.29%，審計單位表示，未取得毛利率較高合理性。
2023 年，上述子公司出現業績下滑。上半年，米程萊營收 5320.25 萬元，淨利潤 -1540.60 萬元，而去年同期米程萊營收 2.09 億元，淨利潤 458.94 萬元；金鶴農業營收 1.86 億元，淨利潤 -95.08 萬元，去年同期營收 2923.94 萬元，淨利潤 -9.27 萬元，虧損依舊。
對此，上述受訪人士表示，米程萊主要是以糧食貿易爲主，今年在内部規範、内部控制方面加大了力度，會影響到整體的規模。此外，糧食轉型目前還處在過渡期，相信完成過渡後，會有較好的表現。
貴人鳥在 2023 年半年報中表示，計劃推動大米加工銷售和無菌米飯等生産、深加工業務，構建深度的糧食産業鏈布局。貴人鳥方面表示，目前仍是以糧食加工爲主。
品牌未來
貴人鳥原實際控制人、董事長林思萍在最近的公開發聲中，擡頭變更爲了福建貴人鳥體育科技有限公司（下簡稱 " 貴人鳥體育 "）董事長。2022 年 8 月，貴人鳥的董事長變更爲李志華，也是在這一月，貴人鳥體育成立，由貴人鳥 100% 持股，法定代表人爲林思萍。
從林思萍與《國際品牌觀察》的對話中可以發現，貴人鳥品牌已經确立了新的願景，計劃在 10 年内成爲一個有溫度、有擔當、值得大衆信任的民族品牌。
如此看來，貴人鳥品牌大概率會堅持運營下去。不過，于貴人鳥而言，東山再起的難度甚大。鞋服行業品牌管理專家、上海良栖品牌管理有限公司創始人程偉雄向記者表示，貴人鳥沒有把握好上市時最好的時機，現如今大衆市場競争異常激烈，貴人鳥在規模、品牌、産品、渠道上都不存在優勢。
2021 年 7 月，鴻星爾克 " 野性消費 " 事件發生以後，貴人鳥的低調捐款也被網友發現，" 野性消費 " 力量随即湧入貴人鳥直播間，直播間觀察人次由平時的幾萬人次一下躍升到上百萬，且貴人鳥的股票連續收獲 5 個漲停闆。
但 " 野性消費 " 爲貴人鳥帶來的助力有限且不可持續。2021 年，貴人鳥營收增長，實現扭虧，但在 2022 年，貴人鳥再度陷入虧損。
程偉雄表示，品牌的知名度是一回事，美譽度則是另一回事，美譽度牽扯到産品、服務、店鋪覆蓋力、營銷推廣能力、組織運營能力等等，考驗的是綜合實力，僅僅是通過一次公關事件拉升知名度給品牌帶來的影響有限。
踏錯四年，埋下伏筆
貴人鳥曾在 A 股留下過濃墨重彩的一筆。
2015 年，貴人鳥股價達到曆史峰值 65.33 元 / 股，市值突破 400 億元，也是在這一年，貴人鳥創始人林天福以身價 190 億元摘得胡潤研究院發布的 2015 胡潤百富榜的泉州首富，超過安踏創始人丁世忠的 112 億身家。
但後來的故事說明了，高光時刻也是危機醞釀的時刻。
2014 年 1 月，貴人鳥成功上市。這一年，貴人鳥将戰略由 " 傳統運動鞋服行業經營 " 升級爲 " 以體育服飾用品制造爲基礎，多種體育産業形态協調發展的體育産業化集團 "。自此，貴人鳥開始了大手筆的産業投資。
2015 年，貴人鳥利用 2.39 億元曲線投資虎撲體育，享有虎撲體育 16.11% 股份收益，希望在體育互聯網産業中分得一杯羹。
其後，貴人鳥又與虎撲體育合作成立規模達 20 億元的産業基金，2015 年，該基金投資了 " 懂球帝 "" 智慧運動場 ""ZEEP"" 趣運動 " 等十幾個項目；此外，貴人鳥還對西班牙足球經紀公司 BOY 進行了 500 萬歐元的投資以及 500 萬歐元的資本化貸款，持有 BOY30.77% 股權。同時，貴人鳥與中國大學生體育協會、中國中學生體育協會及虎撲體育共同成立康湃思公司，切入青年賽事。
2016 年，貴人鳥還投資了運動品牌零售商傑之行體育、電商平台名鞋庫；同時簽訂了 AND1 品牌 30 年的授權許可。
2016 年年底，貴人鳥再出手，公告表示要收購威康健身 100% 股權，交易作價 27 億元，威康健身主營威爾士健身會所的運營。不過這筆巨額投資最後未能成行。
完成上市之後的兩年時間，貴人鳥切入了賽事運營、體育經紀、體育服務、體育培訓等多個領域。
一套動作下來，貴人鳥在 2017 年 3 月宣布，拟将公司證券名稱更改爲 " 全能體育 "，不過後來又主動取消了這次更名。
多個新業态的并入推高了貴人鳥的營收。2017 年，貴人鳥的年收入達到曆史峰值的 32.52 億元，但淨利潤卻未能如營收一樣節節攀升，反而在 2017 年出現大幅下挫，近乎腰斬。貴人鳥在 2017 年年報中表示，财務費用、管理費用上漲，以及部分體育産業投資布局尚未實現穩定收益等導緻利潤下滑。
此後，貴人鳥頹勢盡顯。2018 年，貴人鳥巨虧 6.86 億元，2019 年虧損擴大到 10.96 億元，各種負效應出現，資産負債率由 2014 年的 46.84% 提升至 2020 年的 99.26%。
2020 年 8 月，貴人鳥債權人向法院申請對貴人鳥進行重整。2021 年 3 月，确認泰富金谷爲重整投資人。2021 年 5 月，重整投資人支付完成全部 7.04 億元的重整投資款。而後，原貴人鳥控股股東貴人鳥集團 ( 香港 ) 有限公司因執行法院裁定導緻其所持公司股份被動減少，貴人鳥控股股東變更爲泰富金谷，持股比例 20.36%，實際控制人由林思萍變更爲李志華。
市場解讀貴人鳥，最常言的便是資本化投資步子邁得太大，産業鏈盤子鋪設遠遠超出自身能力。現如今，貴人鳥品牌退出資本市場的規劃已然生成，貴人鳥已經不是那個 " 貴人鳥 "。
本文來自微信公衆号：經濟觀察報 （ID：eeo-com-cn），作者：葉心冉
