文 | 道總有理
前幾日，民生銀行的股價經曆了小小的起伏。
11 月 18 日，民生銀行披露重要股東增持公告，新希望拟通過二級市場增持該行，增持後的持股比例将超過 5%，成爲該行第四大股東。這一消息讓民生銀行股價連續兩天上漲。
18 日當天更是創出去年 5 月以來單日最大漲幅 7.43%。19 日收盤再次上漲 2.72，兩個交易上漲了 10%。但是，僅僅飄紅 2 個交易日，20 日— 22 日，民生銀行的股價便開始連續三個交易日收跌，累計回撤 7.13%。
截止 11 月 25 日，該行股價收于 3.89 元，較 2014 年 12 月最高點（前複權）下跌約 35%。
作爲民生銀行的創始股東之一，新希望董事長劉永好與民生銀行關系匪淺，此前他持續減持，總持股比例低于 5% 的舉牌線，如今突然增持，多少讓人有些意外。
但意外之餘，市場對于民生銀行的未來，似乎依舊沒有提高預期。因爲在很多人看來，劉永好此番進擊舉牌，隻是爲了擴大在民生銀行中的話語權。
可面對深陷泥潭的民生銀行，劉永好能否利用話語權改變其所處的困境，目前仍未可知。
爬不出房地産的 " 深坑 "
今年，民生銀行再次交出了一份營收與利潤雙降的難看财報。
作爲中國第一家民營股份制銀行，從風頭無限到如今的艱難度日，往前追溯，可以發現這個轉折點在 2020 年。
2020 年，民生銀行的淨利潤首次出現下滑，跌幅約 36%，同期不良貸款總額 700.49 億元，增幅 28.69%。往後，民生銀行迎來了連續三年的業績下滑，根據财報，2021 年— 2023 年，該行營業收入同比增速分别爲 -8.73%、-15.60%、-1.16%；歸母淨利潤同比增速分别爲 0.21%、2.58%、1.57%。
這一年發生了什麽大事，很多人或許還記得。9 月，網上突然傳出一份恒大集團的 " 求救信 "，引爆地産圈，這個房地産行業曾經的 " 巨人 " 就像是推倒了第一塊多米諾骨牌，幾乎所有房企緊跟着暴雷，摔倒在一片驚呼之中。
恒大事件發酵，與恒大存在交易來往的銀行紛紛被挖出，民生銀行出現在被列出的銀行首位，作爲恒大最大的銀行債主，對其債務規模高達 293 億元。但民生銀行的地産圈朋友不止許家印一個，從 2015 年起，民生銀行開始和房企頻繁建立合作，包括正榮、陽光城、金科、佳兆業、寶能 …
當時時任董事長的洪崎，激進地增加了在地産行業的貸款額，2019 年，房地産業貸款占比居首位，爲 13.66%，民生銀行資産規模也膨脹到 6.68 萬億元。可誰也沒想到，房地産大動蕩就在前面等着它。
民生銀行一股腦兒紮進房地産市場的泡沫中，是銀行普遍與房地産巨頭捆綁的一個縮影，不過它之所以大膽冒進，和其背後的大股東們或許有些關聯。尤其是泛海系實控人盧志強，這位在國内構建起龐大金融帝國的大佬，原本就是靠房地産業務迅速積累起财富，進而把手伸進了更加暴利的金融産業。
而民生銀行在一定程度上，扮演了 " 提款機 " 的角色。
2006 年，盧志強當選民生銀行副董事長後，泛海系被曝光了約 33 億元的關聯貸款，金融危機的時候，他靠減持套現約 45 億元，撐過了凜冬。2020 年末至 2022 年末，泛海系一度是民生銀行貸款規模最大的關聯方，貸款餘額更是連續 3 年超過 210 億元。
如今，這些錢成了民生銀行的難言之痛，泛海系的暴雷，讓其對民生銀行的巨額欠款已然力不從心。
房地産市場持續低迷，已然是大勢所趨，而民生銀行至今仍被困在房企暴雷帶來的債務危機之中。2020 年末至 2023 年末，民生銀行房地産業不良貸款餘額分别爲 30.4 億元、95.74 億元、155.45 億元、170.38 億元，對應的不良率分别爲 0.69%、2.66%、4.28%、4.92%，兩項數據都是逐年增長。
民生銀行需要一個強勢大股東？
對于銀行業長期看好，是新希望舉牌民生銀行給出的解釋，可劉永好在民生銀行的起起伏伏以及與其他大股東的明争暗鬥，讓這次舉牌看似沒有那麽簡單。
1999 年至 2000 年的一年多時間裏，民生銀行開展了規模空前的股權大變更，此次股權變更後，民生銀行持股數量排行前三位的股東變成了：新希望、東方集團和泛海集團，劉永好、張宏偉、盧志強自然成了當時市場公認的民生銀行股東 " 三巨頭 "。此後盡管民生銀行的股權變動非常頻繁，可這三人作爲民生銀行的元老級人物，地位依舊穩固，看似三足鼎立。
但中間也發生了點小插曲。2006 年，劉永好一度被踢出局，直至 2009 年，新希望增持，他才又重歸董事會。
而今新希望舉牌，擺在劉永好面前的局勢已經非常明朗：民生銀行與泛海系撕破了臉皮，盧志強也消失在董事會的名單裏，而另一位以相似的方式也 " 塌房 " 了，東方集團今年接連 " 暴雷 "，至 2023 年，負債總額達 490.28 億元，其中欠了民生銀行 98.89 億元。換句話說，原來的三位元老，隻剩下了劉永好一個。
這也難怪外界紛紛質疑劉永好是在謀求民生銀行的控制權。但謀求更大的控制權，對劉永好及新希望而言，有些力不從心。
因爲新希望本身也是負債累累。自 2016 年以來，新希望的總負債便逐年上升，資産負債率更是從 31.65% 增長至今年第一季度的 74.02%。2020 年 -2023 年，新希望的總負債分别爲 580.73 億元、862.55 億元、929.64 億元和 936.8 億元，節節攀升。
另外，2024 年 3 月末，新希望貨币資金爲 109.37 億元，短期借款爲 188.67 億元，一年内到期的非流動負債爲 86.47 億元，長期借款甚至高達 264.65 億元。
盧志強、張宏偉帶給民生銀行的一堆壞賬，還牢牢壓在頭頂上，新希望的負債雖然比不過泛海系和東方系，可如果劉永好在民生銀行的話語權越來越大，誰也無法保障民生銀行會不會繼續成爲大佬的 " 提款機 "。
相比盧志強、張宏偉等人，搞實業的劉永好看似更謹慎也更務實，在其他人拿着銀行的錢，沉迷于資本遊戲時，劉永好反而退避三舍。不過這幾年，養豬及飼料的主營業務越來越虧，新希望的利潤幾乎都由投資回報支撐起來的，而民生銀行正是新希望最大的投資對象。
今年中報數據顯示，新希望營業利潤爲虧損 13.11 億元，這是在實現了 10.2 億元投資收益的前提下，而民生銀行的投資收益則在其中貢獻了 9.4 億元。
劉永好曾對外表示，" 民生銀行沒有絕對大股東，優點是沒有大股東控制、關聯交易相對較少，缺點也是沒有一個大股東全身心爲其投入。" 如果可能，劉永好會是那個全身心投入的大股東嗎？
重新押寶小微企業還來得及嗎？
民生銀行曾一度成爲了股份制銀行的老大。2013 年 2 月 4 日，民生銀行收盤市值 3270 億元，招行收盤市值 3140 億元，民生銀行首次超越招行，坐上股份行老大的寶座。而如今，招行遠遠地把民行甩在了身後。
從 2024 年三季度來看，以營收和淨利潤衡量，民生銀行均排在股份制銀行的第七位，處在中下水平。在淨利潤上，招商銀行的淨利潤已經來到了 1140.39 億元，是十年前的兩倍還多，在股份制銀行中可謂遙遙領先，但民生銀行的淨利潤僅爲 307.16 億元，比十年前的 347.3 億元還低。
民生銀行的高光時刻，其實不是集結了地産圈的大佬們，而是靠着給小微企業放貸，一路狂奔。有數據顯示，截至 2013 年年末，該行零售業務分類下的小微企業貸款餘額突破 4000 億，小微客戶總數達到 190.49 萬戶，2014 年又大幅漲至 291.19 萬戶，這讓民生銀行有了個 " 小微之王 " 的稱号。
在接連踩了房地産、金融等行業巨頭的坑之後，重回小微企業會是民生銀行的新選擇嗎？
三季度末，銀行業金融機構用于小微企業的貸款餘額 79.8 萬億元，其中單戶授信總額 1000 萬元及以下的普惠型小微企業貸款餘額 32.6 萬億元，同比增長 14.7%。
但是在當前的經濟形勢下，中小微企業整體的發展情況不容樂觀。根據騰訊研究院發布的《中小微企業經營狀況與數字化轉型調研報告》，2024 年三季度，樣本企業盈利水平指數爲 71.4，較上季度微升 0.4，結束連續三個季度下降的趨勢，而營收增速指數爲 53.0，較上季度微跌 0.5，較去年同期的 58.0 下降 5.0，顯示增長停滞的情況仍未明顯改觀。
更重要的是中小微企業的信心不足。除大灣區外，各地樣本企業未來市場預期均有所下降。2024 年三季度，京津冀、長三角地區樣本企業市場預期指數分别爲 71.5 和 68.1，較上季度分别下降 0.3 和 1.5，較去年同期分别下降 3.6 和 1.1。
小微企業貸款業務增長乏力，也是民生銀行要面對的問題。2022 年，民生銀行普惠型小微企業貸款增幅爲 8.76%，2023 年，增幅提升到 11.51%，但今年前三季度，普惠型小微企業貸款增速僅 6.79%。當初，民生銀行抓住了金融危機後中小微企業高速成長、成爲中堅力量的時機，才在股份制企業中異軍突起，如今中小微企業的增長活力尚未恢複，被接連暴雷搞得焦頭爛額的民生銀行，看似找不到新的增量。
民生銀行與其他銀行不同，它的誕生就是服務于民營企業，這也決定了它背負着比其他銀行更大的風險。尤其是近兩年，深陷債務危機的巨頭們越來越多，民生銀行總是精準 " 踩雷 "，而原本大佬們給其加持的光環，似乎也變成了沉重的代價。
民生銀行想要重回第一梯隊，還需要新的契機。
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