12 月 30 日，在由經觀主辦的 "2022 财資管理高質量發展論壇 " 上，國務院發展研究中心金融研究所副所長陳道富發言表示，期待 2023 年的政策能觸達、影響到個人與企業的預期，激活市場的活力和動力，使經濟運行和政策杠杆作用得以發揮。
陳道富表示，二十大報告中把經濟發展作為第一要務，統籌發展和安全之間的關系，經濟增長是發展和安全的基礎，是實現十四五規劃目标，建設中國式現代化的重要保障。
" 今年經濟三重壓力比較突出，其中，需求收縮是當前經濟運行的主要矛盾 "。陳道富指出 2022 年經濟的三個特征，首先是需求收縮。上半年的出口還比較強勁，但是三季度、特别是四季度以來，出口的需求開始下滑。消費和投資，特别是消費需求不振，需求收縮是 2022 年經濟運行比較重要的特征。
陳道富表示，2022 年經濟第二個特征是微觀個體、企業主動進行資産負債表調整的迹象。經濟中出現了一定程度的流動性陷阱，流動性淤積在貨币市場。由于需求端不旺，真實的貨币需求并不是特别旺盛。房地産市場、個人都出現了資産負債表的調整，個人在大量提前償還住房抵押貸款的同時，儲蓄存款大幅度的上升。個人可支配收入，特别是對未來就業和可支配收入增長減緩的預期下，仍然大幅度的提前還貸和增加儲蓄。企業同樣，最近引導貸款利率下降，部分企業貸款甚至能拿到百分之二點多的低利率，但一些企業拿到貸款優先償還過去的高息貸款。典型的例子是留抵退稅，政策本意是希望能把這塊資金直接注入到微觀企業，但是實際執行結果是這部分資金隻有很小一部分被用來擴大再生産，相當一部分被用來償還貸款或者存放到銀行了。第三個特征是信心不足，帶來了消費不振和投資意願不足的問題，結構性的矛盾在一定程度上仍較突出。
展望明年，陳道富認為，經濟壓力仍然突出，體現在四個方面。首先，民間經濟包括消費和投資的活力相對不足。企業主動去庫存或将導緻生産端表現弱于需求端。其次，經濟上仍然存在一定的流動性陷阱和資産負債表衰退風險，近期流動性需求端的改善不是特别明顯，明年仍然還要關注結構性調整的因素。第三，金融風險暴露的壓力會加大，今年金融機構的利潤出現一定下滑，資本壓力凸顯，中小金融機構、信托、投資、銀行理财等領域的風險暴露應更加關注。明年美國及西方發達國家轉向進一步加息，全球經濟一定程度的衰退或部分國家出現危機，與國内的經濟壓力在時間和空間上的疊加需要高度關注，國内股市、債市和彙市的波動與國外市場波動之間的關聯，金融風險和金融安全，仍然是明年應該高度關注的要點。第四是技術上的判斷。疫情期間出台了很多纾困和救助政策，到今年底或明年中到期，需要有過渡性的安排。因為很多政策是緩繳，如果一次性到期的話就需要大額的補繳，給經濟會帶來額外的沖擊和壓力。從疫情走向正常化的過程中，政策的有序過渡需要在技術上有更好的考慮和安排。
對于明年的政策取向，陳道富也分享了自己的思考。他認為，考慮到深層次的預期問題，所有的政策要能打到預期的層面上，要能撬動市場和民衆的預期能夠重新思考、重新分析，需要一些政策上的策略。此類策略不是純粹靠需求尤其是通過擠牙膏式的需求政策來實現的，而是需要針對預期的一些政策實施。這些影響到預期的政策，能夠有助于需求政策更好地發揮作用，提高經濟的活力和動力。
陳道富認為，把防疫政策、房地産市場、資本擴張的政策如果能有所動作的話，這不是簡單的預期管理，不是從結果上去管理預期，而是通過這種政策觸達去影響形成的預期，最終激活市場的活力和動力，使得經濟運行和政策杠杆的作用能夠發揮出來。
除了積極的财政政策和貨币政策之外，陳道富認為更需要強調财政和貨币政策的協調配合。對于貨币政策來說，傳統的貨币政策可能空間不大了，現在的低利率帶來的是資産負債表的調整，信用擴張的傳導不暢導緻政策效果是比較有限的。貨币政策重點在于保持合理充裕的流動性，保障金融體系的穩定，适當應用結構性的工具等非傳統的貨币政策工具實現特定的政策目标，為其他部門的改革和市場擴張提供寬松的貨币政策環境和貨币條件。
" 可以繼續維持和适當擴大現有的結構性工具，包括保交樓的穩定基金，政策性的貸款，創設一些支農金融的工具等，這是财政和貨币的配合和相互合作的重要領域，也是中國在傳統的價格和數量的總量工具之外的工具箱 "，陳道富認為，在現有的政策環境下，這方面仍然是中國貨币政策非常重要的組成。
對于彙率政策，陳道富表示，現在的這種以市場供求為基礎的、相對快速的反映供求雙方之間預期的彙率形成機制，可以相對有效地抑制一緻性預期引發的彙率波動。明年還是需要堅持這種彙率調節機制，明年仍然需要保持彙率在合理區間相對穩定，但不是直接在交易層面上直接幹預，而是去影響決定彙率的宏觀基本面，穩住經濟就是對彙率穩定的最大支撐。
最後，陳道富建議，市場的參與者既要看到經濟運行的新特征，同時也要分析二十大所構築的道路和框架，對于整個市場運行和邏輯的變化，兩者結合起來，就能夠為做好财富管理提供有力的支撐。
