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藍鲸新聞 12 月 10 日訊（記者 王婉瑩）中央政治局 12 月 9 日召開會議，分析研究 2025 年經濟工作。廣發證券首席經濟學家郭磊對此提出八點分析。
第一，" 全年經濟社會發展主要目标任務将順利完成 "，這意味着 2024 年将實現 5% 左右的 GDP 增長。在前三季度累計同比 4.8% 的基礎上，對應四季度趨勢增速在逆周期政策驅動下有較明顯好轉。
第二，" 更加積極有爲的宏觀政策，擴大國内需求 "。在今年達到 5% 的基礎上，明年怎麽辦？" 實施更加積極有爲的宏觀政策 " 是一個總的定調。我們預計 2025 年 GDP 目标會繼續定在 5% 左右，考慮到外需環境存在風險因素，外需拉動大概率低于 2024 年；同樣 5% 的增長率對内需的要求更高，所以要 " 擴大國内需求 "。
第三，" 實施更加積極的财政政策和适度寬松的貨币政策 " 及 " 加強超常規逆周期調節 "。這是一個全新的組合，近年提法一直是 " 積極的财政政策和穩健的貨币政策 "，" 更加積極 "" 适度寬松 " 是提法上的升溫，上一次定調财政 " 更加積極有爲 " 是 2020 年，對應 2020 年上調赤字率、擴大專項債規模，發行特别國債；上一次定調貨币政策 " 适度寬松 " 是 2008 年底 2010 年，利率和準備金率在 2008 年四季度有較明顯下調，社融在 2009 年有增速的明顯擴張。" 超常規逆周期調節 " 更是首提，從提法可見政策對于當前經濟形勢和外部不确定性的重視。
第四，" 防範化解重點領域風險和外部沖擊 "。這裏 " 外部沖擊 " 應指的是逆全球化背景下關稅和外部貿易條件的不确定性。我們理解，地産銷售投資有待繼續企穩、地方債務在繼續推動化解、名義增長中樞偏低和或有的外部沖擊是目前宏觀面最主要的問題，" 超常規逆周期調節 " 代表政策的應對方案和應對預案。
第五，" 穩住樓市股市 "。9 月政治局會議指出要推動房地産 " 止跌回穩 "，本次會議再提穩住樓市，足見對這一問題的重視，地方房地産政策的調整有望繼續延續，2025 年依然有邊際上的空間。這裏并提股市也顯示政策對于資本市場實體融資、預期傳導等功能的重視。
第六，" 要大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國内需求 "。内需把消費放在首位，這一點和 7 月政治局會議 " 以提振消費爲重點擴大國内需求 " 在框架上是一緻的。市場關注到前期主要是化債（"6+4+2"）相關的政策資源，與消費有關的主要是 " 以舊換新 " 和存量房貸利率調整；從此次政策表述來看，2025 年促消費政策仍是主要政策手段。" 全方位擴大國内需求 " 意味着政策亦希望提升增長的廣譜性，即制造業、服務業、建築業均能貢獻力量。
第七，" 要發揮經濟體制改革牽引作用，推動标志性改革舉措落地見效 "。8 月國新辦發布會上，發改委在關于 " 推動标志性改革舉措加快落地 " 的環節，曾指出 " 推出全國統一大市場建設指引，發布新版市場準入負面清單 "。此外，從三中全會精神來看，财稅體制、金融體制、區域發展機制是改革三項重頭戲；在要素市場化改革方面還包括 " 推進水、能源、交通等領域價格改革 "、" 健全促進實體經濟和數字經濟深度融合制度 "；在國企改革方面 " 開展國有經濟增加值核算 " 等。
第八，12 月政治局會議主要是對明年經濟工作進行大的定調，更詳細的工作内容會在後續中央經濟工作會議上進行部署。從政治局會議精神來看，在主要表述上可能均較市場預期更爲積極，我們預計它會帶來市場關于增長預期、流動性預期以及風險偏好的上修；尤其是貨币政策 " 适度寬松 " 這一新的信号，它将會對增長邏輯形成支持，對于名義 GDP 的中樞也有望帶來影響。（藍鲸新聞 王婉瑩 [email protected] )
