前次 IPO 募投項目延期，偉創電氣 ( 688698.SH ) 再推擴産計劃，而兩次募投項目疑有相同之處。2 月 21 日晚間，偉創電氣因此前籌劃定增擴産、補流收到交易所問詢，要求公司說明實施本次募投項目的必要性及合理性，是否涉及重複建設。
根據偉創電氣此前公告，公司拟募集 10 億元 ，其中 5.05 億元用于數字化生産基地建設、1.16 億元用于蘇州技術研發中心（二期）建設項目、1.39 億元用于信息化建設及智能化倉儲項目，2.4 億元用于補充流動資金。
據了解，偉創電氣一直專注于電氣傳動和工業控制領域，公司的主營業務爲變頻器、伺服系統與運動控制器等産品的研發、生産及銷售。對于此次募資擴産，偉創電氣表示，在傳統通用變頻器産品銷量增速相對放緩的背景下，公司在立足于原有優勢業務的基礎上，持續加大研發投入，布局高景氣賽道，有助于公司繼續深耕深挖智能制造市場。
具體來看，偉創電氣拟通過 " 數字化生産基地建設 " 新增核心工控産品尤其是伺服系統、高壓變頻器和工程變頻器的産能、通過 " 蘇州技術研發中心 ( 二期 ) 建設項目 " 布局碳化矽技術的應用及開發，光伏發電、锂電池設備等新興領域。
然而，偉創電氣首發上市時，" 蘇州二期變頻器及伺服系統自動化生産基地建設項目 "" 蘇州技術研發中心建設項目 " 兩大項目均已延期至今年 9 月份。至于項目爲何延期，钛媒體 APP 以個人投資者身份緻電偉創電氣證券部，相關工作人員解釋稱，公司 2020 年 12 月上市，2021 年開工建設，但是在實際建設過程中，受新型冠狀病毒疫情反複影響導緻基礎建設進度及設備采購周期均有所放緩。目前，項目主體大樓已經建好，預計二季度末可以完工，延期至 9 月份是比較保守的考量。
值得關注的是，IPO 項目中也涉及變頻器、伺服系統及運動控制器生産線建設。從字面上看，兩次募投項目似有交叉内容。而這也是交易所重點關注之處，要求公司具體說明兩次募投項目的區别與聯系，是否涉及重複建設。
前述工作人員表示，IPO 側重低壓變頻器，再融資項目則側重中高壓變頻器及數字化工廠建設，同屬于變頻器範疇。據了解，變頻器主要應用于工業電機，我國變頻器細分産品包括低壓變頻器和高壓變頻器，二者應用領域不同。低壓變頻器一般應用在起重機械、電梯、紡織機械等領域，高壓變頻器則可應用于節能領域、光伏發電、風能發電及儲能等新能源領域。随着高效節能的市場需求與國家鼓勵政策驅動下，高壓變頻器規模占比逐年增長。據統計 2021 年我國變頻器市場規模爲 428.02 億元，其中高壓變頻器市場規模從 2013 年的 75.77 億元增長至 2021 年的 145.02 億元。
目前，國内高壓通用變頻器市場仍然以進口品牌爲主，如西門子、施耐德電氣、ABB、東芝三菱等；而以合康新能、彙川技術、新風光爲代表的本土廠商市場份額不斷提升。合康新能、西門子、施耐德電氣依然位列中國高壓通用變頻器市場前三甲。
而此次偉創電氣募資擴産中高壓變頻器，或與其計劃布局光伏發電、锂電池設備等新興領域，探索第二增長曲線有關。當前，偉創電氣變頻器、伺服系統等主營産品賺錢效應在減弱。
變頻器方面，2019-2021 年期間，營收分别爲 3.8 億元、4.55 億元、5.97 億元，占當期營收比重爲 85.2%、 79.54%、 72.89%。變頻器業務營收雖然在增加，但是占營收比重在下降。此外，該業務的毛利率水平也在前述報告期内連續下滑，分别爲 42.47%、41.90% 和 37.41%。
伺服系統及控制器方面，前述報告期内分别爲 0.53 萬元、1.03 億元、1.87 億元，營收規模雖明顯擴大，不過，其增速明顯放緩分别爲 93.61%、82.36% 及 26.27%。該業務闆塊的毛利率爲 20.95%、24.04%、21.56%，整體呈現先升後降的趨勢。
基于此，偉創電氣整體的淨利潤增速也逐漸放緩。2019-2021 年及 2022 年（業績快報），屬于母公司股東的淨利潤分别爲 5755.38 萬元、8755.55 萬元、12674.49 萬元和 13990.85 萬元，同比增長率分别爲 63.13%、52.13%、44.76% 和 10.39%。
值得一提的是，偉創電氣主營産品毛利率下滑的時候，公司的存貨和應收賬款開始攀升。2019-2021 年及 2022 年前三季度，存貨爲 5631 萬、1.47 億元、2.10 億元和 2.20 億元；應收賬款及應收票據爲 2 億元、2.77 億元、4.10 億元和 4.40 億元。
存貨和應收賬款激增，對資金占用顯著，偉創電氣拟再使用 2.4 億元補流，而此前公司已經利用 IPO 募資補流還貸 1.16 億元。
然而，钛媒體 APP 注意到，偉創電氣一邊募資補流一邊利用前次募集閑置資金理财。對此，證券部工作人員表示，跟募投項目相關的款項通過銀行承兌的方式支付，隻是還沒有進行置換，公司購買的是 7 天短期理财，也能爲上市公司增加收益。
募資擴産能否改變偉創電氣業績放緩的局面，還有待觀察。（本文首發于钛媒體 APP，作者 | 夏峰琳）
更多精彩内容，關注钛媒體微信号（ID：taimeiti），或者下載钛媒體 App
