21 世紀經濟報道記者王峰 北京報道 臨近 " 雙 11"，各款學習機廣告又充斥了短視頻平台、公交站和電梯間。一些大城市地鐵站的通道裏、車廂裏，則張貼着另一款 " 高端學習機領導者 " 的碩大廣告。
作爲學科類培訓的替代品，學習機正在教培市場中迅速滲透，背後是強勁複蘇的中小學生的輔導需求。
近期，教育上市公司密集發布三季報，不隻是學習機，高中學科類培訓、非學科類培訓，甚至是考研、考公等培訓業務都增長迅猛。相關教培公司營收、利潤明顯改善，特别是在暑假期間賺得盆滿缽滿。
營收利潤紛紛增長
截至 10 月 30 日，新東方、好未來、學大教育、昂立教育、豆神教育、華圖山鼎、中公教育等教培公司都發布了最新的季度财報。
從營收來看，除了處于破産重整階段的豆神教育、深陷退費困境的中公教育，其他教培公司前三季度都錄得 20% 以上的增長。
豆神教育雖然前三季度營收負增長，但降幅較上半年收窄。這是因爲其第三季度營收 2.3 億元，同比增長 28.9%，體現出很好的回暖勢頭。
中公教育出于降本增效考慮，隻能以負增長爲代價持續優化組織。三季報顯示，中公教育支付的開班費相關費用減少 44.9%，員工工資相關費用減少 39.7%，說明本季度可能仍在裁員，相應地造成培訓班次減少。
華圖山鼎 47 倍的營收增長有特殊原因。2023 年前三季度，華圖山鼎母公司的非學曆考試培訓業務尚未注入上市公司，因此今年前三季度的營收、利潤出現了巨幅增長。
教培行業采取預收費制，三季報中的收款将轉化爲四季度的營收。從三季報來看，各家公司的收款普漲，将有力支撐下一季度的營收增長。
學大教育三季度末的合同負債約 9.8 億元，同比增長 36.8%。财報稱，合同負債增加，主要原因是本報告期課程訂單增加。昂立教育的合同負債約 6.4 億元，同比增長 11.3%。好未來的遞延收入約 5.2 億美元，同比增長 59.1%。
從利潤來看，教培公司成績更好。即便是上年同期基數已經很高的新東方，近三個季度也繼續錄得 30% 以上的利潤增長。昂立教育在今年上半年虧損 1700 多萬元的情況下，三季度一舉收獲 3600 多萬元利潤。
教培公司在三季度的優異表現，與暑期火熱的培訓消費直接相關。
據報道，這個暑假，有的家長給孩子報了 10 天一共 10 次課的輔導班，一共花費 7000 多元。還有的家長一口氣給孩子報了語數外、遊泳、籃球、編程、畫畫等近 10 門輔導班。此外，動辄數萬元的出國遊學，也讓有的家長慨歎 " 月薪 2 萬過不了一個高質量暑假 "。
哪些業務帶動增長
随着政策明朗，高中培訓、非學科類培訓、學習機市場均迅速增長。
目前，非學科類培訓品類主要包括體育、藝術、編程、書法、科技等。" 對于非學科類校外培訓，少年宮、博物館、科技館等提供的公益性校外教育，以及研學等綜合實踐活動，國家政策一以貫之是予以鼓勵支持的。" 中國教育科學研究院研究員儲朝晖告訴 21 世紀經濟報道。
過去三個季度，新東方的非學科類培訓和學習機業務每個季度都增長 50% 以上。其中，非學科類培訓總入學人次合計 171.4 萬人次；學習機業務活躍付費用戶合計 69.9 萬人。
截至 2024 年 8 月 31 日，新東方學校及學習中心的總數爲 1089 間，同比增加 37.3%。
新東方執行總裁兼首席财務官楊志輝表示，新東方計劃在接下來的财年，繼續将學校及學習中心的規模擴張 20% — 25%。
教培公司裏，好未來的增長最爲迅速，這個曾經的行業老大正在快速 " 收複失地 "。
過去三個季度，好未來營收 14.6 億美元，同比增長 53%；淨利潤 9634 萬美元，成功扭虧爲盈且連續三個季度盈利。
線下小班素養課是好未來的主要增長動力。浙商證券研報顯示，截至 2024 年 8 月 31 日，好未來線下教學中心約 400 個，比上年同期增長約 81.8%。開源證券研報顯示，截至 2024 年 10 月末，好未來又淨增網點 23 個。政策明朗環境下，預計全年網點産能擴張同比幅度在 50% 以上。
學習機也給好未來帶來大量營收。第三方數據顯示，最近一個季度，好未來硬件線上銷售額爲 12.42 億元，其中學習機出貨量爲 19 萬台，較上季度增長 93%。
但好未來總裁兼首席财務官彭壯壯介紹，目前好未來的智能學習硬件是虧損的，主要是産品、研發、銷售費用以及硬件物料等成本所造成的。
事實上，直到 2023 年 2 月推出第一款學習機，好未來才做出了爆款硬件。在此之前的智能台燈、講題機等産品均以失敗告終。
失敗的産品沉沒了大量成本，但爲學習機積累了經驗。好未來智能學習負責人趙璞铮告訴 21 世紀經濟報道，講題機産品小巧、定價低，但功能相對單一。
" 但是我們從講題機上積累了内容和技術資産，一方面硬件功能被學習機、學練機所吸收，另一方面軟件功能被九章随時問 APP 所吸收。" 趙璞铮說。
AI 對于教培上市公司來講有兩重價值。首先是提升用戶付費意願和粘性。前三季度，科大訊飛學習機銷量增長超過 100%。科大訊飛在 10 月 19 日業績說明會上表示，自研的星火大模型在教育等已有場景中加快規模化落地，提升用戶體驗和産品滲透率，從而帶來更大的市場空間。
第二是 " 蹭熱點 " 式提振股價。近日，智譜華章發布 AutoGLM，掀起智譜 AI 概念股漲停潮。豆神教育 10 月 25 日披露與智譜華章的戰略合作協議，随後連續三天 20% 漲停。豆神教育 10 月 30 日發布公告稱，目前合資公司尚未産生營業收入，相關投資進展存在不達預期的風險。
大學生考培需求變化
K12 教培公司業績突進，面向大學生及成人的教培公司同樣表現不俗。
最近一個季度，新東方的國内考試準備業務同比增長約 30.4%，這主要是考研、大學英語等培訓業務。
考研高考化趨勢，讓考生的培訓需求更爲強烈。考研規劃專家甘源告訴 21 世紀經濟報道，" 考研高考化，一方面表現在考研備考的紮實程度要向高考看齊，該做卷子就做卷子，該背誦就得背誦，另一方面表現在考研從考生的個人行爲變成家庭行爲，全家齊上陣，保障考生備考。"
特别是對于一些 " 二戰 " 考生，他們第一次考研失利後選擇全職備考，有的教培機構推出的全年集訓營課程，收費高達 8 萬元。
公務員考試也出現了高考化趨勢。距離 2025 年國考筆試還有一個月，不少公考培訓機構推出了 26 天基地班課程，考生在培訓基地裏吃、住、學一體，專心備考，收費動辄 2、3 萬元。
" 大學生是公務員考試的重要群體，近年來大學生備考明顯提前，目前已經有很多 2026 年國考考生報名參加培訓。" 一名大型公考培訓機構教師告訴 21 世紀經濟報道。
不管是面向 K12 還是大學生，教培公司業績突進的同時，不由讓人擔心，培訓焦慮是否會卷土重來。
特别是，教培公司逐漸加大營銷力度，獲得更多收入，也向社會傳播更多學習壓力。
最近一個季度，新東方的營銷費用高達 1.9 億美元，已經超過了 " 雙減 " 前的最高水平；好未來的營銷費用也高達 1.8 億美元，雖然隻有 " 雙減 " 前最高峰的 28%，但同比增長 56%；華圖山鼎銷售費用高達 6.7 億元，而今年前兩個季度合計隻有 4.4 億元。
《關于進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》明确規定，不刊登、不播發校外培訓廣告。但各種培訓廣告仍在變相發布。一位業内人士告訴 21 世紀經濟報道，他們在網絡平台上發布的不是培訓廣告，而是培訓機構或者網絡主播的直播間鏈接，再在主播間裏帶貨售課，從而繞過了政策。
儲朝晖認爲，學生的學業負擔不是單個學生或教師的問題，而是教育系統的問題，解決了系統問題才可能持續實現 " 雙減 "。良性教育生态對教育發揮多重效益，是建設高質量教育體系必要的環境，也是完善教育治理體系、提升教育治理能力的前提。
