2024 年即将收官，銀行闆塊勢将成爲 A 股表現最亮眼的行業之一。截至 12 月 18 日收盤，成都銀行（ 601838.SH ）以 57.5% 的年内漲幅排名全行業第五。
成都銀行具有深厚的地方國資背景。近些年，乘着成渝地區雙城經濟圈的政策東風，成都銀行也邁入高速發展快車道，轉型成爲專注于對公政信業務的西部頭部城商行。
不過，2024 年以來，成都銀行增長見頂的紅燈閃爍。據該行公布的一季報、中報和三季報數據顯示，成都銀行營收同比增速從 6.27%、4.28% 下滑到 3.23%，同花順 iFinD 中統計的全年營收增速預測值爲 4.37%，不複前兩年 10% 甚至 20% 以上的高增光景。
綜合來看，成都銀行的增速放緩，其中既有行業性的原因，也與公司自身業務結構不平衡、資本補充限制等問題有關。想要穿過 " 窄門 " 重拾增速，成都銀行需要解決的問題有哪些？
基建投放鑄造西部龍頭
在市場眼裏，回顧過去幾年，對基建類的大手筆投放，是驅動成都銀行轉型的最大亮點。天風證券總結曆史數據表明，成都銀行的對公貸政信業務是其主要前驅力，擴張的核心正是基建類貸款。
對比成都銀行 2019 年年報和 2024 年中報數據可以發現，五年半的時間裏，該行的貸款（不含應計利息）餘額增長了 206%。其中 " 租賃和商務服務業 " 這一典型基建類貸款的投放增長了 520%，占比從 18% 提升至 36%。對于信貸擴張起到了頂梁柱一般的支撐效應，擦亮了成都銀行對公政信業務的亮眼成色。
橫向對比來看，成都銀行的對公政信業務特點，是有别于同類城商行的優勢。
對比區域經濟活躍度，四川、江蘇、浙江地區有相似的宏觀表現，再結合銀行定位背景，機構通常将成都銀行與江蘇銀行、南京銀行、杭州銀行對比。
對比結果顯示，僅看資産規模，成都銀行并不突出。根據四家上市銀行發布的公告，截至 2024 年中，成都銀行總資産爲 1.2 萬億元，不及江蘇銀行、南京銀行、杭州銀行的 3.8 萬億元、2.5 萬億元和 2.0 萬億元，仍有較大的提升空間。
據天風證券研究報告，成都銀行是可比同業裏貸款占總計息資産比例最高的一家，且其中對公占比就達到了 53.4%。該機構根據 2024 年中報計算發現，成都銀行基建類貸款占對公貸款比例爲 64.6%，上述高于江蘇銀行和南京銀行的 42.3%、58.6%，接近于杭州銀行的 68.7%。
這樣的特點帶來正負兩方面的效應——
積極的一面是，以成都爲中心的四川發展區域紅利足以成爲成都銀行的擴張基礎，資源能夠滿足成都銀行的發展需求。所以，傳統的對公貸款業務能夠作爲成都銀行的發展動能。而需要警惕的一面是，傳統信貸作爲一種 " 重資産 " 業務，其發展不斷消耗着銀行的資本充足情況。一些制約已經近在眼前。
擴張困局不隻資本約束
自 2018 年上市以來，成都銀行的資本充足率指标整體呈現持續下降的趨勢。據該行公布的 2024 年三季報，成都銀行一級資本充足率、核心一級資本充足率分别爲 9.11% 和 8.40%。它的可比同業大多沒有如此緊張的束縛，比如杭州銀行公布的 2024 年三季報顯示，上述兩項指标同期分别爲 11.00% 和 8.76%。
倘若資本充足率進一步降低并接近監管要求的最低水平，勢必将會影響到成都銀行的擴張節奏。
爲了應對資本約束，成都銀行拿出了三套應對方案。
第一，通過發行資本工具來補充資本。2024 年 11 月，成都銀行公告将于 2025 年擇機發行資本工具用以補充資本，方式爲 " 減記型無固定期限資本債券 "（永續債），總計不超過 110 億元，最終還要以監管機構核準額度爲準并分批次發行。
第二，在 2024 年内，成都銀行分别在 6 月和 8 月，合計落地了 149 億元的二級資本債券。上述兩套方案的 " 組合拳 " 恰好也是近年來銀行補充資本普遍選擇的 " 二永債 " 模式，但永續債無法補充銀行核心一級資本，同時市場也在觀望上述資本工具的接受程度，以及關注債券發行條件仍存在較大的不确定性。
第三套方案要追溯到 2022 年，當時成都銀行發行可轉債 " 成銀轉債 "（ 113055.SH ），發行總額爲 80 億元人民币，在持有人轉股後，資金将會被按照監管要求用于補充成都銀行核心一級資本。值得注意的是，同花順 iFinD 數據顯示，2024 年第四季度以來，成銀轉債的轉股率明顯提高，從 9 月末的約 35% 提高到 12 月初的超 60%。未來核心一級資本充足情況會否好轉，有待進一步觀察。
或許是由于資本充足率的掣肘，成都銀行的信貸擴張有趨緩的勢頭。2024 年三季度末，該行 " 企業貸款和墊款 " 較上年同期的增幅降至 25%，低于年初的 33%，也不及前兩年的增長速度。
銀行依靠傳統信貸業務賺錢，就像是在一個盤子裏做蛋糕，信貸規模是盤子的大小，息差則決定了蛋糕的 " 厚度 "。資本充足率制約了成都銀行的盤子擴大，那蛋糕的 " 厚度 " 還能做文章嗎？
以往，成都銀行能做出比同業更厚的蛋糕，進而有更好的利潤表現，但如今，這一優勢也在褪色。
國家金融監督管理總局公布數據顯示，2024 年三季度，城商行淨息差爲 1.43%。同期，浙商銀行估算成都銀行的淨息差爲 1.59%。結合曆年财報發布的淨息差曆史數據對比來看，成都銀行仍好于行業平均水平。但是拉長時間可以發現，成都銀行的息差優勢在 2022 年末曾經達到領先行業 0.37 個百分點，而如今領先身段或已縮減到 0.16 個百分點。
息差的收窄是近些年銀行業面臨的普遍問題，成都銀行想要走出獨立行情難度頗大。
擴張專注于對公政信業務，給成都銀行帶來的另一個問題：客戶集中度偏高。前十名貸款（不含應計利息）客戶的貸款總餘額占資本淨額比例，是一個既能夠反映銀行的資本現狀、也體現了客戶集中度的指标。成都銀行 2019 年财報顯示，該行這一指标從 22.69% 升高到了 2022 年的 38.35%，于 2023 年小幅回落到 37.50%。
這些大客戶普遍爲對應基建領域的 " 租賃和商務服務業 "" 水利、環境和公共設施管理業 " 企業，也有 " 信息傳輸、軟件和信息技術服務業 " 的公司。
和前文提到的江蘇銀行、南京銀行、杭州銀行三家可比對象比一比可以發現，财報數據顯示，2023 年末三者的最大十家客戶貸款占資本淨額比率分别爲 10.98%、8.91% 和 23.94%，均低于成都銀行。
結合成都銀行的發展底色來看，大客戶集中是難以避免的必然趨勢。但這也難免令市場思考，成都銀行是時候重視培育 " 多條腿走路 " 了。
未來發展如何 " 過窄門 "
多條腿走路、培育更多的業績增長點，也是成都銀行穿越 " 窄門 "、走進更廣闊發展空間的必要先決條件。哪些方向有潛力可爲？
在對公業務上，走出對基建類項目的依賴，是穿越的 " 窄門 " 的要素。具體而言，突破傳統的貸款業務是一個重要看點。從成都銀行近期的動作來看，似乎已經朝着這個方向行動起來，科技金融可能是一個潛在的破局點。
在 12 月初于成都舉辦的 "2024 第十三屆中國上市公司峰會 " 活動上，成都銀行黨委副書記、行長徐登義發表演講時，強調了成都銀行努力探索金融高質量服務經濟社會發展的獨特路徑，提到将要持續厚植科技金融等 " 五篇大文章 " 服務勢能，并從中深挖成長潛力。
成都在航空航天、電子信息等産業具備顯著的創新區位優勢，爲成都銀行發展科技金融提供土壤養分。徐登義分享了成都銀行發力科技金融的具體舉措，包括推出 " 科創貸 " 等科技金融政銀産品，率先成立全國首批以科技型企業爲主要服務對象的金融專營支行等，籌謀抓住機會、順應政策趨勢，以優質科技金融服務助力做強西部新質生産力高地。
公開履曆顯示，2024 年 5 月 13 日，成都銀行公告聘任徐登義爲行長，這一任職資格在同年 10 月 23 日獲監管核準。這位出身中國建設銀行、也曾任職于成都農商行的新行長能否帶領成都銀行從科技金融破局、挖掘新的增長點，值得期待。
在零售業務上，成都銀行的表現遠不如對公業務亮眼。補齊零售短闆、平衡業務結構，是擺在眼前的另一道 " 窄門 "。
成都銀行的個人貸款餘額遠小于公司貸款，且倚重于個人住房貸款，這是成都銀行零售業務當下的顯著特點。成都銀行 2024 年中報顯示，該行個人貸款和墊款共計 1274.01 億元，其中 919.43 億元均爲個人購房貸款，個人消費貸款、個人經營貸款分别爲 199.05 億元和 155.54 億元，三者在零售貸款裏的占比分别爲 72%、16%、12%。
這樣的結構帶來結果是，成都銀行零售貸款的不良率能夠保持在極度優秀的水平，當期低至 0.68%，但零售年化平均利率隻有 3.77%，罕見地比對公年化平均利率 4.55% 還要低。
在零售業務上可以對比的城商行标杆是甯波銀行。該行 2024 年中報顯示，甯波銀行個人貸款和墊款總額爲 5231.48 億元，其中個人消費貸款占據大頭，比例達到 63%；個人經營貸款和個人住房貸款的占比分别爲 19% 和 18%。零售貸款的不良率控制在 1.67% 的水平上，但零售平均利率能做到 5.93%、顯著高于對公的 4.30%。
成都銀行非息收入的增長潛力，也是一些機構的關注重點。例如中國銀河證券在對成都銀行 2024 年中報的點評中提及，當期成都銀行非息收入同比增長 13.85%、貢獻度提升；中收持續回暖，主要來自理财及資産管理業務的貢獻。财富管理業務發展的後續看點，在于能否繼續受益于财富管理需求擴容、拓展公司多元化收入渠道。
誠然，既要風險可控、又要釋放零售業務和輕資産業務的業績增長動能，這絕非易事。但行業息差收窄、競争激烈，金融賦能實體經濟的責任依舊沉甸甸。在這樣的大背景裏，成都銀行主動謀變、突破 " 窄門 "，已刻不容緩。
本文來自微信公衆号 " 子彈财經 "，作者：魏寒，36 氪經授權發布。
