圖片來源 @視覺中國
文｜天下網商
李甯默默地又 " 敲鍾 " 了。
6 月 20 日，主營時尚鞋服生意的非凡領越在香港聯合交易所主闆挂牌上市，股票代碼爲 "0933.HK"。
值得關注的是，非凡領越的實際控制人爲李甯及其家族成員，李甯本人任這間公司的執行董事、董事會主席兼行政總裁，可以說，非凡領越是李甯的又一家上市公司。
與大家熟悉的李甯品牌公司不同，這是一家 " 買買買 " 的公司。近年來，非凡領越的業績從 2019 财年的 6.25 億港元，一路飙升逾 10 倍至 69 億港元，在 2022 财年之前，這大部分歸功于其對李甯公司的股份減持。不過如今，" 買回來的品牌 " 正在支棱起來，數據顯示，2023 财年一季度，非凡領越 30.11 億港元的收入中，來自 Clarks 的收入占比 86%。非凡領越目前是 Clarks 的最大股東。
有業内人士稱，這是一向選擇走 " 單邊策略 " 的李甯找到的新增長曲線，即用收購品牌彌補短闆。事實上，曾一度成爲國貨運動鞋服第一的李甯，單從營收數據來看，已經離巅峰期越來越遠。去年，排在第一的安踏營收 536.51 億元，李甯爲 258.03 億元。
截至發稿前，非凡領越總市值爲 139 億。
李甯的第二家上市公司？
兩次遞交轉闆申請後，6 月 19 日，非凡領越發布公告稱港交所批準其由 GEM 轉闆至港交所上市。
非凡領越前身是非凡中國，于今年 5 月更名，是一家多品牌運營商，主要從事休閑服飾、鞋類的設計及發展、品牌推廣及銷售，和運動體驗業務。
非凡領越的業務主要分爲多品牌鞋服業務、運動體驗兩大闆塊，前者核心聚焦時尚鞋服的品牌運營，後者則聚焦體育目的地（包括體育園、運動中心及滑冰場）、體育賽事活動和電競俱樂部的運營、服務及投資。
拆分看，2022 年，非凡領越的多品牌鞋服闆塊營收爲 63.995 億港元，該部分錄得經營虧損 3.099 億港元；而運動體驗闆塊的營收爲 5 億港元，此部分錄得經營虧損 1780 萬港元。
非凡中國與李甯有着千絲萬縷的聯系。資料顯示，非凡領越由李甯于 2010 年以股東身份注資快意節能後成立，2013 年其收購李甯公司約 25.23% 股權，主要以運動體驗活動業務爲主。彼時，公司已曆經數次換殼，借殼上市後，非凡領越保留了原有的綠色能源業務，2014 年才将這塊連年虧損的業務基本賣出。
據企查查，非凡領越的股東架構爲：李甯直接持股 0.22%，李甯的哥哥李進直接持股 0.62%，李甯通過 Lead Ahead ( 李甯 60%、李進 40% ) 、Dragon City ( 李甯 60%、李進之子李麒麟 40% ) 、Victory Mind ( 李甯 57%、李麒麟 38% ) 分别持有 21.95%、20.58%、17.29% 的股份，李甯家族占股超過 6 成。
這些年，非凡領越收購動作不斷。2015 年，非凡領越斥資 25 億元向李甯公司收購紅雙喜集團 10％股權；2019 年，非凡領越 5 億元收購 LNG 電競俱樂部八成所有權。同年年底，非凡領越正式運營多品牌鞋服業務。2020 年至今，其先後完成對堡獅龍（持股 62.91%）、Amedeo Testoni（持股超 95%）、Clarks（持股 51%）的股份認購，其中 Amedeo Testoni、Clarks 爲意大利奢侈品牌及英國百年鞋履品牌，分别在去年 1 月和 7 月收購。非凡領越在收購 Clarks 時曾表示，Clarks 收購完成後，會增加它在亞洲、尤其在中國市場的份額。目前非凡領越在鞋服闆塊運營堡獅龍、Amedeo Testoni、Clarks、Bossini.X、LNG 等品牌。其中，非凡領越于 2020 年收購堡獅龍後，後者于 2021 年推出了全新品牌 Bossini.X，非凡領越成該品牌運營商。LGN 則是非凡領越在收購該電競俱樂部後新增加的鞋服業務。
但非凡領越前些年一路高漲的業績，卻并非來自收購品牌們的表現。數據顯示，在 2019 财年 -2021 财年，非凡領越通過出售李甯公司股份分别獲得淨收益 8.17 億港元、10.23 億港元和 33.39 億港元，分别占據了當年公司年内溢利約 99%、85% 和 75%。外界因此将公司的盈利秘訣解讀爲，是靠減持套現李甯股票而來。
截至 2022 年 12 月 31 日，非凡中國在李甯的持股比例爲 10.29%，仍爲其第一大股東。
Clarks 成新功臣
從 2022 年開始，" 買買買 " 策略終于在非凡領越的業績版圖中支棱起來。
财報顯示，2022 年非凡領越營收達 69 億港元以上，淨利潤增至 8.73 億港元。這一年，非凡領越并未進一步減持李甯公司股份，收購的鞋服品牌們開始自我造血。
具體拆分看，鞋服領域闆塊有喜有憂。其中，2021 年到 2022 年，堡獅龍品牌收入從 6.92 億港元降至 5.46 億港元；LNG 品牌收入則從 9055 萬港元降至 8410 萬港元。
但 2022 年對 Clarks 的收購，給非凡領越業績帶來超預期的影響。2022 财年，Clarks 貢獻了近 78% 的收入，同時，由于 Clarks 的并入，讓非凡領越的整體合并收入大增 399%。2023 年 1 月，非凡領越完成對 Clarks 的第二輪收購，其股份增加至 51.0%。業績上看，根據 2023 年第一季度财報，非凡領越收入從去年的 3.84 億港元大幅增長 684.6% 至 30.1 億港元；其中，Clarks 收入約 26 億港元，占公司整體收入的 86%。
另外，運動體驗部分産生了 5 億港元營收，較 2021 年 5.3 億港元減少 5.6%。公司的解釋是受出行受限影響，體育園、運動中心及滑冰場暫停營業導緻收入業務減少。
由此可見，Clarks 已是非凡領越的 " 新功臣 "，收購僅一年，就成了這家公司的 " 錢袋子 "。
不過，這家百年鞋履品牌也有過自己的光鮮和低潮。坊間流傳着這樣一句話：" 有一半英國人的第一雙鞋來自 Clarks"，巅峰時期，它每年能賣出 5400 萬雙鞋，其主要客群覆蓋英國、美國和日韓等。但 Clarks 2019 年虧損達到 8200 萬英鎊，後又因英國封鎖令影響，Clarks 虧損達 1.5 億英鎊。
疫情導緻虧損固然可歎，但更重要的原因是品牌面臨老化，激不起年輕人的購買興趣。非凡領越則在品牌年輕化運營上彌補了 Clarks 的短闆，加速幫其開拓中國市場。據悉，Clarks 旗下潮流線 Clarks Originals 于 6 月在北京三裏屯太古裏開設中國首店，這間門店将不定期獨家發售限量潮流聯名鞋款。
同時，李甯的聯名系列經驗也成功複制到了 Clarks 身上。今年，Clarks 相繼推出多個聯名款，包括與 Supreme、sacai 等多個設計師品牌。
李甯掉隊，非凡補救
1963 年出生的 " 體操王子 " 李甯已到花甲之年，但生意場上的事他還沒法放手，因爲稍有怠慢就會被一衆晉江運動商人超越。尤其是曾經的對手、現已反超自己的安踏。
先來看看安踏。近年來 " 一路進擊 " 的安踏，2022 年收入首破 500 億元，達 536.5 億。自 2011 年營收首次追上李甯開始，安踏一直是中國國産最大體育用品公司。如今，其 2022 年營收更是 30 年來首次超過耐克中國，體量是 2.08 個李甯。
在多品牌版圖上，熱衷于 " 買買買 " 的安踏從依賴單一品牌到 " 多元開花 "：第一增長曲線，以安踏爲代表的專業運動；第二增長曲線，以 FILA 斐樂爲代表的時尚運動；第三增長曲線，以 DESCENTE 迪桑特、KOLON SPORT 可隆、AmerSports 亞瑪芬爲代表的戶外運動。
不過，安踏雖然業績創下新高，但淨利潤下滑、增速放緩。其中，安踏曾引以爲傲的 " 現金奶牛 "FILA 首次出現年度收入下滑，财報顯示，2022 年 FILA 收入約爲 215.23 億元，同比下滑 1.4%。FILA 下滑的同時，" 所有其他品牌 " 則實現 26.1% 的增長，安踏表示，主要得益于高端滑雪品牌的 DESCENTE 和高端戶外生活方式的 KOLON SPORT 業務帶動。
再看李甯。李甯集團以李甯單品牌爲核心，堅持圍繞 " 單品牌、多品類、多渠道 " 戰略，2022 年，李甯集團全年收入達 258.03 億，同比增長 14.3%，毛利較 2021 年的 119.69 億上升 4.3% 至 124.85 億；集團整體毛利率爲 48.4%，較去年下降 4.6%。
從财報看，鞋類依然是李甯公司營收最出彩的業務，其 2022 年營收達 134.8 億，占總收入的 52.2%，較前年提升 41.8%。去年，李甯多個聯名款闆鞋爆火小紅書，其中就有迪士尼聯名系列，其中一款李甯 X 匹諾曹聯名款上線即爆火。
一邊專注專業運動賽道，另一邊則通過非凡領越全面進入消費時尚領域，李甯逐漸跑出自己清晰的商業版圖。非凡領越在招股書中也提到，未來将繼續開拓市場和調整産品定位，培養主流消費群體忠誠度，令這些品牌成爲 Clarks 以外的新增長點，多元化的鞋服業務創造了極具潛力的發展空間，爲集團的業務帶來更多可能性。
另一層面，非凡領越也是李甯打開國際市場的通路。盡管前者的知名度不如李甯，但就未來看，上市後的非凡領越需要向資本市場證明自己的造血能力，在國際市場扮演好擴張的角色。這場關于 " 争奪中國體育運動用品市場冠軍的比賽 "，變得越來越精彩了。
更多精彩内容，關注钛媒體微信号（ID：taimeiti），或者下載钛媒體 App
