" 我們有信心在四季度的時候把毛利繼續再提升到 15%，在明年 NIO 品牌的毛利率要達到 20%。"11 月 20 日，在蔚來汽車三季度财報電話會上，蔚來汽車董事長李斌宣布了該公司在毛利率上的新目标。在剛過去的三季度，受益于銷量提升，蔚來在整車業務上終于有了一些向好的轉變。
财報顯示，蔚來 2024 年第三季度營收 186.7 億元，比 2023 年第三季度下降 2.1%。第三季度調整後的淨虧損（非公認會計準則）爲 44.126 億元，比 2023 年第三季度增長 11.6%，環比下降 2.7%。不過，第三季度歸屬于普通股股東的調整後淨虧損（非公認會計原則）爲 44.032 億元人民币（6.275 億美元）。截至 2024 年 9 月 30 日，現金及現金等價物、限制性現金、短期投資和長期定期存款爲 422 億元人民币（60 億美元）。
其中，三季度蔚來汽車業務毛利率在降本的帶動下，環比上行 0.9 個百分點達到了 13.1%。蔚來公司強調，在本季度實現了 " 自由現金流轉正 "。而在蔚來三季度的虧損中，除了研發投入還有因爲樂道品牌的加入，蔚來公司對銷售和渠道等拓展加大投入力度。蔚來預計這一支出會在明年下半年回歸正常。
但另一方面，明年蔚來對整個換電的投入會随着 " 縣縣通 " 而快速鋪開，高投入期并沒有結束。
在銷量上，在 2024 年第三季度，蔚來共交付了 61855 輛産品，其中 61023 輛來自 NIO，832 輛爲樂道，比 2023 年第三季增長 11.6%，比 2024 年二季增長 7.8%。蔚來也嘗試過在 10 月上旬對主品牌降低折扣，但導緻了 10 月 NIO 主品牌銷量從穩态 2 萬輛環比下滑到了 1.7 萬輛。這主要是蔚來想通過價格調整提升毛利率。
不過随着樂道上量，李斌對蔚來在 2025 年的表現很有信心。" 在 2025 年，我們銷量會有 100% 的增長，也就是翻倍。" 李斌說，也就是說蔚來明年的銷量目标是 45 萬輛以上。
要完成這個銷量，就要有新的車型。在财報電話會上，李斌也透露了蔚來第三品牌的新消息。據李斌介紹，在蔚來 nio、樂道之後，蔚來汽車将在今年 12 月發布第三品牌 "firefly 螢火蟲 "，該品牌的定位類似于寶馬的 MINI，主打高端小車市場的個性化市場。據李斌介紹，firefly 螢火蟲會借助現有銷售渠道高效貢獻銷量，其首款車型将于 2025 年上半年開啓交付，與 MINI 一樣，産品與品牌同名。
" 整個 2025 年随着我們預計随着整個銷量的增長和剛剛所提到的運營改善，我們的虧損是會逐步收窄的。" 李斌表示。
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如何翻倍式增長
那麽，蔚來要如何實現翻倍式增長呢？李斌表示這個銷量的增長主要會來自旗下三個品牌。其中，螢火蟲将帶來全新的增量。螢火蟲首車将在明年上半年上市，起售價之前傳出來估計在 14 萬 -15 萬元左右——目前寶馬 MINI、奔馳 SMART 等起售價都在 15 萬左右，蔚來換電若能夠将價格拉低到 12 萬元區間，整體來看還是具有競争力的。
在樂道品牌上明年也是規模提升的關鍵時刻。樂道目前僅上市了 L60 這一款産品，從初期的表現來看還沒有進入大規模交付期。李斌表示，盡管外界希望樂道的銷量提升更快一點，但由于該産品采用了最新技術，比如 900 伏的技術，它會影響到電池、電機的生産産量。" 現在是一個比較正常的爬坡節奏。" 李斌說。
按照蔚來管理層預測，到 12 月份樂道 L60 的交付能爬升到 1 萬台，明年 3 月份産能和交付目标是 2 萬台。由于産能不足，L60 近期也損失了不少的訂單。李斌表示，在 L60" 戰敗 " 的情況下，有 50%-60% 是因爲交付問題。
在樂道品牌下，明年會有兩款家用的 suv 會推向市場。這兩款産品已經在做量産前的最後準備。這兩款産品中，一款是中大型的 6 座 7 座的 suv，還會有一款大 5 座的 suv。這兩款産品的定位有點類似于理想的 l8l7。" 我們新的這兩款産品跟理想的 L8、L7 比的話，也是有非常好的價格競争力。" 李斌說。
而在 NIO 品牌上，明年整個蔚來的産品會進入更新換代，切換到全新平台的周期。使用新平台的第一款産品是 et9，李斌預計通過兩年時間，蔚來基本上完成所有的産品的切換和升級。這些新産品将會更具有競争力，也會成爲明年的銷量增長所在。
除了新品牌、新産品，明年推動銷量增長另一個重要因素就是渠道能力的建設。當然首當其沖的也是樂道。據蔚來 CFO 曲玉介紹，目前樂道有渠道 190 家，年底會達到 300 家。而按照明年月銷兩萬的目标，蔚來會逐步擴張銷售網絡和人員。預計在明年一季度實現比較好的投入産出比——也就是銷售能力的體現。
" 我認爲用兩個品牌或者用三個品牌去面對不同的用戶，從目前來看是一個成功的策略，是一個成功的品牌策略。" 李斌總結說。他透露說，樂道的第一大用戶來源是 model3，而隻有 2% 的蔚來用戶轉投到樂道，實際影響不大——也就是說品牌區隔成功建立。
02
提升毛利率仍是關鍵
" 作爲一個車企，一個在成長中的車企，其實銷量對我們來講是最重要的。" 李斌說。他表示，企業要生存發展，還有其他兩個關鍵指标：毛利率和降本增效。在毛利率上，此次蔚來雖然将整車業務毛利率提升到 13.1%，但整體毛利率仍爲 10.7%。在銷量的提升的基礎上，毛利的逐步優化是蔚來一直的重要任務。
曲玉表示，蔚來會努力在四季度将整車業務的毛利率會達到 15%。那怎麽做到呢？據悉，蔚來會在四季度收窄優惠。李斌表示，蔚來品牌的目标是建設成一個高端的品牌，作爲高端品牌的定位，聚焦在它的盈利能力的提升，整個促銷政策會适度地收緊。其次，蔚來會持續優化供應鏈。
到了 2025 年，蔚來品牌的毛利率要向 20% 作爲目标提升。這主要來自兩方面：首先是明年有一些很重要的智能硬件叠代，這會給成本帶來比較重大的優化。另外随着産品的叠代，蔚來也會把更有這個産品競争力和成本競争力的産品引入 NIO 品牌中。
除此之外，樂道汽車在 2025 年基準毛利率目标是 10%，但曲玉說希望樂道汽車在 2025 年能夠将毛利率做到 15%。樂道汽車盡管目前交付的比較少，毛利相對較低，但整體來是有正向的毛利的。" 是一個個位數的毛利率。" 曲玉說。
此外，換電站的高效利用減小了虧損。财報顯示，其他業務毛利率本季度 -12.3%，環比提升 6.4%，其他業務的虧損繼續收窄，主要由于更高的換電站利用率（" 換電聯盟 " 的合作開始展開）以及售後服務的盈利能力增強。而管理層之前預計，其他業務的毛利率在之後幾個季度可能還會繼續提升，實現減虧。
" 整個 2025 年随着我們預計随着整個銷量的增長和運營改善，虧損是會逐步收窄的。" 李斌說，目前蔚來還是以 26 年全年盈利作爲經營目标開展各方面的工作。除此之外，蔚來管理層還表示 2025 年蔚來的研發投入不會減少，每個季度的研發投入保持在 30 億左右，整個研發團隊維持 11000 人左右。
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