自 11 月以來，債券市場經曆了一輪快速調整，債券基金與理财産品的淨值也出現了較大幅度回撤，讓不少風險偏好偏低的投資者直呼 " 吃不消 "。
立足當下，如何看待債券市場的配置價值？基金經理又會通過何種手段來控制回撤風險，争取更高收益？" 閑錢投資管家 " 博時基金經理黃海峰對當前債市形勢進行了分析，并介紹了自己的投資理念和應對策略。
當前債市怎麼看？
首先我們來看一下當前市場情況。前期債市經曆了一段時間調整，收益率從底部上來較多，債市具備一定的配置和交易價值。
首先，地産鍊低迷仍将持續。本輪經濟周期，政府對地産定力很足，重新拉地産去刺激經濟也顯然不符合高質量發展的要求。微觀上，居民收入預期下降，購房意願持續低迷；地産企業自身造血能力不足、外部融資中斷也将進一步制約其地産投資能力。另外，随着歐美主要經濟體持續加息，明年外圍大概率步入衰退，明年出口鍊可能會有較大的下行壓力。因此，我們判斷基本面整體仍是弱複蘇，難有大幅改善；
其次，考慮國内基本面壓力以及通脹低迷，我們的貨币政策沒有收緊的條件，人民币在一籃子貨币中表現适中、貿易順差仍有支撐，外部因素對貨币政策影響有限，最終仍将以我為主，以國内經濟基本面為主。在當前基本面疲弱的情況下，年末穩定經濟增長是首要任務，央行貨币政策短期或不存在收緊的可能性。
因此，總體上我們對債市中長期的走勢不悲觀，利率中樞向下的趨勢沒有逆轉，年末出于維護市場穩定和為經濟增長提供适宜流動性角度考慮，貨币政策仍會維持穩健寬松格局，債券作為重要的資産配置工具仍然具有投資機會。
（僅為當前市場觀點，未來或将因市場變化而産生改變，市場有風險，投資需謹慎）
黃海峰投資理念及投資策略
下面來說說我的投資理念及投資策略。
債券投資久期是基礎。因此，會通過研判經濟基本面和行業周期波動，先确定組合久期，再定債券品種類屬配置；具體到信用配置和信用風險的控制上，行業和個券研究是控制信用風險的前提，分散化投資和止損機制可以充分降低組合面對風險的損失。
具體到短債組合，票息是短債組合最主要的收益來源，因此我會更專注于中短信用債配置，重視票息價值。以信用為底倉，維持中短久期，注重對淨值回撤的控制；根據流動性環境，調整優化組合杠杆，在确保流動性安全的前提下，更多的獲取息差收益。謹慎參與利率債的交易性博弈。
另外，我們也會關注組合的風險控制。對于久期風險，組合主要配置短久期品種，确保組合短債的屬性與客戶風險收益偏好相匹配；對于信用風險，産品配置上以優質中高評級信用債為主，持倉做到分散，降低集中度，同時做好持倉債券跟蹤和優化調整；對于流動性風險，我們維持中低杠杆運作，保持一定流動性資産倉位，合理安排到期現金流。
博時安悅是一隻什麼樣的産品？
最後我來說說這隻基金的基本情況和産品特點及優勢。
這隻基金我們定位為短債基金，基金合同要求大部分資産要投資于短期限債券。所謂短債基金，顧名思義，就是投資于短久期債券的純債型基金。具體來說，第一，不投資股票、轉債等含權益的資産；第二，很少投資于長期限債券，因此，組合久期低于中長期債券基金，但組合波動與回撤也會更小一些，當然在收益率大幅下行的時候，也跑不過中長期純債基金。同時，與貨币基金比較，短債基金的投資範圍相較貨币基金更廣，投資限制也更少。
另外，這隻基金采取純開放式運作模式，支持每日申購、贖回，可滿足投資者日常資金靈活安排的需求，打造更好的持有期投資體驗，是良好的閑置資金配置工具。
基金有風險，投資需謹慎
