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文丨 BT 财經，作者｜慶秋
近日，據中國經濟網等多家媒體報道，招商銀行有多位用戶的貴金屬賬戶被強制平倉而導緻虧損。
在黑貓投訴網，亦有多位用戶投訴稱，在未得到用戶允許的情況下，招商銀行強制平倉其持有的貴金屬，産品包括人民币紙白銀及美元紙黃金等。
對于一直強調用戶至上的招商銀行來說，此舉引發了輿論漩渦。招商銀行曾于官網公告表示，該行個人紙貴金屬雙向交易業務、個人雙向外彙買賣業務、個人實盤紙黃金紙白銀買賣業務及 " 招财金 " 業務即将停辦，上述業務的持倉客戶請于 2022 年 10 月 17 日前自行擇機平倉。
但據持倉客戶反映，有人在 10 月 17 日前已經被強制平倉，造成了意外損失；也有人 12 月 8 日才接到招商銀行客服強制平倉的通知，距離此前公告的日期已經過去了一個多月，且相關産品仍在運行中。
不同客戶 " 強制平倉 " 的日期居然會有所不同，這引發了不少用戶對招商銀行的投訴。截至發稿，招商銀行尚未對此事進行回應。
非利息淨收入增速放緩
2022 年以來，考慮到貴金屬市場價格風險和流動性風險加劇，市場風險和不确定性顯著增強，個人貴金屬交易類業務的投資交易風險上升，除招商銀行之外，工商銀行、建設銀行、興業銀行、華夏銀行、光大銀行等多家銀行都在收緊貴金屬業務。
銀保監會主席郭樹清也曾公開表示，金融衍生品投資并不适合個人投資理财，" 金融衍生品價格波動很大，對投資者的專業水平和風險承受能力具有很高要求，普通個人投資者參與其中，無異于變相賭博 "。
早在 2021 年，招商銀行就宣布暫停個人紙貴金屬雙向交易業務、個人雙向外彙買賣業務、個人實盤紙黃金紙白銀買賣業務及 " 招财金 " 業務的新開倉交易功能。貴金屬業務的收縮，在财報數據上也有所體現。
2020 年，招商銀行代理貴金屬的收入達 2.24 億元，同比增長 86.67%，這主要是當年黃金交易活躍度提升。資産方面，招商銀行的貴金屬餘額為 79.7 億元，較 2019 年的 40.94 億元增幅達 94.68%。但到了 2021 年，招商銀行的貴金屬餘額就縮減 41.79% 至 46.39 億元，代理貴金屬收入降為 1.96 億元。截至 2022 年 9 月 30 日，招商銀行的貴金屬餘額進一步大幅下降，僅為 28.51 億元，比去年末下降 38.54%，而且财報中也沒有再披露代理貴金屬的收入。
對于銀行而言，貴金屬交易僅為一個很小的業務，停辦該業務對于招商銀行的整體業績影響并不大。但值得注意的是，貴金屬交易業務的關停，從另一個側面反映出招商銀行利潤結構正在發生一些需要警惕的變化。
銀行收入通常分為兩大類。首先是利息淨收入，主要為貸款存款經營活動産生的利息收益，即利差收入。除此之外的收入通常為非利息淨收入，貴金屬交易隸屬于非利息淨收入。相比于利息收入，非利息收入往往穩定性高、收益高，且受周期波動影響較少。而且，随着銀行業競争日趨激烈，息差越來越低，開拓非利息淨收入成為銀行之間未來競争的關鍵因素。
身為知名的 " 零售之王 "，非利息淨收入對于招商銀行的業績增長可謂功不可沒。
梳理招商銀行最近幾年的數據可知，非利息淨收入的占比高達 30% 以上，而其他幾家國有大行僅為 20% 左右。2017 年 -2019 年，招商銀行的非利息淨收入占營業收入百分比分别為 34.43%、35.47%、35.82%。2020 年，招商銀行的非利息收入首次突破 1000 億元，占總營業收入的 32.97%。
2018-2021 年，招商銀行的非利息淨收入增速一直高于淨利息收入。但是 2022 年情況卻發生了變化。1-9 月，招商銀行的非利息淨收入增速僅為 1.92%，罕見地低于淨利息收入 7.63% 的增速。
對此，招商銀行表示，由于疫情對宏觀經濟、居民消費的影響較大，銀行卡業務、支付結算業務受到直接沖擊，加之金融市場劇烈波動下債券估值、外彙交易損益承壓，本公司非利息淨收入增速有所放緩。
具體就重點項目來看，招商銀行的非利息收入大部分是依賴于财富管理手續費及傭金收入。2022 年 1-9 月，招商銀行的财富管理手續費及傭金收入 255.90 億元，同比減少 13.10%。主要是由于代理基金收入、代理信托計劃收入、代理證券交易收入分别同比減少了 46.89%、47.88%、32.74%，拖累了整體的非利息淨收入。
東北農業大學經濟管理學院教授王吉恒認為，招商銀行的非利息收入結構需要完善，除手續費及傭金之外的其他業務發展還處在初級階段，沒有形成差異化服務，不利于銀行利潤的進一步增長。
資本市場表現相對黯淡
招商銀行一向被認為是銀行中的 " 優等生 "，各項業績表現往往名列前茅。
截至 2022 年 9 月，招商銀行的總資産達到 9.7 萬億元，在銀行股中排名第一。2022 年 1-9 月，招商銀行實現營收 2648.33 億元，同比增長 5.34%，增速位列第一；歸屬淨利潤 1069.22 億元，同比增長 14.21%，增速排名第二，僅比第一名郵儲銀行少 0.27 個百分點；不良貸款率為 0.95%，排名第二，僅次于郵儲銀行；撥備覆蓋率為 455.67%，排名第一。
然而，在資本市場上，招商銀行的表現較往年黯淡不少。
2022 年 4 月，招商銀行股價跌破 40 元 / 股。當時媒體認為，觸動招商銀行股價下跌的最重要因素為高管人事變動——原黨委書記、行長田惠宇卸任，并因涉嫌嚴重違紀違法遭到中央紀委、國家建委紀律審查和監察調查。田惠宇作為第三任行長，執掌招商銀行已有九年。在其任職期間，招行财富管理業務突飛猛進，成為當之無愧的 " 零售之王 "。
5 月 19 日，招商銀行宣布新行長任命，原常務副行長王良擔任行長。次日，二級市場便迅速給出了積極反應，A 股 H 股均高開高漲，總市值重新攀回萬億以上。
然而，新行長的消息并沒有刺激太久。招商銀行的股價仍在持續走低。在國慶後第二個交易日，招商銀行股價時隔六年再一次跌破了淨資産，直奔 30 元以下。
10 月 26 日，最高院通告田惠宇涉嫌受賄、國有公司人員濫用職權、利用未公開信息交易一案，由國家監察委員會調查終結，移送檢察機關審查起訴。兩天後，招商銀行披露三季報，盡管利潤增速上行、基本面穩健向好，依然沒有抵消 " 原行長落馬 " 的負面影響，股價繼續下行。
10 月 28 日，招商銀行收盤價報收 27.18 元 / 股，較曆史最高點 56.15 元 " 腰斬 "，總市值蒸發逾 7300 億元。10 月 30 日，招商銀行迎來 2022 年最低價，收盤價僅為 26.82 元 / 股，年内降幅高達 42.54%，已經抹去了 2020 年開年以來的所有漲幅。
除田惠宇案件之外，招商銀行 2022 年在二級市場吃癟的另外原因在于房地産暴雷。
據銀保監會官網信息不完全統計，招商銀行 2022 年因房地産開發貸款相關問題，被罰款累計達 1016 萬元。
2022 年一季度末，該行對公房地産貸款不良雙升，其中，不良貸款額較上年末增 89.56%，不良貸款率較上年末上升 1.18 個百分點。對此，招商銀行稱原因為受高負債房地産企業客戶風險暴露等影響。
2022 年 1-9 月，招商銀行集團的不良貸款餘額 570.88 億元，較上年末增加 62.26 億元；不良貸款率 0.95%，較上年末上升 0.04 個百分點；撥備覆蓋率 455.67%，較上年末下降 28.20 個百分點；貸款撥備率 4.34%，較上年末下降 0.08 個百分點。其中，對公房地産不良貸款率為 3.32%，較上年末上升 1.93 個百分點。
對此，招商銀行稱主要是受高負債房地産企業客戶風險暴露以及房地産不良處置周期長等影響，導緻對公房地産不良貸款率階段性上升，但是房地産貸款風險總體可控。
按照《關于建立銀行業金融機構房地産貸款集中度管理制度的通知》中的要求，中資中型銀行房地産貸款占比上限為 27.5%，個人住房貸款占比上限為 20%。而截至 2022 年 9 月 30 日，招商銀行的個人住房貸款為 1.38 萬億元，占貸款總額比例為 24.44%；對公貸房地産業貸款為 3470.35 億元，與個人住房貸款合計之後的房地産貸款占貸款總額比例為30.58%，均超過監管上限。
截至 2022 年三季度，招商銀行的信用減值損失為 501.67 億元，其中貸款和墊款信用減值損失 340.44 億元，同比增加 228.03 億元，主要是 2022 年以來受房地産客戶風險暴露及疫情對零售業務的影響，招商銀行對貸款增提了信用損失準備。如此看來，招商銀行想要消化房地産風險帶來的負面影響，還需要一段時間。
至今，招商銀行的市值仍停留在 9000 億元區間内，未能夠回歸萬億時代。
信用卡風險敞口需警惕
在零售業務中，信用卡業務是風險等級比較高的一個闆塊，因為信用卡業務風控标準相對于其他零售貸款來說較低，加上近兩年的消費下行風險，招商銀行的信用卡業務風險敞口值得警惕。
财務專家王耀武曾表示，作為零售之王，招商銀行有規模龐大的信用卡業務，如果經濟下滑，消費者收入不穩定的話，必然會出現催收不當的問題，從而容易引起投訴。而據上海銀保監局披露，2022 年上半年，招商銀行信用卡中心位列上海前三，投訴量達到 6161 件，其中催收及征信類投訴 2203 件，卡費息類 2024 件。
從财報數據可以發現，在零售貸款中，招商銀行信用卡貸款比例較高。
截至 2022 年 9 月底，招商銀行的信用卡貸款和墊款餘額達 8914.81 億元，占總貸款比例的 15.75%。相對于全國不到 5% 的平均水平而言，這個接近 16% 的比例是相對較高的，也意味着招商銀行在信用卡貸款方面面臨着極高的風險。
其中，信用卡新生成不良貸款 270.74 億元，同比增加 57.58 億元；不良貸款率 1.67%，比 2021 年末增加了 0.02 個百分點。招商銀行認為，這主要是受逾期認定時點調整政策、執行逾期 60 天以上下調不良政策并疊加疫情影響導緻。
不過，好在招商銀行信用卡的貸款逾期率止住了上升勢頭。截至 2022 年 9 月 30 日，信用卡逾期貸款率為 3.11%，較 2021 年末的 3.19% 降低了 0.08 個百分點。
但是，零售貸款的整體逾期貸款率近兩年來有所上升，從 2020 年末的 1.12% 增加到了 2022 年九月底的 1.31%。如果這個上升趨勢持續發展，将有可能引發大規模的零售貸款風險，需要加強警惕。
事實上，招商銀行也多次因信用卡業務違規收到監管部門的罰單。比如 2022 年 6 月，招商銀行信用卡中心就因為發卡授信不審慎，嚴重違反審慎經營規則，被上海銀保監局責令改正，并罰款 40 萬元。
此外，值得關注的是，近幾年來各大銀行的信用卡發量增速均有所放緩，如何拉新成為各大銀行信用卡競争面臨的新挑戰。很多銀行選擇走向三線城市以下的下沉市場，雖然能獲得新的市場增量，但由于下沉市場收入的穩定性、消費習慣有所變化，也給銀行帶來了新的風險管理。
作為零售之王的招商銀行，雖然在業績上依然保持着标杆銀行的領先地位，但受内外多重因素影響，财富管理、信用卡零售等部分業務的風險或将持續暴露，未來還将面臨着不小的挑戰。
