本周 A 股僅有三個交易日，市場在這三天的表現頗爲反複，先是于周一沖高，然後周二、周三回落。分市場看，主闆或傳統領域上市公司表現強些，如 " 三桶油 "、煤炭股等權重股上漲，創業闆、科創闆、北交所或科技屬性較多的非權重股表現明顯弱一些。
A 股周一的沖高與新公布的中國 3 月制造業及非制造業采購經理人指數（PMI）大幅超出預期相關，也與市場當時對美聯儲 6 月降息的預期有所強化相關。然而自周二開始，市場對美聯儲降息的預期因美國公布的 ISM 制造業指數強勁而有所減弱，所以包括 A 股在内的新興市場股市大多承受些壓力。由于壓力與美聯儲降息預期相關，故對利率敏感的成長性公司受影響就更大些。
接下來，周五晚間公布的美國 3 月非農就業數據優于預期，這使市場對美聯儲 6 月降息的預期又進一步減弱了。具體情況是：3 月份美國新增非農就業崗位 30.3 萬個，大幅高于預期的增 20 萬個，且創出 2023 年 6 月以來最大增幅。此外，3 月份美國失業率爲 3.8%，優于預期的 3.9%。不過，3 月平均時薪同比增 4.1%，符合預期，但創出 2021 年 7 月以來最小增幅。
在周五非農數據公布後，美債收益率與美元指數雙雙跳漲，但最終美債收益率守住了漲幅，而美元指數卻幾乎吐光了所有漲幅。如果細看美國公債表現，不難發現美國短債收益率上升得較少，而長債收益率上升得較多，這一般暗示市場對美國經濟前景觀望有所好轉，但對降息的預期其實并未徹底消散，所以就目前情況看，頂多也隻能說美聯儲 6 月降息前景 " 已蒙上陰影 "，但實際上沒人真能吃得準。可能正是因上述市場心态，所以美債對美國整體經濟表現做出較劇烈反應，但美元指數卻未因降息預期些許弱化而錄得較大升幅。
下周一，A 股一般會對外圍因素做出些反應，A 股各大股指可能會有所承壓，反彈行情可能暫時趨向艱難一些。操作方面，建議投資者持股觀望，不必對外圍短期不利因素做出過度反應。雖然外圍利率走向的确會對我們 A 股産生較爲重要的影響，但更重要的是我們自身的經濟韌性。最近公布的一系列 1-2 月及少部分 3 月份中國經濟指标大多顯著優于預期，相信中國經濟的韌性是超出絕大多數人預料的，投資者心态尤其是外資心态可能已有些好轉，這種情況下 A 股出現大幅調整的概率應該不大。
從清明小長假國内與旅遊、影院等相關的消費相關新聞看，情況也大緻上正面。接下來一、兩周，國内将有更多的 3 月份經濟指标公布，不排除再傳喜訊的可能。如果經濟指标能持續好轉，投資者對上市公司未來業績的預期就會好轉，這樣股市支撐也會強化。
即使從外圍情況來看，未來應該也有不少變數，不排除外圍利率趨勢在未來意外驟變的可能。下周美國就将公布 3 月 CPI 指标，這首先就是個變數。此外，俄烏、中東地緣沖突等各項因素較爲紛雜混亂，這也是國際油價、金價離譜上漲的部分原因，這樣的亂局最終也可能對國際金融局勢構成擾動，最終的後果可能也比較難測。
每日經濟新聞
