作者 | 周智宇
編輯 | 張曉玲
遭遇 " 成立以來最大困難 " 的碧桂園，迅速采取了行動。
8 月 12 日晚間，碧桂園宣布，将 11 隻境内公司債券自 2023 年 8 月 14 日開市起停牌，複牌時間另行确定。
碧桂園方面人士對華爾街見聞表示，集團近期拟就境内公司債券兌付安排事項召開債券持有人會議，爲保證公平信息披露，保護廣大投資者的利益，根據相關規定，對部分境内債停牌。
一名熟悉房企債務重組的資管公司人士認爲，這是碧桂園準備先行對部分境内債進行重組或展期，隻是究竟是整體重組還是逐個展期，還待與債權人協商。接下來推進境外債重組也隻是時間問題。
對于房企來說，債務展期或重組，與債務違約隔了層窗戶紙。而今年初一度恢複海外市場融資能力，成功通過 " 内保外貸 " 獲取境外融資的碧桂園，走到這一步，背後充滿辛酸、無奈。
原本業内還有不少人期望，碧桂園在 8 月 7 日公告美元債利息未償還後，能在 30 日寬限期内獲得機構、監管支持，守住自己在公開市場的信用。然而随着債權人會議召開，債務重組拉開了序幕。
在銷售乏力，融資渠道仍不通暢，卻要投入天量資金保交樓，還要硬償還債務的情況下，碧桂園的管理層也隻能做出這樣的選擇，讓自己渡過眼下的難關。
有熟悉碧桂園的機構人士表示，今年碧桂園的到期債務壓力主要在境内債，中介機構也建議，先對境内債務進行債務重組。
據華爾街見聞不完全統計，碧桂園涉及停牌的 11 隻境内公司債存續本金金額合計約 157 億元，均爲在一年内到期債券。其中數額最大的是一隻将在 9 月 2 日到期的私募債，債券餘額爲 39.04 億元。
境外債方面，碧桂園存續的海外債券則有 17 隻，存續金額 107.95 億美元。明年 1 月是其境外債到期的一個小高峰。
接近碧桂園的人士也告訴華爾街見聞，對債務進行展期或重組，能讓碧桂園得以喘息，将更多精力放在 " 保交樓 " 上。他表示，目前不用擔心碧桂園 " 保交樓 " 的問題，很多資金在監管賬戶内；在交付完成後，反倒還能有資金回流。
數據顯示，碧桂園上半年交付住宅 27.8 萬套，位居行業第一。今年全年交付計劃是 70 萬套。
碧桂園總裁莫斌表示，把保交樓放在碧桂園 " 立足自救 " 的第一位；董事局主席楊惠妍也在 8 月 11 日表态，會全力以赴保交付，化解階段性流動壓力，保障經營有序開展，拼盡全力扭轉當前的困局。
當前的碧桂園，遭遇的是流動性困境，如若債務重組成功，可以保障公司的正常經營和回款， 恢複流動性，随着接下來市場回暖，可以将資金集中投入到一些好的項目上，撬動更多現金回流。
自 2021 年下半年恒大暴雷以來，房地産行業的四巨頭已傷其二，碧桂園和萬科成爲活下來的房企代表，而最大民營房企的身份，令碧桂園的堅持顯得更爲艱難、可貴。
然而在比融創多扛了一年半之後，碧桂園還是走到了債務重組這一步。在房地産業内人士看來，碧桂園陷入流動性困境，并不意外。它是當下房地産行業和房企生存狀況的縮影。
碧桂園目前的走向，與融創債務重組的過程類似，先進行境内債展期，再進行境外債重組。不過，兩家公司有着各自的獨特性，碧桂園的重組方案依然未定。
而且，在比融創等房企堅持了更多時間後，碧桂園多賣了幾千億，交付了 100 多萬套房子，風險已經降低了不少。
根據碧桂園公告，截至 2022 年底，公司淨資産約 3096 億元，總權益可售資源約 1.2 萬億元（其中已獲取的權益可售資源約 9555 億元）。
另一家民營房企人士認爲，對房地産行業而言，碧桂園進行債務重組可以說是利空出盡了，希望接下來行業能輕裝上陣，繼續前行。
碧桂園債務重組的走向，将預示着房地産接下來的困局能否化解，以及這個行業能否重獲新生，走向未來。
