月銷過兩萬的蔚來，算是度過難關了麽？
作 者 | 崔一然
責 編 | 尚 武
出 品 | 汽車 K 線
8 月 1 日，各大中國造車新勢力 7 月交付量紛紛出爐。在全面破萬的成績單當中，蔚來汽車 7 月交付量怒破兩萬輛，達到 2.05 萬輛。單月同環比全面上漲，1-7 月累計交付量也終于超越哪吒，重回中國造車新勢力陣營第 2 位。
那麽，成功打響了 2023 下半場第一槍的蔚來汽車，能否在接下來的 5 個月當中乘勝追擊，實現 " 翻身 "？
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低迷的上半場
蔚來在 7 月份的表現之所以令人振奮，正是因爲上半年的表現過于低迷。
今年 1 月 -3 月，蔚來汽車曾緊緊咬住理想的交付量，依次以 8,506 輛、1.22 萬輛和 1.04 萬輛的交付表現，連續 3 個月排在《汽車 K 線》統計的 6 家新勢力車企排行榜第二位。
但是到了第二季度，卻接連在 4 月和 5 月，僅交付 6,000 餘輛，直接跌至排行榜倒數第二。6 月份，交付量回血，再次破萬，以 1.07 萬輛的表現回升至第 4 位。
今年上半年，蔚來累計交付新車 54,561 輛，同比增長 7.35%，雖實現正增長，但遠低于整體新能源市場增速（44.1%）。
而且，蔚來今年給自己定下的目标是 25 萬輛，但是半年過去，完成率僅爲 21.82%，如果要達成全年目标，相當于下半年月均交付量必須超過 3.25 萬輛，而近期交付量漲勢最兇的理想，也隻在今年 6 月和 7 月達到過這個數字。
除了較爲低迷的交付成績，還有糟糕的一季度業績。在其他新勢力，甚至其他汽車股相繼披露一季報之後，蔚來才遲遲發布了自己的第一季度業績，果然，這份成績單的确拿不出手。
「圖片來源于蔚來汽車 2023 年一季報」
财報顯示，2023 年第一季度，蔚來汽車實現營收 106.8 億元，同比增長 7.7%，但低于市場預期的 117 億元，其中車輛銷售收入爲 92.2 億元，同比下滑 0.2%。歸母淨利潤爲虧損 48.03 億元，同比擴大 163.2%，淨虧損也同比擴大 165.9% 至 47.4 億元。
此外，一季度公司毛利率僅爲 1.5%，創下港股上市以來新低。汽車毛利率爲 5.1%，不如去年同期 18.1% 的零頭。汽車銷售額爲 92 億元，環比 2022 年第四季度下降近四成。
低迷的交付成績和經營業績，讓蔚來汽車在資本市場備受冷落。
在《汽車 K 線》統計的 2023 半年度漲跌榜中，蔚來汽車雙股是 " 蔚小理零 " 中，唯一出現下跌的新勢力個股，蔚來港股及美股上半年跌幅分别爲 0.62% 和 3.38%，位列榜單 37 名和 43 名。而同爲新勢力的理想汽車雙股和零跑汽車，卻紛紛跻身乘用車闆塊 TOP 5。
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" 重修 " 了護城河，還能翻身嗎？
在股神巴菲特的生意經裏，一家企業是否持有牢固的護城河，是他決定投資與否的關鍵因素。因爲在巴菲特看來，" 護城河 " 的存在，決定着企業能否獲得長遠收益。
在中國造車新勢力中，李斌創業之初就将用戶服務理念注入到蔚來汽車的核心邏輯中。憑借出色的用戶服務，蔚來确實赢得了衆多消費者的認可，這樣的服務标準也因此成爲蔚來的護城河。
在蔚來的用戶服務體系中，換電作爲補能服務占據着特殊位置。随着換電網絡的持續擴大，換電服務成了蔚來汽車的第二道護城河。蔚來總裁秦力洪就曾表示，一個沒有換電的蔚來，跟别人還有多少區别？
但在 6 月中旬，蔚來卻對護城河之一的換電服務做出了重大調整。6 月 12 日，蔚來官方宣布，全系車型價格下調 3 萬元，此舉并非無奈，而是内部深思熟慮的結果。所謂的 " 降價 " 也是通過将免費換電權益從車價中剝離來實現，将新車和換電等服務分開出售，選擇權交給用戶的同時，降低新用戶購車門檻。
正像前文所述，此舉直接推動蔚來汽車 6 月交付量環比上升，回歸到萬輛以上，在單月交付量排名中，與小鵬汽車互換位次。
「圖片來源于蔚來汽車公告」
6 月 20 日晚間，蔚來官宣從中東投資機構 CYVN 處獲得高達 11 億美元（約 79.1 億人民币）的戰略投資。蔚來官方表示，CYVN 是一家阿布紮比政府持有多數股權的投資機構。對蔚來而言，這筆錢無異于雪中送炭。
截至 2023 年一季度末，蔚來現金及現金等價物、受限資金、短期投資、加上長期定期存款爲 378 億元，較去年同期的 533 億元減少近 30%。現金流的流失和并未改善的虧損，讓蔚來壓力倍增。這個時候的這樣一筆投資，多少也能緩解蔚來面臨的壓力。
資本市場對待這筆來自 " 中東土豪 " 的投資，給出了十分正向的反饋。在《汽車 K 線》統計的周榜單中，蔚來美股在第 26 周，以 14.95% 的漲幅位列乘用車闆塊第 3 位，市值增長 21.66 億美元，蔚來港股漲幅也超過 10%，位列闆塊第 5 位。
另一方面，如開篇提及，蔚來的單月交付量似乎也在重回增長軌道。6 月回歸 " 萬輛陣營 " 後，7 月交付直接翻倍破兩萬。隻是這一次，資本市場的反饋卻不如獲得融資後興奮，截至 8 月 7 日收盤，蔚來港股跌幅爲 2.69%。這也難怪，畢竟對于蔚來來說，月交付破萬，根本就該是正常表現。
三年前，蔚來通過撬動合肥地方政府幫助自己轉危爲安，這一次 " 中東土豪 " 新融資的注入或許也能在這個關鍵時期助蔚來步入正向軌道。
當然，在汽車行業，70 多億并不禁花，融資成功也并非萬能靈藥。蔚來此次能否 " 翻身 " 并站穩腳跟，就要看未來的表現了。
