昔日家居賣場 " 一哥 " 紅星美凱龍的債務問題日趨嚴重化。
1 月 11 日，紅星美凱龍再次披露，截至 2023 年 12 月 31 日，其又新增到期未能償還的債務總金額爲 4.11 億元。
事實上，這已不是紅星美凱龍首次披露其新增未能償還的債務。
去年 10 月、11 月，紅星美凱龍也陸續公布，其存在的新增未償還的債務 4400 萬元、3.839 億元。另在去年 9 月份，紅星美凱龍還披露，截至去年 9 月 30 日，公司合并範圍内到期未能償還的債務總金額爲 12.35 億元。
圖片來源：視覺中國
據藍鲸财經統計，疊加最新的 4.11 逾期債務，紅星美凱龍當前未償還債務規模已達 20.73 億元，這也意味着其債務 " 雪球 " 俨然已經越滾越大。
車建興股權被凍結
根據紅星美凱龍最新披露的公告，其新增的未償還的 4.11 億元債務，由 3 筆非銀行金融機構的質押借款構成，金額分别爲 0.3 億元、2.55 億元、1.26 億元，三筆債務均是未按期兌付，前一筆未利息逾期，後兩筆爲本息逾期，逾期時間均在 2023 年 12 月。
" 目前公司正與相關機構積極溝通中。" 紅星美凱龍在其公告中稱。
就逾期原因，紅星美凱龍表示，" 受行業周期性下行的負面影響，疊加宏觀經濟環境、融資環境的不利變化，公司新增融資受限，流動性出現緊張，未能按時兌付本息。"
除持續新增逾期的債務外，紅星美凱龍及子公司當前還涉及多項重大訴訟。根據 1 月 12 日紅星美凱龍披露的公告，其及子公司涉及與中建投信托、常州東方新城建設集團有限公司、江蘇資産管理公司等 5 筆合同糾紛，涉及金額約 8.5 億元。
在相關訴訟案中，紅星美凱龍一緻行動人車建興也出現在被告人位置。或因爲涉及相關訴訟，在 1 月 11 日晚的公告中，紅星美凱龍公告稱，車建興、陳淑紅持有公司的股份于 1 月 9 日新增司法凍結情況。
截至公告日，紅星控股集團及其一緻行動人車建興、陳淑紅、車建芳合計持有美凱龍 43.97 億股，占公司總股本的 23.91%。目前已累計凍結、輪候凍結、标記的股份數爲 10.46 億股，占其所持有公司股份總數的 100.51%。
工商資料顯示，紅星控股集團由車建興和車建芳兄妹二人共同持股，其中車建興持股比例達 92%，車建芳持股 8%。
與建發融資協同或未落地
面對紅星美凱龍當前如此 " 窘境 "，外界或并不意外。受多方因素影響，紅星美凱龍自 2022 年開始，營收便開始下滑并出現虧損的情況。
截至去年中期，其自營家居商場收入較上年同期減少 18.70%；委托經營管理收入較上年同期減少 16.16%；商業地産住宅銷售收入較上年同期減少 33.45%。
2023 年中期，該公司合并範圍淨利潤爲 -274.26 億元，較上年同期減少 905.25%，報告期内，利潤總額 -254.19 億元，非經常性損益總額 -244.41 億元。
在利潤出現虧損後，紅星美凱龍開始自救，于是開啓了其與廈門國資建發股份的股權交易。2023 年 8 月，紅星控股集團成功轉讓旗下上市平台紅星美凱龍的股權，廈門國資建發股份（600153.SH）以約 63 億元的價格接盤，成爲美凱龍的第一大股東。
彼時有市場分析人士認爲，紅星美凱龍與建發股份本次交易規模不小，預計将有效解決美凱龍資金壓力。
在其 2023 年 9 月舉辦的中期業績會上，紅星美凱龍相關負責人在現場公開表示，建發入股後，雙方将在業務端和融資端協同，其中，業務端便是在汽車領域的開拓。在融資端，公司将通過債務的置換，優化有息負債的産品和期限結構，來降低融資成本，從而降低财務費用。
但目前來看，其在業務端的協同已将開始，但從最新 4.11 億元到期未能償還的情況來看，雙方在融資端的協同或仍未落地。
另于 12 月 20 日，紅星美凱龍還公告宣布，建發收購紅星美凱龍簽訂第四份補充協議支付款項有所變更。其中，提及廈門建發需支付的第二期代價餘下人民币 2 億元中的 7418.76 萬元未達到支付條件，剩餘的人民币 1.29 億元的支付事宜，将由訂約方進一步協議。
路在何方？
在部分家居從業者看來，造成紅星美凱龍如今局面，有大環境因素，也有自身的原因。
分析指出，過去幾年，紅星美凱龍大規模 " 跨界 "，諸如涉及房産開發、房産交易、商業體運營，上市公司股權投資、家裝、線上交易平台等多個領域，投資過于發散，上述 " 跨界 " 使得其主營業績增加受到影響。
同時，過去三年，家居行業流量入口從傳統家居賣場向家裝行業轉移，而紅星美凱龍雖然入局比較早，但是受多方因素影響，其在争奪這一流量入口方面并未拔得頭籌，反而與其競争對手拉開差距，也影響了其盈利能力。
" 疫情加速了行業生态變化。" 從事家居賣場行業近二十年的李豔（化名）稱，消費者逐漸摒棄了過去在賣場中走馬觀花的探店，開始習慣 " 一站式 " 全包，" 這導緻家居行業的流量端口向上轉移，家裝公司、設計公司、全案設計師、整裝提供商分散傳統賣場原有的流量。"
紅星美凱龍在 2019 年也提出 " 一體兩翼 " 戰略，即線下商場的 " 一體 "，家居家裝一體化和線上線下一體化的 " 兩翼 "，并組建了裝修産業集團。同時，紅星美凱龍還推出了房産經紀品牌 " 美凱龍愛家 "，向産業鏈前端進一步延伸。
不過，後續這一曾試圖與競争對手争奪流量端口的布局，在成立四年後卻逐漸消失在公衆視角。
李豔告訴藍鲸财經，曾經的家居賣場，本質就是商業地産做 " 二房東 "，低價整租高價分租，這個模式很難虧損。高峰時，包括紅星美凱龍、居然之家在内的龍頭企業毛利甚至能超過 50%，但疫情三年，賣場格局、生态發生了質變，賣場老路很難再走通。
對于紅星美凱龍而言，如何能快速找到提升其盈利能力的發展模式，就顯得至關重要。同時，新的股東建發的加入，又是否能如預期那般輔助其走出債務泥潭，重獲新生，目前來看仍是未知數。
