疫情沖擊下，有的企業日子難過，而有的企業卻站上了風口，其中康為世紀（688426，SH）便是其中受益者，核酸業務收入的大增，成為康為世紀上市的重要推手。不過，從數據也可以看出，康為世紀 2021 年的營收、利潤規模增速已放緩。尤其是在業績持續高增長前景不明的情況下，康為世紀上市後也沒有獲得資本認可，首日便 " 破發 "，目前仍處于 " 破發 " 狀态。
如今，在防疫政策變化下，核酸企業的賺錢效應恐難以為繼，對于 " 僥幸 " 上市的康為世紀而言，後續如何走備受關注。钛媒體 APP 注意到，康為世紀也在其他産品上下功夫。近期康為世紀公告稱，推出國内首款幽門螺杆菌糞便核酸檢測試劑盒。新産品能否替代核酸檢測業務成為新的盈利增長點？钛媒體 APP 将持續關注。
疫情前業績難達上市 " 标準 "，上市後難獲高估值
對于核酸檢測企業的上市，一直是市場争議的話題。前不久，滬深交易所也相繼表态稱，高度關注涉核酸檢測企業的上市申請，堅持從嚴審核，尤其是企業的可持續經營能力。這也意味着，在目前監管層表态以及輿論雙重壓力下，以後涉核酸檢測企業上市難上加難。
相比之下，康為世紀可謂是 " 幸運兒 "，在監管表态前先上市為快。據了解，康為世紀成立于 2010 年 9 月，今年 10 月 25 日在科創闆上市。
據康為世紀介紹，公司立足分子檢測底層核心技術的自主研發，在酶原料、核酸保存、樣本前處理領域有十餘年的研發積累，是國内少數實現分子檢測核心環節完整業務布局的生物科技企業，核心産品包括分子檢測酶原料、核酸保存試劑、核酸提取純化試劑以及分子診斷試劑盒。
康為世紀上市背後，主要得益于核酸檢測業務收入猛增。招股書顯示，2020 年、2021 年，康為世紀實現的營業收入分别為 2.33 億元、3.39 億元，對應實現的淨利潤分别約 1.09 億元、1.26 億元。其中來自新冠相關産品及服務收入金額分别為 1.27 億元和 1.77 億元，如扣除新冠相關産品及服務收入，前述報告期實現的營業收入金額分别為 1.06 億元、1.62 億元。
2022 年 1-6 月，康為世紀實現營業收入約 2.66 億元，較去年同期同比增長 110.23%；公司實現的淨利潤、歸屬于母公司股東的淨利潤和扣除非經常性損益後歸屬于母公司股東淨利潤分别約 1 億元、1 億元和 0.96 億元，較去年同期增長 144.82%、142.75% 和 171.67%。"2022 年 1-6 月，公司營業收入和淨利潤同比實現較快增長，主要原因系公司市場拓展工作穩步進行，各項業務持續推進，以及國内新冠疫情的常态化防控和全球新冠變異毒株傳播持續發酵，使得分子檢測相關産品的需求仍較為旺盛，帶動了公司業績的顯著提升 "，康為世紀如是表示。
首發上市時，康為世紀選擇的上市标準為 " 預計市值不低于 10 億元，最近兩年淨利潤均為正且累計淨利潤不低于 5000 萬元，或者預計市值不低于 10 億元，最近一年淨利潤為正且營業收入不低于 1 億元 "。
钛媒體 APP 梳理發現，2018 年、2019 年，康為世紀的營業收入分别為 5582.88 萬元、7393.85 萬元，分别對應的歸屬淨利潤為 657.5 萬元、897.2 萬元。可見，如果沒有核酸業務的催化，康為世紀疫情前難達上市标準。
據康為世紀披露，2020 年、2021 年，公司新冠病毒核酸檢測服務銷售收入分别為 3074.18 萬元、5930.01 萬元，銷售數量 19.94 萬人次、172.53 萬人次，産品平均單價為 154.21 元 / 人次、34.37 元 / 人次。數據顯示，截至 2021 年末，康為世紀在境外也上市了 3 款新冠病毒核酸檢測試劑盒，2020 年、2021 年分别形成收入 87.38 萬元和 1143.04 萬元。
钛媒體 APP 梳理發現，自疫情暴發後，康為世紀來自新冠相關産品及服務為公司貢獻過半營收，這其中主要涉及核酸保存試劑、核酸提取純化試劑以及新冠病毒核酸檢測服務。
不過，對比數據也可以看出，2021 年康為世紀的收入、利潤規模增速較 2020 年明顯放緩。在業績高增長難以持續的質疑聲中，康為世紀上市未能獲得高估值，上市首日股價 " 破發 "。在 11 月 10 日站上 57.3 元 / 股的曆史高點後，康為世紀進入下行通道，較高點跌去三成之多，明顯跑輸大盤。康為世紀的首發價格為 48.98 元 / 股，最新收盤價為 35.44 元 / 股。
推出國内首款幽門螺杆菌糞便核酸檢測試劑盒，能否成為 " 拳頭 " 産品？
在海南博鳌醫療科技有限公司總經理鄧之東看來，康為世紀股價破發反映出市場對其業務所在領域的信心不足，以及對康為世紀業績增長放緩、營收和毛利率下滑的擔憂。依靠新冠檢測帶來的業績不可持續，企業還是應該回歸主營業務，不斷創新，開發新産品，形成新的業績增長點。
事實上，康為世紀似乎也意識到了這一點。在招股書中，康為世紀曾提到，公司也亟需加快推進系列重磅品種的産業化。截至 2022 年 3 月 20 日，公司已有 7 款分子診斷試劑盒取得了境内外的上市資質，并且有包括幽門螺旋杆菌檢測試劑盒在内的多款檢測試劑盒産品已進入臨床或注冊審批階段，因此公司繼續新增場地實現新産品的批量生産。
近期，康為世紀迎來一則利好。康為世紀發布公告顯示，公司自主研發生産的幽門螺杆菌核酸檢測試劑盒近日獲國家藥品監督管理局頒發的《醫療器械注冊證》 ( 注冊證編号：國械注準 20223401755 ) ，該幽門螺杆菌核酸檢測試劑盒（PCR 熒光探針法）用于體外定性檢測人糞便樣本中的幽門螺杆菌核酸，用于幽門螺杆菌感染的輔助診斷。
據了解，早在 1994 年 WHO 下屬的國家癌症研究機構就将幽門螺杆菌定義為 I 類緻癌原。2021 年，美國衛生及公共服務部公布的第 15 版緻癌物報告中，将幽門螺杆菌新增為明确緻癌物。現已明确幽門螺杆菌的感染可導緻胃炎、消化性潰瘍、消化不良乃至胃癌的發生。
據首創證券研究資料顯示，中國幽門螺杆菌感染率高達 40%-90%，平均感染率為 59%，具有高傳染性。所有感染者幾乎均可引起胃炎，約 15%-20% 發生消化道潰瘍，約 1% 發生胃惡性腫瘤。近年來，随着對早期胃癌篩查的普及，人們對幽門螺杆菌有了充分的認識，相關檢測也受到重視。據灼識咨詢預測，到 2030 年中國癌症早檢早篩市場潛力将超過 2000 億元。
根據弗若斯特沙利文統計，2020 年幽門螺杆菌篩查的市場規模約為 120 億元。未來随着公衆健康管理意識的不斷提高，随着新技術新産品如幽門螺杆菌糞便核酸檢測試劑盒的上市，幽門螺杆菌篩查滲透率有望持續提升，幽門螺杆菌篩查的市場規模将持續增長。
康為世紀表示，此次幽門螺杆菌核酸檢測試劑盒是國家藥監局頒發的基于糞便樣本對幽門螺杆菌的核酸檢測的第 1 張 III 類證，有助于提升公司在胃癌早篩相關領域的競争力，不僅對公司銷售及業務拓展具有積極的作用。
針對公司目前核酸業務的真實情況，幽門螺杆菌糞便核酸檢測試劑盒後續銷售的等相關問題，钛媒體 APP 以投資者身份緻電康為世紀，相關人士表示 " 這塊業務并不了解相關情況 "。康為世紀坦言，上述産品的實際銷售情況取決于未來市場的推廣力度等多因素影響，公司尚無法預測該産品的獲批對未來業績的具體影響。（本文首發于钛媒體 APP，作者 | 劉鳳茹）
