做多人氣不足，A 股沖擊 3400 點後再度遭遇回撤，闆塊輪動速度加劇，賺錢效應同步減弱，最終導緻本周市場主要股指全線收跌，每經品牌 100 指數也未能堅挺，重新回到 900 點平台盤整。
圖片來源：視覺中國 -VCG211276657648
兩大誘因緻使市場低迷
本周，A 股整體震蕩調整，三大指數悉數收跌，上證指數下跌 1.86%，深證成指下跌 1.57%，創業闆指下跌 0.67%，科創 50 則大跌 3.33%，每經品牌 100 指數同樣順勢調整，周跌 1.73%，以 899.58 點報收，個股闆塊跌多漲少。
從市場環境來看，市場調整主要基于兩個原因，一是 " 央企改革 + 資産荒 " 主題，輪動到了低估值高股息的銀行、鋼鐵和煤炭，央企改革輪動到了邏輯偏弱的方向，短期調整是正常現象。同時，數字經濟主題行情前期集中發酵，擁擠交易引發調整。短期缺乏新增催化，需要等待 AI 應用和自主可控政策的點狀發酵。
二則是市場正在反映非常悲觀的需求預期。4 月新增社融信貸低于預期，居民中長期信貸同比少增，指向居民繼續償還貸款，支出意願依然偏弱。4 月 CPI 同比繼續回落至零值附近，PPI 同比負增長加深，通縮擔憂升溫。
不過對于後市，券商還是保持樂觀，國泰君安稱，由于大金融闆塊的近期拉升激發了市場人氣，加之前期震蕩區間下沿有一定支撐作用，預計上證 50、滬深 300 的整體下行空間相對有限，市場調整有望在 5 月中下旬之後逐漸收斂，此後市場有望迎來一輪升勢。
闆塊方面，近期走勢較強的金融闆塊在本周迎來回調，新能源産業鏈有所回暖，在中國特色估值體系建設背景之下，央國企估值修複行情有望持續，不過需注意闆塊輪動帶來的短期幹擾。根據 WIND 數據統計，每經品牌 100 指數領漲闆塊分别爲汽車整車、銀行以及平台經濟。
汽車 " 出海 " 品牌重塑
自 2018 年以來，我國乘用車市場格局變化明顯。首先，燃油車下行趨勢明顯，新能源車加速滲透。數據顯示，2022 年新能源滲透率迅速攀升至 28%，尤其從下遊消費者觀察，有 27% 的燃油車增換購用戶流向新能源市場，同比增加 12.1 個百分點。
如今，新能源機遇來臨之際，中國車企發力技術創新、積極擴張産品矩陣，而合資品牌的新車節奏逐漸乏力，最終被取代了部分份額。2018-2022 年自主市占率從 42.2% 升至 50.5%，2022 年比亞迪登頂乘用車銷量榜首的同時，北京現代、上汽通用、東風日産、一汽大衆等品牌銷量大幅下滑。
就全球乘用車市場來看，傳統車企在新能源新品、渠道分網等方面積極改革，搶奪國内下沉市場話語權。而比亞迪、蔚來等新能源品牌 2023 年已在不同國家進行針對性替代，包括俄羅斯、中東、南美等燃油車優勢市場，東南亞、南亞等迫切提升新能源滲透率的市場，以及歐美等可提高品牌認知度的市場。
若參考出海核心區域中可替代車系的份額，華泰證券測算 2025 年自主品牌出口量達 353 萬輛，3 年複合增速 73%，成爲汽車第一出口國。全球品牌也将重新排位：比亞迪從 2022 年的 13 名躍升爲 2025 年第 3 名，市占率從 3% 升至 8.2%；特斯拉躍升爲第 7 名，市占率從 2.2% 升至 5.8%。而大衆及日系下滑最爲明顯，分别從 11% 降至 8.6%、30% 降至 22%。
事實上，我國汽車出口正表現出強勢的增長特征。今年 4 月，乘用車出口（含整車與 CKD）30 萬輛，同比增長 227%，環比增長 3%，其中新能源車占出口總量的 30%，1-4 月乘用車出口 108 萬輛，同比增長 115%。目前，全球乘用車市場正處于電動化和智能化加速滲透的階段，國内自主品牌主機廠及産業鏈在電動智能領域具備一定的領先優勢，2023 年新能源汽車出口有望維持亮眼表現并貢獻增量。
産業煥發二次成長
本周，在市場整體低迷的表現下，整車闆塊走勢強勁，長城汽車周漲 6.56%，比亞迪周漲 4.01%，是每經品牌 100 指數的一大亮點。
開源證券表示，比亞迪、長城等自主品牌、哪吒等新勢力均加速出海建廠，有望搶占老牌車企全球份額，其他傳統自主品牌則海外渠道布局已相對較完善，後續有望持續擴大市場覆蓋範圍，迎來二次成長機會。
資料顯示，比亞迪騰勢與全球頂級聲學科技品牌帝瓦雷達成戰略合作，騰勢成爲帝瓦雷全球首個量産車合作品牌，全球首款搭載帝瓦雷音響的車型騰勢 N7 将于今年上半年正式上市，标配雲辇 -A 智能空氣車身控制系統。首台中大型 SUV 集大成者騰勢 N8 也已公布外觀，騰勢汽車産品矩陣進一步壯大。
而比亞迪仰望 U8 則定位爲百萬級高端新能源硬派越野車。基于兩大自主研發的核心技術成果——易四方技術和雲辇 -P 智能液壓車身控制系統，帶給仰望 U8 前所未有的性能天賦。易四方技術，能夠實現極限操穩、應急浮水、原地掉頭和敏捷轉向等場景功能，爲用戶帶來極緻的安全、性能與體驗。雲辇 -P 系統，是全球首款新能源越野車專屬的智能液壓車身控制系統。它可實現高度自主調節，有效提升車輛通過性。同時，仰望也将推動比亞迪高階輔助駕駛系統的開發。
根據泰國 AutoLife 官網數據顯示，比亞迪 ATTO 3 三月上牌量達 2434 台，連續第三次斬獲泰國純電動汽車銷冠。第一季度，ATTO 3 上牌量爲 5542 台，占一季度純電動車上牌總量的 37.5%，持續領跑泰國純電動乘用車市場。憑借其獨特的律動造型設計、卓越的駕乘性能和過硬的産品實力，公司産品赢得了泰國消費者的青睐，爲民衆帶來更美好的出行體驗。
長城汽車持續加速聚焦主品類、主價格、主級别、主風格産品布局，持續發力新能源賽道，實現新技術加速落地，穩定推進全球化戰略，推動企業進階向上。
目前，長城汽車旗下哈弗和 WEY 品牌引領公司産品煥新潮，随着新車投放周期開啓，新能源份額有望持續提升，加速新能源轉型進程。公司 2023 年加速新能源轉型步伐，哈弗和 WEY 品牌新能源車型儲備較爲豐富，将于上半年陸續投放。2 月，哈弗狗品類上新首款新能源車型 " 二代大狗 "，憑借硬朗且極具辨識度的外觀、" 可城、可油、可電 " 的靈活動力選擇，邁出哈弗品牌狗品類新能源轉型第一步。
每日經濟新聞
