經濟觀察報 記者 陳姗 近年來，外商獨資公募在境内加速布局。新年伊始，又一家外商獨資公募獲準展業。
2024 年 1 月 2 日，聯博集團宣布，旗下的外商獨資企業聯博基金于近日獲得中國證監會核發的《經營證券期貨業務許可證》，由此，聯博基金成爲繼貝萊德、路博邁、富達、施羅德之後的第五家新設外資獨資公募基金。
盡管外商獨資公募在全球資産配置、資産管理和運作經驗等方面具有優勢，但短期仍面臨 " 水土不服 " 的問題。經濟觀察報記者梳理發現，近兩年，外商獨資公募不斷擴容、密集上新，但公募管理總規模僅約 2500 億元。此外，近兩年 A 股市場震蕩行情中，這些外資機構管理的産品亦出現了較大虧損。
獲準展業
證監會官網信息顯示，聯博基金于 2023 年 3 月取得公募基金牌照。時隔 10 個月，2024 年 1 月 2 日，聯博集團宣布，聯博基金已獲得證監會核發的《經營證券期貨業務許可證》，成爲在中國開展公募基金業務的全球資産管理公司之一。
聯博基金表示：" 聯博基金正式獲準展業，是聯博集團在中國發展的一項重要裏程碑。"
據悉，聯博集團自 1997 年于中國香港設立辦事處以來，穩步拓展在中國市場的業務布局。2006 年，聯博集團成爲全國社保基金首批境外投資管理人之一，并于 2008 年、2014 年分别取得合格境外機構投資者（QFII）資格和人民币合格境外機構投資者（RQFII）資格。2017 年，聯博集團進駐上海，并于 2018 年獲得合格境内有限合夥人（QDLP）資格。
通常情況下，新設立的基金公司自取得經營證券期貨業務許可證之日起 6 個月内，應當發行公募基金産品。接下來，聯博基金會率先布局怎樣的産品？
聯博基金總經理錢峰表示：" 聯博基金已經組建了一支管理經驗豐富、投研實力出衆的本土團隊，緻力于深入洞察國内投資者的需求，以此發掘并捕捉中國市場廣闊的投資機遇。憑借聯博全球的投資能力和本土經驗，我們期待爲更廣泛的中國投資者提供獨具特色、專業創新的産品，以及全方位以客戶爲導向的服務。"
公開資料顯示，聯博集團成立 50 多年來專注于主動投資，覆蓋股票、固定收益、多元資産、另類投資領域。截至 2023 年 11 月 30 日，該集團的全球資産管理規模達 6960 億美元。聯博集團稱，聯博基金以研究爲本，并計劃陸續引入聯博全球成熟的投資理念與工具，力争爲中國投資者帶來差異化的投資産品。例如，在股票投資方面，聯博基金将持續運用 " 量化基本面 " 的投資策略，将量化模型和基本面研究相結合，捕捉具備吸引力的價值投資機會。
據記者統計，目前，在華獲批展業的外商獨資公募共計 9 家。其中，貝萊德基金、富達基金、路博邁基金、施羅德基金、聯博基金、安聯基金 6 家公司以申請設立新公司的方式取得公募牌照。
除設立較晚的聯博基金、安聯基金之外，其他 4 家外商獨資公募于 2021 年下半年開始陸續展業。Wind 數據顯示，截至記者發稿，這 4 家外資公募已發行産品共計 15 隻，規模合計 274.66 億元，其中債券型基金規模爲 222.78，占比 81.11%。此外，各家首發産品股債參半，但 2023 年以來，各家新發産品主要以債券型基金爲主。
具體來看，最早成立的貝萊德基金目前旗下共有 7 隻産品，其中 4 隻爲偏股混合型基金，3 隻爲債券型基金，合計總規模爲 86.79 億元。其于，2021 年 9 月發行的首隻産品爲貝萊德中國新視野。其是一隻偏股混合型基金，最新規模接近 30 億元。
路博邁基金、富達基金、施羅德基金均于 2023 年開始展業。
路博邁基金一年内迅速發行了 5 隻産品，首隻産品選擇了債券型基金。該公司最新公募管理規模合計近 115 億元，其中債基規模占絕對比例，達 111 億元；富達基金首隻産品選擇了股票型基金，即富達傳承 6 個月，最新規模 10.16 億元。11 月，發行了富達裕達純債基金，募集規模超 50 億元。進入 2024 年，富達即将發行第三隻産品，仍選擇了債券型基金。2023 年 12 月 26 日，施羅德基金在中國市場的首隻公募産品——施羅德恒享正式成立，規模爲 12.84 億元。
業績表現欠佳
對于外商獨資公募的問世，業内曾經一片驚呼 " 狼來了 "。但三年以來，外商獨資公募發展較爲遲緩，旗下權益類産品業績普遍出現虧損。
Wind 數據顯示，截至 1 月 5 日，上述 4 家外商獨資公募布局的 15 隻産品中有 9 隻産品成立以來收益爲負。其中，權益類産品虧損面積和幅度較大，除 2023 年 12 月剛剛成立的路博邁中國醫療健康微幅盈利 0.6% 之外，其他産品收益悉數告負。尤其是産品成立較早的貝萊德基金，其旗下貝萊德中國新視野、貝萊德港股通遠景視野和貝萊德先進制造一年持有成立以來已分别虧損 42.33%、33.69% 和 18.31%。
此外，宏利基金、摩根資管和摩根士丹利基金 3 家合資轉獨資的外資公募盡管在中國展業更早，但規模增長并不顯著，近兩年旗下産品也出現較多虧損。
Wind 數據顯示，截至 1 月 5 日，上述 3 家外資公募除了摩根資管公募管理規模超過千億，行業排名第 41 位之外，宏利基金公募規模僅爲 675.73 億元，行業排名第 70 位，摩根士丹利基金公募管理規模僅 211.11 億元，行業排名第 109 位。
上述 3 家外資公募近兩年有業績記錄的産品共計 160 隻。近兩年，這些産品中，收益爲負的産品數量占比爲 76%：有 86 隻産品虧損幅度超過 20%，其中 35 隻産品虧損超過 40%，摩根核心精選 A、大摩基礎行業、摩根内需動力 A、摩根轉型動力 A、摩根整合驅動 A 這 5 隻産品近兩年虧損幅度甚至超過了 50%。" 一些在國外成功的投資策略未必能夠直接适用于中國的市場。業績不佳反映出外資機構在調整其投資策略、風險管理和資産配置方面面臨挑戰。" 華東一位公募人士告訴記者，外資巨頭入局中國公募市場，将會爲國内投資者帶來成熟專業、多樣化的投資策略和管理模式，也有利于國内相關業務的國際化。但同時，短期的 " 水土不服 " 或難以避免，國内外資本市場之間存在顯著差異，那些在國外取得成功的投資策略未必能夠在 A 股市場取得相同效果。
多位基金行業人士認爲，外資公募旗下産品表現欠佳也與整個市場行情周期有關。近兩年 A 股市場震蕩明顯，不僅是外資機構，國内也有不少基金經理因踏錯行情節奏，或局限于自身能力圈，不僅沒能獲得超額收益，反而出現了較大幅度的虧損。
一位華南地區的基金經理表示，市場震蕩考驗投資的 " 真功夫 "。外資機構在投資方法上不應簡單照搬海外經驗，而應結合 A 股市場的實際情況進行本土化調整，包括對政策、資金、市場等多方面進行全面分析，以出色的業績吸引和留住客戶。同時，在基金發行方面，與本土渠道的積極合作也是取得成功的關鍵。
