近期，航空賽道表現出色，中國國航持續上攻，今日盤中大漲超 4%，南方航空、吉祥航空大漲超 3%。旅遊 ETF（562510）盤中震蕩上行。
光大證券認爲，2024 年以來，國内航線需求維持複蘇态勢，海外航線需求複蘇強勁，前三季度中國國航 RPK 同比增長 34%，較 2019 年同期增長 22%，其中國内航線 RPK 同比增長 13%，國際航線 RPK 同比增長 168%，RPK 水平遠超 2019 年同期；三季度單季公司 RPK 同比增長 21%，較 2019 年同期增長 29%。
ASK 方面，前三季度中國國航 ASK 同比增長 22%，三季度單季同比增長 12%。客座率方面，前三季度國航客座率同比上升 7.3pct 至 79.9%。
展望後市，光大證券認爲民航需求仍有望在國内外雙重驅動下逐步修複。截至 2024 年 9 月，中國國航合計運營 924 架飛機，相較 2024 年初增加 16 架。當前機隊擴張速度弱于曆史上行周期，預示着中期供給仍然有一定剛性。
考慮到海外航線需求恢複對于新增供給的消化，光大證券認爲中期來看上市航司的供給仍有望得到約束。受原油需求低迷影響，2025 年油價中樞有望下行，從而改善航空公司成本壓力，同時航司對成本的精益管控也有望壓降單位非油成本。
旅遊 ETF（562510）跟蹤中證旅遊主題指數（930633），根據申萬二級行業分布看，其權重涵蓋了 A 股市場包括航空機場（31.8%）、旅遊景區（30.8%）、酒店餐飲（15.9%）等幾大出行消費産業鏈，能夠充分反映出 A 股旅遊上市公司的市場表現。成分股包括中國中免、錦江酒店、宋城演藝、上海機場等優質旅遊龍頭股。
每日經濟新聞
