财聯社 11 月 21 訊（編輯 劉晨）據媒體最新報道，監管部門正在草拟 50 家房企白名單，并鼓勵金融機構提供支持。業内人士對财聯社表示，信心恢複尚需觀察銀行資金面壓力，這才是關鍵。上周，PSL 重啓預期升溫，作爲兼具寬信用和寬貨币的結構性工具，PSL 如何影響流動性？
金融機構或将進一步加大對房企的支持
據媒體報道，爲了支持保障性住房等 " 三大工程 " 建設，預計後續将會有至少萬億的資金支持，并且監管部門正在起草一份中資房地産商白名單，可能有 50 家國有和民營房企會被列入其中，并且鼓勵金融機構提供資金支持。
多家國有大行相關人士表示，金融監管部門在 11 月 17 日召開的金融機構座談會上提出了 " 三個不低于 "，即各家銀行自身房地産貸款增速不低于銀行行業平均房地産貸款增速，對非國有房企對公貸款增速不低于本行房地産增速，對非國有房企個人按揭增速不低于本行按揭增速。會議還提出，拟修改開發貸、經營性物業貸、個人住房貸款辦法等。
海通地産首席分析師塗力磊指出，從 10 月當月數據看，商品房銷售額數據爲 8091 億元，較 2023 年 9 月環比下降 25.85%；商品房面積數據爲 7773 萬平，較 2023 年 9 月環比下降 28.41%。行業開發投資完成額爲 8653 億元，較 2023 年 9 月環比下降 16.55%。
業内人士對财聯社表示，本周前兩個交易日，市場對地産政策傳聞的定價有所上行，10 年國債收益率累計上行了 1 個 bp 左右，但地産企穩的關鍵是需求不足，而信心的修複可能還要經曆很長的時間觀察，所以并不構成對債市的根本利空。
交易員對财聯社表示，臨近年末，債市交易目前參與的主力是基金，券商、銀行基本維持平穩操作，在爲明年規劃做準備，市場整體交易意願走低。交易員認爲，有關金融機構支持白名單房企的傳聞，對近期債市的影響還是要落在銀行間資金壓力的邏輯考慮。
銀行資金壓力上行，PSL 或能起到基礎貨币投放功能
截至撰稿時間 13：00，DR001 加權均價 1.8853%，DR007 加權均價 1.9994%。據财聯社統計，11 月以來國股銀行 6 個月轉貼現率處于 1%-1.1% 的區間，而 1 年期 AAA 存單利率在 2.57% 附近。
國盛證券固收首席楊業偉認爲，這反映了銀行邊際融資成本較高，邊際投資收益難以覆蓋融資成本。但在這種情況下，銀行繼續通過同業存單擴張債務，這意味着銀行的資金需求持續處于高位。銀行存貸比今年 10 月較去年同期上升 0.6 個百分點，而存貸比上升則意味着銀行需要更爲依賴其他資金來源，其中同業市場和央行則是重要的資金來源組成。當央行投放有限的情況下，銀行将越來越依賴同業存單的資金投放，這持續對同業存單利率産生推高作用。
上周市場關于重啓 PSL 的預期增強，由于 PSL 兼具數量型貨币工具和寬信用效果，如果 PSL 在年底落地，具體将如何影響資金面？
中信證券首席經濟學家明明指出，PSL 資金來源于央行，對基礎貨币的影響較大，一方面，PSL 相較于央行對其他存款性公司債權而言規模較小；另一方面，MLF、逆回購、再貸款等也是非常重要且規模較大的基礎貨币投放渠道，而且央行通過 PSL 投放過度的基礎貨币後，可能會減小其他貨币工具的使用力度，因此具體效果還需結合央行的态度和實際操作觀察。
興業證券固收團隊認爲，PSL 本質上仍是基礎貨币投放工具，因 PSL 先貸後借的特征或導緻資金面産生一定的波動。但能否引發資金利率中樞系統性上行，可能仍取決于寬信用進程能否順利開啓。目前央行通過大量投放 OMO 和超額續作 MLF 釋放了一定的寬貨币的信号。若 PSL 再度出台，至少總量上來講基礎貨币供應量是有所增加的。
