4 月 10 日晚間，歡樂家（300997.SZ）發布 2022 年年報，報告期内，公司實現營收 15.96 億元，同比增長 8.37%；歸母淨利潤 2.03 億元，同比增長 10.65%；扣非淨利潤 1.98 億元，同比增長 17.09%。
值得一提的是，歡樂家在 2022 上半年曾陷入增收不增利的困境，依靠在下半年的 " 發力 "，最終實現營利雙增。總的來說，歡樂家在 2022 年提交的成績單還算亮眼，但公司看似 " 歡樂 " 的背後仍面臨營收增速放緩以及毛利率下滑等諸多問題。
營收增速放緩，毛利率下滑
歡樂家于 2021 年上市，以 "歡樂家" 作爲産品品牌，産品直接面向廣大消費者，主要從事水果罐頭、植物蛋白飲料、果汁飲料、乳酸菌飲料等食品飲料産品的研發、生産和銷售。分季度來看，歡樂家前三個季度營收均維持在 3.5 億元，但在第四季度業績大幅度增長，實現營收 5.34 億元，環比增加 46.3%，占 2022 年總營收的 33%。歡樂家在年報中表示公司銷售的飲料和罐頭等産品具有季節性特征，春節和中秋節等傳統節日期間市場需求較大，節前兩個月到節日期間一般爲公司産品的銷售旺季，具有節前逐漸升溫、節後迅速回落的節日效應。對于公司第四季度營收暴增的原因。歡樂家向钛媒體 APP 表示，第四季度屬于銷售旺季，營收增加，得益于此，公司在 2022 年實現營利雙增。
分産品來看，歡樂家的産品主要分爲兩大類，第一類是由楊幂代言的椰子汁飲料，第二類是水果罐頭、八寶粥罐頭等罐頭産品。2022 年，椰子汁飲料産品實現營業收入 8.04 億元，同比增長 1.72%，占公司營業收入的 50.39%。水果罐頭産品主要以橘子罐頭和黃桃罐頭爲主，2022 年，公司水果罐頭産品實現營業收入 6.03 億元，同比增長 22.67%，占公司營業收入的 37.79%。水果罐頭中前兩大單品爲橘子罐頭和黃桃罐頭，其中橘子罐頭營業收入 1.84 億元，同比增長 16.1%，占水果罐頭的營業收入比例爲 30.46%。值得一提的是，2022 年末受黃桃罐頭關注熱潮影響，黃桃罐頭營業收入 1.98 億元，比上年同期增長 33.07%，營收占比爲 32.83%。
看似歡樂家在營收上取得了不錯的成績，細究可發現，公司的營收增速在逐漸放緩，2021 年公司營收增幅爲 18.10%，到了 2022 年，營收增幅僅爲 8.37%，下跌了近 10 個百分點，其中營收貢獻最高的椰汁産品增速也在放緩，椰汁飲料 2021 年增幅爲 38.53%，2022 年增幅僅爲 1.72%，下跌了 35 個百分點。對于歡樂家椰汁飲料增速放緩的問題，歡樂家向钛媒體 APP 表示可能于消費者習慣有關。
從銷售渠道來看，歡樂家主要以經銷爲主，少量通過直營和代銷方式進行銷售。2022 年，經銷模式銷售收入爲 14.95 億元，占主營業務收入的比例高達 94%，占絕對主導地位。此模式通過經銷商、分銷商和零售網點向消費者銷售産品，包括流通、商超和餐飲等渠道。同時，歡樂家在京東、天貓、拼多多、抖音等平台上開設官方旗艦店進行産品銷售。
值得一提的是，無論分産品還是分渠道來看，歡樂家的整體毛利率皆在下降。對比同行來看，2022 年前三季度，歡樂家的毛利率爲 33.24%，同行可比公司養元飲品、承德露露的毛利率分别爲 45.29%、43.89%，毛利率低于同行水平。另外，2020 年 -2022 年，公司的毛利率分别爲 39.41%、36.05%、33.58%，近幾年來公司毛利率在持續下滑。對于歡樂家毛利率下滑的原因，歡樂家向钛媒體 APP 表示，尚不清楚。不難猜測毛利率下滑一部分原因與水果價格上漲有關，歡樂家在年報表示受水果減産、果農種植品種改變等因素影響，草莓、桔子、黃桃等水果單價同比變動超 30%，不僅使公司采購金額增加了 4434.20 萬元，也緻使水果罐頭的銷售成本上漲以及毛利下降。
銷售費用增加，産品質量堪憂
事實上，成本的上漲令歡樂家在 2022 年上半年陷入增收不增利的困境，2022 年上半年，公司實現營業收入 6.97 億元，同比增長 4.9%；歸母淨利潤爲 8291.81 萬元，同比下滑 13.96%。公司解釋收入與淨利潤增幅不同步主要原因是成本上漲所緻。具體來看，2022 年上半年，歡樂家原材料成本同比上漲 4299 萬元，公司稱不僅受水果價格影響，還受包材輔料方面影響，由于大宗商品價格一路走高，石油天然氣、鋁鐵錫鑷等價格居高不下，導緻下遊塑料類、馬口鐵等制品成本上漲。
在此背景下，歡樂家開始對核心單品水果罐頭進行提價來應對成本上漲壓力。公司先于 2022 年 7 月，對主要産品黃桃水果罐頭系列産品進行出廠價格調整，産品價格上調幅度約爲 9%-12% 不等。随後于 10 月，對另一主要産品橘子水果罐頭價格進行調整，價格上調幅度約爲 8%-11% 不等。也就是說，3 個月内，歡樂家兩度對罐頭産品進行提價。對于公司兩次提價對于黃桃罐頭和橘子罐頭産品的銷量是否有影響？歡樂家表示，這并未給公司的罐頭銷量帶來不利影響。
此外，歡樂家在宣傳方面下足了功夫。2022 年，歡樂家銷售費用同比上漲 1242 萬元，其中業務宣傳費包含代言 718.43 萬元，廣宣品費 1056.79 萬元，品牌策劃費 129.72 萬元，廣告費的線上投放金額爲 408.9 萬元，線下投放金額爲 240.46 萬元。銷售費用上漲主要是公司加大人員投入對終端市場進行維護，另一方面是加大電商平台的推廣力度，增加廣告費的投放。歡樂家大力宣傳的同時，其産品質量能否得到保障？
钛媒體 APP 發現，在黑貓投訴平台，以歡樂家爲關鍵詞進行檢索，發現因産品問題等問題被消費者投訴，而最新一條投訴是在 4 天前，消費者稱黃桃罐頭含有異物要求公司賠償道歉。對于歡樂家産品質量被消費者投訴的問題，歡樂家向钛媒體 APP 表示，有針對這方面進行整改。 ( 本文首發于钛媒體 APP, 作者 | 李若菡 )
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