昔日百億網安龍頭安恒信息（688023.SH）日前自願披露一則資産收購公告，拟以自有資金 4000 萬元收購凡雙科技（874657.NQ）5.33% 股權，同時宣布與凡雙科技成立控股合資公司，注冊資本 500 萬元。
對于手握 13 億現金的安恒信息而言，這筆交易顯然成本不高，意義頗大：收購價格對應的凡雙科技的估值較去年已打了八五折，而且附帶業績承諾和回購條款；由此，公司将以投資反無人機業務領域切入時下火熱的低空經濟賽道。
在網絡信息安全市場需求轉弱背景下，近兩年，安恒信息網安龍頭風光不再，股價、業績雙雙下滑，已連虧兩年。眼下跨界低空經濟，不難看出公司正在爲拓寬業務邊界做嘗試。
需要注意的是，凡雙科技的 " 低空經濟 " 含量并不高，其核心主業是智能安防業務，2023 年低空經濟業務營收占比不足 3%，而且其銷售的部分低空經濟設備來自外購。如此質地背景下，安恒信息想要憑借新業務困境突圍，并非易事。
" 低成本 " 跨界熱門賽道
在當下跨界并購潮中，與動辄數億元拿下 100% 股權式的跨界相比，安恒信息此次跨界可謂 " 低成本 " 跨界。
凡雙科技成立于 2013 年，專注于智能安防領域，公司産品包括物聯感知、低空安全、無線信号管控和大數據應用等，産品應用于公安、部隊、能源等多個行業。今年 11 月，凡雙科技在新三闆挂牌。
根據公告，本次交易價格 4000 萬元（5.33% 股權），對應的凡雙科技的整體估值是 7.5 億元。钛媒體 APP 留意到，2023 年 7 月，凡雙科技增資時的投後估值還是 8.92 億元，如果參照彼時的估值，此次收購相當于打了 85 折。
不僅價格優惠，安恒信息在該筆收購中還設置了業績承諾和回購雙重保障，具體來看，2025、2026、2027 年，凡雙科技經審計的歸母淨利潤要分别不低于 4000 萬、6000 萬、8000 萬元，否則需要現金或股份補償。此外，交易多方還就回購股份約定與業績、上市進程等直接挂鈎的多條回購條款。
例如，如果凡雙科技在 2028 年 12 月底之前未能實現合格 IPO，或者也未能被 A 股上市公司并購，那麽安恒信息有權要求股權出讓方按約定回購股份。值得一提的是，凡雙科技在新三闆挂牌前已與一衆外部股東達成回購協議，如果凡雙科技未能在 2025 年 12 月 31 日前獲得交易所 IPO 受理函，或者未能在 2027 年 6 月 30 日前上市，則可能觸發回購條款。
此次跨界的方式也簡單快捷。除眼下以自有資金 4000 萬元收購凡雙科技 5.33% 股份成爲參股公司外，天眼查信息顯示，今年 11 月 28 日，雙方共同投資設立杭州安恒低空安全科技有限公司（以下簡稱 " 安恒低空 "），安恒信息和凡雙科技的持股比例分别爲 60%、40%。
根據公告，設立控股合資公司，主要是開發反無人機管控平台、飛控平台等軟件代碼的相關技術和知識産權。
對于該筆交易，安恒信息表示，" 以投資反無人機業務領域切入低空經濟賽道，助推公司與凡雙科技業務層面深度合作 "。
标的虧損，低空經濟業務占比不足 3%
雙方的合作雖然明确指向低空經濟賽道，但凡雙科技的 " 低空經濟 " 含量實在不高。
公開轉讓說明書顯示，凡雙科技的絕大部分收入來自物聯感知業務。2023 年，其物聯感知業務和低空安全業務的收入占總營收的比重分别爲 97.36%、2.64%。2022-2023 年，凡雙科技低空安全業務收入分别爲 20.35 萬元、583 萬元。
凡雙科技的低空安全業務包含低空安全設備收入和低空安全綜合解決方案收入。其中，2023 年凡雙科技低空安全設備收入爲 241.24 萬元，而這些設備中，部分是通過外購獲得。根據公開轉讓說明書，2023 年凡雙科技部分低空安全産品正處于研發階段或資質申請階段，外購設備主要是滿足客戶多樣化需求，毛利率也較低。
今年以來，凡雙科技業績已然 " 變臉 "，公司前三季度營業收入爲 4742 萬元，僅爲去年營收的 2 成左右，淨利潤也由盈利轉爲虧損 2427 萬元。
凡雙科技财務數據
如此質地的 " 低空經濟 " 标的能否助力安恒信息順利切入新賽道，尚有待觀察。
需要注意的是，伴随國内網絡安全市場需求轉弱，安恒信息跨界新賽道背後，昔日百億網安龍頭風光不再：近一年公司股價腰斬、兩年虧損超 6 億元。今年上半年，降本壓力之下，安恒信息研發人員減少 270 人、研發投入同比減少 25%。而跨界消息也沒有明顯提振外界信心，今日安恒信息高開低走，截至收盤，報 51.17 元 / 股，市值 54 億元，跌 2.5%。（本文首發于钛媒體 APP，作者｜張孫明爍）
