紅星資本局原創
記者 | 張露曦 俞瑤
編輯 | 肖子琦
紅星資本局 12 月 11 日消息，今日收盤，李甯（02331.HK）股價下跌 14.29% 至 18.30 港元 / 股，市值較上周五蒸發超 80 億港元。消息面上，李甯于 10 日宣布計劃以 22.08 億港元收購物業投資公司，并将物業的一部分用作集團香港總部。
" 李甯在業績低迷、投資者有負面情緒的時候，巨額收購固定資産做香港總部，确實時機不對。" 資深品牌管理專家、上海良栖品牌管理有限公司創始人程偉雄 12 月 11 日向紅星資本局表示。
紅星資本局注意到，受電商客流量下滑、渠道竄貨、高端化發展不及預期等問題影響，李甯今年三季度業績表現不及市場預期。
而在李甯發布三季度運營狀況的第二天，其股價出現了超 20% 的暴跌。
購置物業後股價大跌 14.29%
專家：時機不對
12 月 10 日，李甯發布公告稱，其間接全資附屬公司簽訂了一份買賣協議，計劃以 22.08 億港元價格收購恒基地産旗下一家主要從事物業投資的公司（物業爲目标公司主要資産），并表示将物業的一部分用作集團香港總部。
李甯表示，集團在香港的業務具有龐大發展潛力，擴展集團在香港的業務營運将有助于擴展國際業務，因而具有重要策略意義。通過收購事項購買物業用作集團的香港總部，展現了集團對香港業務前景充滿信心，并标志着落實執行加強國際業務發展的計劃。
截圖自李甯公告
購買資産，展望國際業務，李甯股價卻遭遇大跌。截至 12 月 11 日收盤，李甯股價報 18.30 港元 / 股，下跌 14.29%，市值較上周五蒸發超 80 億港元。相比于今年年初 80.1 港元 / 股的收盤價高位，今日李甯股價已跌超 75%。
程偉雄告訴紅星資本局：" 李甯在業績低迷、投資者有負面情緒，巨額收購固定資産做香港總部，确實時機不對，股價出現下跌也可以理解。"
截圖自東方财富網
一個月前股價大跌 20.7%
電商下滑、竄貨等問題緻增長不及預期
紅星資本局注意到，此次距李甯上一次股價暴跌，不到兩個月。
10 月 25 日，李甯公布了第三季度運營狀況，數據顯示，李甯（不包括李甯 YOUNG）第三季度整體零售流水呈中單位數增長，其中電商渠道業務出現了低單位數下降。同時，第三季度李甯（不包括李甯 YOUNG）整體同店銷售按年錄得中單位數下降。
10 月 26 日，李甯股價單日下跌 20.7%。
方正證券分析師陳佳妮表示，今年李甯集團整體收入同比維持正增長，但表現不及預期。
華泰證券研究員羅藝鑫、詹妮在研報中指出，李甯三季度的收入增長低于預期，主要原因是渠道竄貨拖累李甯批發和線上渠道增長。
對于第三季度業績增長不及預期，李甯方面在 11 月 2 日舉行的投資者電話會上解釋稱，一是因爲電商渠道收入受入店客流量下滑影響，占收入缺口約 40%。
二是李甯判斷四季度零售額增長低于預期，因此減少對批發渠道四季度期貨的前置發貨，占收入缺口約 20%。
三是李甯爲控制竄貨，取消部分對專賣店渠道的發貨。據悉，今年李甯渠道出現了竄貨問題，李甯方面表示竄貨主要由于消費市場弱複蘇，以及零售流水增長弱于去年設定的目标。
四是李甯主動暫緩 " 李甯 1990" 品牌的拓展以重新調整定位，影響該品牌的收入增長。紅星資本局注意到，李甯 1990 爲李甯高端子品牌，大部分服飾售價超千元。如今李甯主動暫緩該品牌拓展并重新定位，可見其高端化發展也并不理想。
程偉雄認爲，李甯發展還面臨着過度依賴 " 中國李甯 " 增長的問題。
" 李甯品牌因國潮‘中國李甯’再次崛起，國民因愛國情緒消費推動‘中國李甯’系列大賺。但同時，李甯運動品牌的專業運動屬性逐漸式微。在消費者逐漸回歸理性後，李甯的産品力沒能提升，此前增長又過度依賴國潮系列，因此經營壓力無法化解。" 程偉雄表示。
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