财聯社 1 月 24 日訊（記者 林堅）繼國常會提出 " 要采取更加有力有效措施着力穩市場、穩信心，促進資本市場平穩健康發展 " 僅過去 2 天，1 月 24 日，央行行長潘功勝、證監會副主席王建軍陸續發聲表态，引發市場關注。
1 月 24 日，央行行長潘功勝在國新辦新聞發布會上表示，當前，我國宏觀經濟持續回升向好，宏觀政策空間和回旋餘地大，資本市場穩定健康發展具備堅實基礎。人民銀行将強化貨币政策工具的逆周期和跨周期調節力度，着力穩市場、穩信心，鞏固和增強經濟回升向好态勢，爲包括資本市場在内的金融市場運行創造良好的貨币金融環境。
同日，證監會副主席王建軍在接受媒體采訪時提出要 " 建設以投資者爲本的資本市場 "，引發市場關注。财聯社記者注意到，這是近年來在以注冊制改革爲牽引、資本市場深化改革背景下，首次出現此類提法。
圖爲證監會副主席王建軍接受媒體采訪實錄
記者觀察到，潘功勝、王建軍的接連發聲契合了國常會最新提出的 " 增強宏觀政策取向一緻性，加強政策工具創新和協調配合，鞏固和增強經濟回升向好态勢，促進資本市場平穩健康發展 "。
據了解，人民銀行将于 2 月 5 日下調存款準備金率 0.5 個百分點，向市場提供長期流動性約 1 萬億元；1 月 25 日将下調支農支小再貸款、再貼現利率 0.25 個百分點，并持續推動社會綜合融資成本穩中有降。
爲包括資本市場在内的金融市場運行創造良好的貨币金融環境
整體來看，宏觀經濟求穩，爲包括資本市場在内的金融市場運行創造良好的貨币金融環境，其間，資本市場将投資者的體驗感、獲得感、滿足感放到更突出位置，體現了一盤棋的思路。
在業界以及市場人士看來，加之證監會已連續兩周召開例行新聞發布會，數位司長露面回應市場熱點，證監會副主席此次接受采訪的内容再度體現了監管部門回應各方關切的坦誠态度。爲此，記者梳理了本次證監會副主席王建軍受訪所提出的重要表述，不乏是新提法，至少有七個重要内容。
1. 隻有廣大投資者有實實在在的獲得感，資本市場平穩健康發展才能有牢固的根基，從而真正實現穩市場、穩信心。
2. 保護投資者特别是中小投資者的合法權益是證監會的法定職責，也是我們工作的重中之重，是監管工作政治性、人民性的直接體現。
3. 沒有億萬中小投資者的積極參與，就沒有資本市場 30 多年的發展，他們是市場的功臣。
4. 保護好廣大投資者是我們（證監會）巨大的責任。
5. 這要求我們牢固樹立以投資者爲本的理念，始終把保護投資者特别是中小投資者合法權益作爲工作的重中之重。
6. 将更加突出以投資者爲本，本就是根，根深才能木茂。隻有把投資者保護好了，市場繁榮發展才有根基。
7. 将把這一理念貫穿到市場制度設計、監管執法各方面全流程，加快完善投資者保護的制度機制，全力營造公開公平公正的市場秩序和法治環境，讓投資者切實感受到市場的公平正義。
在采訪過程中，王建軍也從制度設計以及監管執法兩個角度 " 透露 " 了接下來證監會的最新工作方向。整體而言，就是圍繞以投資者爲本，證監會将在制度機制設計上更加體現投資者優先，讓廣大投資者有回報、有獲得感，并繼續依法全面加強監管。
上市公司要牢固樹立回報股東意識，沒有合理的回報就不是合格的上市公司。投資者買股票是要回報的，股市的長期回報要能高于存款、債券的收益，才是更加可持續的。證監會将進一步完善上市公司質量評價标準，突出回報要求，大力推進上市公司通過回購注銷、加大分紅等方式，更好回報投資者。支持上市公司注入優質資産、市場化并購重組，激發經營活力。鞏固深化常态化退市機制，對重大違法和沒有投資價值的公司 " 應退盡退 "，加速優勝劣汰。
回報投資者要發揮證券基金機構的作用。将健全保薦機構評價機制，突出對其保薦公司的質量考核特别是對投資者回報的考核，不能把沒有長期回報的公司帶到市場上來。
把公平性放在更加突出位置，健全适合國情市情的量化交易監管制度，優化完善減持、融券、轉融通等制度規則。
堅守監管主責主業，落實好金融監管要 " 長牙帶刺 "、有棱有角的要求。對于欺詐發行等嚴重損害投資者利益的違法行爲，堅決重拳打擊，讓其 " 傾家蕩産、牢底坐穿 "。對參與造假的中介機構一體追責，讓其痛到不敢再爲。
廣發證券首席經濟學家郭磊表示，強調 " 建設以投資者爲本的資本市場 "，這是一個具有指引意義的表态，是中央金融工作會議 " 堅持以人民爲中心的價值取向 " 精神的進一步落地。我理解，它在某種意義相當于提供了市場的一個定價坐标，投資者投資股市需要獲取正常的資金回報；作爲風險資産，回報率要合理地高于銀行存款和固定收益産品，比如年均複合回報能更好地反映名義 GDP 的增長，這樣投資者在支持實體經濟高質量發展的同時，可以更好地分享高質量發展的成果，更有獲得感。有 " 以投資者爲本 " 作爲指引，資本市場會逐漸走向一個更爲理性的定價，長期來看将更行穩緻遠。
銀河證券首席經濟學家章俊在接受記者采訪時談到，本次與市場的溝通中，傳遞出至少六個關鍵訊息：首先，突出了黨中央與國務院對資本市場平穩發展的高度關切；其次，明确表示證監會将認真傾聽投資者聲音，并保護廣大投資者特别是中小投資者合法權益的責任；第三，闡明了我國資本市場是以廣大中小投資者爲主要參與者的重要市情，強調中小投資者在參與市場博弈中存在的劣勢，并重申保護廣大投資者是監管工作的體現。
第四，章俊表示，點明了資本市場建設以投資者爲本的理念，并強調這一理念将貫穿至市場制度設計及監管執法等各方面及全流程；第五，解釋了制度設計将聚焦在上市公司質量、證券基金機構作用、基礎制度安排等方面，将從提升上市公司質量、回報投資者、完善基金産品注冊和投研能力評價等制度安排體現投資者優先理念；第六，強調了監管執法将全面依法布局，将特别注重對上市公司的監管，将嚴厲打擊侵害投資者利益的行爲，并着力構建更爲嚴格的資本市場監管執法體系。
華福證券首席經濟學家燕翔表示，此次講話及時回應了市場熱切關心的問題，釋放了更加積極的政策信号。
股市内在穩定性的核心因素主要在于三方面，一是高質量的上市公司，二是功能完備的市場機制，三是耐心穩定的中長期資金。中長期資金可以起到促進市場健康發展的作用，對于維護市場穩定、增強投資者信心具有積極作用。
他表示，去年以來，證監會采取了一攬子措施來增強市場的内在穩定性，對于市場長效機制的建立起着至關重要的作用。由于金融市場本身存在非理性的羊群效應，容易在上漲和下跌過程中出現超跌。從目前下跌幅度來看，市場主要寬基指數已經出現明顯超調。往後看，在短期超跌後，随着政策效果陸續釋放，市場會不斷企穩好轉，時間在多頭一方。
圍繞國常會作出的一系列部署，證監會副主席王建軍透露，證監會正在抓緊落實推進。根據财聯社記者近日跟蹤采訪，業界也正期待更多硬招實招推出。中信建投證券首席策略官陳果談到，當前市場低迷已經引起國家高度重視，預計将有新的政策應對出台。
" 以投資者爲本 " 體現在給投資者的回報上
據王建軍介紹，目前我國股市有 2.2 億投資者，基金投資者更多。由此可見，保護廣大投資者權益成爲證券市場監管最重要的組成部分之一。他說到，這段時間以來，資本市場震蕩走弱、波動加大，不少投資者深感憂慮，提出意見建議，證監會認真傾聽，感同身受。他也坦言，" 這些年，我們一直在努力，但落實中還有不到位的地方，距離大家的期待還有差距。"
何爲 " 以投資者爲本的資本市場 "？綜合受訪的首席經濟學家以及業界學者來看，以投資者爲本就是要體現在給投資者的回報上，即通過保護投資者權益、提升市場透明度、滿足投資者需求以及促進市場穩定發展等措施，這樣的市場能夠爲投資者提供一個公平、透明、穩定和有活力的投資環境，幫助投資者實現更好的投資回報。
優化完善分紅、回購、股東增持等制度機制是幫助投資者實現更好的投資回報的有力舉措。據記者結合 Wind 數據統計，近年來，我國境内市場整體分紅規模顯著增長，2013 年至今分紅總額年化平均增速 12.1%，高于同期淨利潤總額平均增速（約 10% ) 。分紅持續性、增長性持續改善。截至 2023 年，連續 5 年分紅的公司占比從十年前的 25% 提升至 44%，連續 10 年分紅的公司占比由 10% 提升至 30%:396 家上市公司分紅金額連續 3 年增長，占比由十年前的 4% 增至 11%，連續 5 年增長的公司占比由 1% 增至 4%。
數據顯示，2023 年上市公司現金分紅總額 2.13 萬億元，再創曆史新高；平均股息率達 3.04%，與全球主要資本市場相比處于中上遊水平；243 家公司實施中期分紅，同比增長 54.78%。
不僅如此，2023 年 7 月以來，528 家公司主動披露回購方案，披露方案家數較去年同期增長 205%；回購金額上限 976 億元，較去年同期增長 67%，進一步增強投資者獲得感，促進維護市場穩定。其中，格力電器、甯德時代、寶鋼股份、榮盛石化、海爾智家回購上限達 30 億元，上汽集團、保利發展回購上限達 20 億元，中國石化、恒瑞醫藥回購上限也超過 10 億元，形成良好示範。
記者留意到，1 月 24 日，國資委有關負責人也在新聞發布會上提出，将進一步研究将市值管理納入中央企業負責人業績考核，包括引導中央企業負責人更加重視所控股上市公司的市場表現，及時通過應用市場化增持、回購等手段傳遞信心、穩定預期，加大現金分紅力度，更好地回報投資者。
此外，在過去的 2023 年，主動降低證券交易經手費、融資業務保證金比例等，推動證券交易印花稅實施減半征收，降低交易成本。其中，證券交易印花稅減半征收政策 8 月底落地，投資者在 9 月、10 月、11 月分别免交印花稅 81 億元、61 億元、87 億元，合計免稅 229 億元。與此同時，多項改革讓利于民，提升投資者持有體驗。2023 年，公募基金費率改革全面推進，預計第一階段管理費用能爲投資者每年節約費用支出約 140 億元；第二階段交易費用改革每年能節省約 62.32 億元的投資成本。
市場一定會走出短期的困擾
王建軍稱，從現實看，股市已經成爲居民配置資産的重要渠道，市場波動直接關系老百姓的 " 錢袋子 "。相比機構投資者，個人投資者尤其是中小投資者，在信息、資金、工具運用等方面存在劣勢，更容易受到财務造假、欺詐發行、操縱市場等違法違規行爲的侵害。
清華大學五道口金融學院副院長田軒告訴财聯社記者，監管層要堅守 " 建制度、不幹預、零容忍 " 的方針，在進一步優化融資供給的同時，爲市場進出通道把好關，處理好政府和市場的關系；從内部來講，上市公司應對症下藥，通過聚焦主營業務、切實提升治理水平、強化創新能力，以更主動的作爲加緊修煉 " 内功 "。
不難發現，證監會堅守監管主責主業，落實好金融監管要 " 長牙帶刺 "、有棱有角的要求。易董數據顯示，2023 年 157 家 A 股上市公司被證監會立案調查，較同期的不足百家，數量大幅增加。其中，針對輕度違規行爲輕度處罰，及時懲處但給予公司改正機會。财務造假罰單金額千萬甚至上億元，體現了 " 打早打小打疼 " 特征。
數據還顯示，2023 年以來，證監會各局共對 642 家上市公司出具行政監管措施 917 份，滬深兩所共對 212 家上市公司出具紀律處分 302 份。記者注意到，證監會嚴懲财務造假、欺詐發行、操縱市場、内幕交易等各類違法違規行爲，從嚴糾治 " 繞道減持 "" 忽悠式回購 "、信息披露 " 蹭熱點 " 等問題，特别是突出大要案查辦，依法嚴厲查處澤達易盛、紫晶存儲欺詐發行案，實施重大違法強制退市并進行立體化追責。此外，也加強對行業機構的全鏈條監管，督促加強内部治理和文化建設，守牢合規風控底線。
值得一提的是，在記者采訪過程中，也有部分業界人士談到，投資者保護措施應在尊重投資者交易權的基礎上實施，過度幹預交易行爲或許會侵害投資者利益。他們期待更多變化的發生。
受訪最後，王建軍明确表态，" 堅持以投資者爲本，本立而道生。保護好投資者，切實增強投資者的獲得感，市場一定會走出短期的困擾，回歸到穩定健康發展的道路上來。"
