資本市場上，" 工業母機 " 是熱門概念之一，日前，一批 " 工業母機 " 企業也走到了 IPO 關口，有望分享聞 " 機 " 起舞的資本盛宴，博創智能裝備股份有限公司（以下簡稱博創智能）便是其中之一。
2021 年 2 月一度撤回科創闆 IPO 申請的博創智能，于 2022 年 6 月再次踏上 IPO 征程，選擇的依然是科創闆。
2019 年 ~2021 年，博創智能主營業務收入分别是 7.51 億元、9.38 億元以及 11.16 億元，歸母淨利潤分别是 6270.06 萬元、6295.16 萬元以及 6231.46 萬元。這三年，研發投入占營業收入的比例分别是 4.84%、4.68% 以及 4.77%。
《每日經濟新聞》記者查詢發現，到去年底，博創智能已曆經兩輪審核問詢。首輪問詢時，" 前次申報撤回 " 事項成了交易所首先提及的問題。同時，兩次申報中 2019 年的财務數據有所調整，也受到關注。
博創智能面臨的競争壓力也不小：與行業龍頭超 160 億元的年度營收規模相比，博創智能 2021 年營收剛突破 10 億元；此外，公司主要産品注塑機也有電動化趨勢，目前，國内品牌電動化産品中的關鍵零部件依賴進口，因此并無成本優勢，2021 年，博創智能電動注塑機收入尚不足 1 千萬元。
圖片來源：招股書（審核稿）截圖
尋求上市多年：4 次終止輔導、1 次撤回申請
近 10 年來，博創智能一直在尋求上市，并有 4 次上市輔導終止、1 次撤回 IPO 申請的經曆。
據博創智能介紹，早在 2012 年 9 月，公司便與中信證券簽訂 A 股 IPO 輔導協議，并于當年 11 月在廣東證監局辦理了輔導備案登記。但 1 年後的 2013 年 11 月，該次上市輔導終止，原因是當時公司尚無法滿足中信證券的内核要求。
與中信證券的合作終止 1 個月後，博創智能找到了英大證券，并再次辦理了輔導備案登記，到 2015 年 4 月，上市輔導再一次終止，對此，博創智能稱 " 當時境内資本市場環境變化，拟調整上市規劃 "。
到 2017 年 11 月，博創智能又與國金證券簽訂上市輔導協議并辦理了輔導備案登記。但 1 年後，博創智能稱因申報時間安排未達成一緻，終止了雙方的上市輔導關系。緊接着，博創智能又與民生證券簽訂輔導協議，并再一次無果而終。
因此，2020 年 6 月與國金證券簽訂的上市輔導協議，已是博創智能的第五次嘗試。這一次博創智能在 IPO 道路上終于邁出新的步伐，于 2020 年 11 月向上交所提交了科創闆上市申請，但在被抽中現場檢查後，撤回了申請文件。
因此，在本次沖刺 IPO 首輪問詢時，" 前次申報 " 便成了交易所首先關注的問題。博創智能也給予了詳細地說明，解釋撤回原因包括：部分股東拟進行股權轉讓、2020 年度境外銷售核查難度較大、申報前期銷售環節存在部分單據瑕疵、證監會監管新規對保薦機構及律師核查工作的影響（工作量較大）等。
博創智能提到，被抽中現場檢查後對财務資料進行自查。公司發現 " 前次申報前期的銷售環節存在部分單據瑕疵 "，瑕疵包括部分調試報告單據信息漏記而存在要素不完整（例如缺少客戶簽字或蓋章）、單據缺失（例如部分運輸單因經銷商或發行人銷售人員未及時回收導緻缺失）。
不過，博創智能也表示，經核查，問題單據所對應的收入真實、準确，不存在重大跨期确認收入的情形。
需要說明的是，博創智能本次 IPO 提交的數據中，2019 年的财務數據與前次申報的數據有所調整，其中營業收入申報财務報表較前次申報數據減少 1410.34 萬元，各項費用及成本也有所調整，淨利潤減少了 116.15 萬元。博創智能表示，會計差錯更正影響未導緻公司相關年度盈虧性質發生改變，亦未對财務報表産生廣泛性影響。
圖片來源：《審核問詢函回複》截圖
收入與 " 真龍頭 " 仍有較大差距
雖然在 IPO 道路上未能一帆風順，但從招股書（審核稿）介紹來看，博創智能稱得上是國内注塑機頭部企業之一。
在第二輪問詢回複時，博創智能援引中國塑料機械工業協會數據，介紹稱 ,2019 年、2020 年及 2021 年的國内注塑成型裝備行業排名中，公司按主營業務收入排序分别位列第 4 名、第 5 名及第 7 名，按淨利潤排序分别位列第 6 名、第 8 名及第 11 名。
此外，博創智能援引 QYResearch 統計數據，2021 年全球注塑機市場銷售額達 107.9 億美元（按 2021 年平均彙率，折合人民币約 696 億元），公司的收入達到了 10 億元規模，占全球市場份額為 1.56%。
另據中國塑料機械工業協會及智研咨詢統計數據，2019 年、2020 年我國注塑機行業市場規模分别為 233.02 億元、252.10 億元，公司分别占比 1.73%、1.90%。
不過，《每日經濟新聞》記者也注意到，2019 年 ~2021 年，行業收入遙遙領先的是海天國際（HK01882，股價 21.3 港元，市值 340 億港元）、伊之密（SZ300415，股價 25.34 元，市值 119 億元）以及震雄集團（HK00057，股價 1.89 港元，市值 12 億港元）。
三家企業中，海天國際 2021 年注塑機銷售收入超過 160 億元，伊之密的收入接近 26 億元，震雄集團也超過了 22 億元，三家企業分屬第一、第二陣營。在前述博創智能援引 QYResearch 統計全球市場銷售數據中，海天國際占比 23.01%，伊之密、震雄集團占比 3.71%、3.25%。
相比之下，博創智能的注塑機銷售收入 2021 年剛突破 10 億元，與 " 大佬 " 們仍有差距，但與已上市的同行泰瑞機器（SH603289，股價 12.01 元，市值 36.5 億元）、力勁科技（HK00558，股價 9.98 港元，市值 137 億港元）等企業相當，都是 10 億元左右的年度營收規模，在頭部企業中屬于 " 跟跑 " 的第三陣營。
" 工業母機 " 概念下，上述注塑機公司股票在近段時間也得到大幅提振，A 股中，伊之密去年 12 月 23 日的收盤價為 16.93 元 / 股，到今年 2 月 15 日報收于 25.28 元 / 股，期間漲幅達到 49%；同期泰瑞機器漲幅為 40%；而港股上市的力勁科技同期漲幅 45%。
電動化市場被國際品牌壟斷
産品方面，關乎注塑機的技術水平指标有很多，其中 " 鎖模力 " 是最為關鍵的一個。它可以衡量注塑機對模具的夾持力，實現鎖緊模具，注射過程中不漏膠。鎖模力越大，可實現的注塑件加工尺寸也越大。據此劃分，博創智能的注塑機産品可分為小（60 噸 ~200 噸）、中（200 噸 ~600 噸）、大（超過 600 噸）三類機型。
博創智能介紹，在大型注塑機領域，公司定位于二闆智能注塑機專家，是國家級首台（套）超大型二闆式注塑機（鎖模力達 6800 噸）制造商。截至 2017 年，公司 "BU6800 超大型兩闆式伺服節能注塑成型機 " 是亞洲地區所生産制造的鎖模力與注射量最大的兩闆式注塑機。
記者查詢發現，同行們也在角逐 " 最大鎖模力 " 的榮譽，海天國際在 2014 年開發出 JU6600，鎖模力達到 6600 噸，當時也描述為亞洲最大的兩闆式注塑機。此外，伊之密在 2021 年報中披露，公司正在研發（已出樣機、現正在試模）最大鎖模力可達到 8500 噸的注塑機，是國内鎖模力最大的注塑機首台套産品。
在中小型注塑機領域，博創智能則表示，在精密高效、伺服節能、電動注塑、多組分共塑等多方面取得重大的突破創新。
記者注意到，博創智能還提及，" 大型機二闆化、小型機電動化 " 已成為行業發展的主旋律。相對于國内仍以液壓注塑機為主導的局面，電動注塑機正在形成對高端液壓注塑機的替代。
但電動注塑機的市場，仍被國際品牌所主導。博創智能介紹，日本廠商自上世紀率先商業化推出電動注塑機以來，在電動注塑機的技術、市場等方面長期占據優勢。目前，日本品牌占據了全球大部分電動注塑機市場。國内廠商中，除了海天國際通過長飛亞品牌已經形成規模化的電動注塑機銷售外，其他廠商的電動注塑機由于控制系統、電機等關鍵部件主要依賴進口，不具備成本優勢，因此銷售相對較少。
" 公司雖然在 2012 年開發了 BE 系列電動注塑機 …… 但是報告期内 BE 系列電動注塑機銷售量較少。" 博創智能解釋稱，受國内工業技術水平限制，該系列産品技術路線使用的核心零件（工業電腦、伺服電機、伺服驅動器、滾珠絲杠等）長期來自于進口，價格高，因此成本居高不下，價格沒有市場競争力，銷量一直沒有取得突破。
根據二輪問詢回複，2019 年 ~2021 年，博創智能電動注塑機分别銷售 83.55 萬元、152.55 萬元以及 898.11 萬元。
博創智能表示，預計在未來可預見的期間内，公司也将緊密跟随 " 小型機電動化 " 趨勢。公司在 2022 年 9 月發布了新一代 BD 系列電動注塑機，在提升性能的同時，成本較原有 BE 系列産品低 20%~30%，極具市場競争力。
對于前述鎖模力達 6800 噸的注塑機産品，以及新一代電動注塑機産品是否實現銷售，記者嘗試聯系博創智能，未能得到回複。
每日經濟新聞
