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文 | 讀懂财經
面對内部外部的重重挑戰，阿裏的變革還在繼續。
11 月 16 日，阿裏巴巴集團發布 2024 财年第二季度業績公告。财報顯示，7-9 月集團收入同比增長 9%。經調整 EBITA 同比增長 18%，超市場預期。
比起業績增長，阿裏在業務上的變革無疑更爲引人關注。在發布财報的同時，阿裏宣布，不再推進雲智能集團的完全分拆。同時，在後續的電話會議上，阿裏巴巴集團 CEO 吳泳銘也詳細介紹了阿裏的未來方向、重要優先級和實施路徑，并正式宣布第一批戰略創新級業務。
種種迹象表示，阿裏試圖通過持續的變革，重新拿回競争的主動權。但考慮到外部環境的複雜性以及規模所帶來巨大的折中成本，阿裏變革的進程可能比大多數人想象的都要複雜得多。這種短期的不确定性，正在持續考驗着阿裏的管理層與股東的心力。
變革之後再 " 交卷 "
作爲阿裏 "1+6+N" 組織變革落地的第二個季度，此次财報也可以被認爲是阿裏組織變革成果的一次檢驗。分業務來看，本季度以淘天集團爲核心的國内零售客戶管理收入（CMR）爲 687 億元，同比增長近 3%。
盡管收入增長并不快，但電商業務在用戶數據上仍然呈現了不錯的發展态勢。QuestMobile 數據顯示，9 月淘寶 DAU 同比增長 6%，已連續 8 個月增長。同時，高質量消費群體規模繼續擴大。财報顯示，本季度 88VIP 會員數已超 3000 萬，實現同比雙位數增長。
考慮到阿裏回歸用戶價值的步伐不斷加快，後續用戶價值釋放帶動淘天收入、GMV 增速的提升，是一個值得持續觀察的趨勢。
在雲計算業務方面，本季度該業務爲收入 276 億，延續了此前的穩健增長态勢。比起增速本身，雲計算的發展質量在本季度有一個明顯的改善。本季度，阿裏雲經調整 EBITA 同比增長 44% 至人民币 14.09 億元。
從财報看，雲計算利潤改善得益于兩點：一是阿裏雲通過減少利潤率較低的項目制合約類收入，持續提升收入質量；二是公有雲的産品和服務的收入增加，帶動盈利能力優化。
與國内業務穩健發展不同，阿裏的全球化業務展現出了不錯的增長潛力。其中，以速賣通、Lazada 和 Trendyol 爲主的國際商務業務在本季度實現收入 245 億，增速進一步提升到了 53%。與此同時，訂單數據環比也有不錯的提升。本季度，國際商務業務的訂單量增速爲 28%，較上個季度的 25% 有明顯提升。
收入增長的同時，經營虧損也進一步減少。本季度，國際商務業務在剔除股權激勵因素、攤銷等因素後的經營利潤隻虧 3.8 億，虧損率收縮到了 1.6%。按照這個速度，這塊業務扭虧應該近在咫尺。
作爲電商出海的基礎設施，受益于國際商務業務的高增長，菜鳥也有不俗的表現。本季度，菜鳥收入 228 億人民币，同比 25%。可以說，菜鳥展現出可觀的成長性，也爲其順利上市增添了厚重的砝碼。
通過不同業務間表現的差異，能清晰看到組織變革爲阿裏帶來的細微變化。一方面，對于國際商務等新興業務，拆分極大提升了組織的敏捷性，正在最大程度地釋放業務的生産力；另一方面，對于電商、雲計算等傳統業務，阿裏試圖回歸各個業務的本質，更加追求增長的持續性和健康性。
可以預見，組織變革帶來業務的生産力釋放，仍然将是阿裏未來幾個季度發展的主線。
雲計算不分拆，未必是壞事
在本次業績發布的同時，阿裏還宣布，鑒于多方面不确定性因素，不再推進雲智能集團的完全分拆。從目前看，阿裏選擇不分拆雲計算業務，多少是可以理解的，甚至未必是壞事。
爲什麽這麽說？主要出于幾點考慮：
從外部環境看，随着美國擴大對先進計算芯片出口的限制，對阿裏的雲計算業務會産生很多的不确定性。要知道，作爲用于加速人工智能訓練和推理任務的專用硬件，AI 芯片具有高度并行性和能夠實現低功耗高效計算的特點，屬于算力的底層核心。
本次美國芯片禁令升級後，主要以性能密度作爲指标的限制标準使得英偉達爲了繞過前次禁令，針對中國量身打造的 H800 和 A800 兩款 GPU 産品被禁售，将進一步對大模型産業發展造成一定影響。比如，阿裏雲 PAI 靈駿智算服務上架支持新算力 H800 規格，所用的正是英偉達本次被限制出口的 GPU 顯卡之一，該産品适用客戶爲大模型相關的客戶。
當然，比起美國的芯片禁令，影響更大的是 AI 改變中國雲計算的競争環境。一方面，大模型的崛起，帶來了對算力的爆炸性需求，也打開了新的周期。
從目前看，大型雲計算等基礎設施供應商，可能是迄今爲止新一輪人工智能浪潮中的最大赢家，它們長期投入建設的數據中心和計算能力形成了競争優勢。a16z 估算，雲計算公司會獲得生成式人工智能産品收入的 10%-20%。
尤其在公有雲領域，阿裏面臨着更大的機會。相比私有雲，公有雲服務更标準化，更能發揮超大規模計算集群的彈性計算能力，訓練大模型的效率也更高，這對商用部署尤其重要。公有雲是阿裏相比運營商和華爲的優勢所在。
但在硬币的另一面，AI 帶來的增量也吸引了更多廠商對雲計算業務的投入，讓這一領域競争變得更加激烈。一個很明顯的趨勢是，今年以來，阿裏、騰訊、京東雲計算服務先後降價。不僅如此，如何将雲計算和大模型能力進行更好地結合，可能也是擺在所有雲計算廠商面臨必須回答的問題。
這樣的變化也解釋了阿裏對雲計算規劃的轉變。在巨大的機會面前，比起成爲獨立的公司去追求現金流和利潤，雲計算更需要足夠多的資源投入，以确保其在雲計算領域的領先地位。換句話說，阿裏雲比以往更需要阿裏的資源支出，而長期來看，阿裏也更需要一個持續領先的阿裏雲。
固然，暫時放棄拆分雲計算，會在短期内影響阿裏的盈利表現。但拉長周期來看，持續投入資源以保持阿裏雲的領先地位，對阿裏雲和阿裏股東股東來說，都算不上是一件壞事。
新戰略背後的取舍之道
伴随着雲計算發展規劃變更，阿裏巴巴集團 CEO 吳泳銘也正式宣布了第一批戰略創新級業務。這也是吳泳銘 9 月 10 日正式履新阿裏集團 CEO 後，首次全面闡釋阿裏巴巴新發展階段的戰略大圖。
其中，淘寶天貓以 " 用戶爲先 "，堅持消費分級與價格力策略；阿裏雲将堅持 "AI 驅動、公共雲優先 "，以 AI+ 雲計算雙輪驅動發展；在創新業務方面，1688，閑魚，釘釘，誇克被納入到阿裏第一批戰略級創新業務。
在這次戰略規劃中，阿裏着重梳理了業務的優先級，包括兩個層面：
從集團層面看，阿裏再次定義了定義核心業務與非核心業務。對于核心業務，将保持長期專注力和高強度投入，确保産品始終緊跟用戶需求去叠代進化，保持長期生命力和競争力；對于非核心業務，則将通過多種資本化方式，盡快實現資産價值。
從業務層面，阿裏也對對各個業務優先級進行了明确的劃分，進行取舍，以保證資源利用效率最大化。比如，用戶優先成爲了淘寶天貓業務的發展重點。在考核層面，用戶購買頻次将優先于 GMV 成爲最關鍵目标，原因很簡單，購買頻次最直接反映了用戶對消費平台的認可度。
放在當下的環境下，對業務優先級的順理，能夠讓阿裏更好地應對來自各個方面的挑戰。具體來說，在全球各國對超級平台的擔憂空前高漲時，阿裏進行核心業務與非核心業務的劃分，給平台治理提供了新的思路：
強關聯業務扮演向前創新者的角色，而弱關聯業務後退爲财務投資屬性的控股公司，在創造業務敏捷性的同時，也減少了因爲社會擔憂平台過于強大而帶來的逆風。在這個過程中，投資人也可以充分分享平台戰略資源釋放而帶來的增值。
在業務層面，确定各個業務發展的優先級的意義在于，阿裏改變了過去對于大而全，放棄了資源的重組，重新回歸業務本質，重新走上進取之路。在過去相當長時間裏，阿裏更多處于防守姿态，把擁有的一切當成資源和護城河。這也讓阿裏電商業務略顯被動。畢竟在貼身肉搏的時候，手持尖利無比長矛永遠比手拿盾牌的人，更加有 " 勝算 "。
