來源：獵雲精選，文 / 王非
從創立到登陸美國納斯達克，雲集，僅用時四年多。
上市首日，雲集股價最高沖至 18.2 美元，收盤報 14.15 美元 / 股，較發行價上漲約 28.64%，市值達 30.87 億美元（約合 223 億元）。
然而，在阿裏、京東、拼多多等電商巨頭的全方位夾擊中，在淘寶、抖音、快手等直播電商的高歌猛進下，努力 " 求生存、謀發展 " 的雲集，終究是未能複刻拼多多的逆襲之路。
上市四年多後，雲集美國存托憑證在連續 30 個工作日内收盤價均低于每股 1 美元，繼而于 2023 年 10 月 5 日觸發了退市風險警示。
180 天寬限期後，雲集于今年 4 月 5 日，提交轉闆上市申請并獲批轉闆至納斯達克資本市場，再次獲得 180 天寬限期。
事實上，來到退市邊緣的雲集，已然開啓了積極自救：發力直播、深耕 " 美麗 "" 健康 " 賽道。
隻是，留給雲集創始人兼 CEO 肖尚略的時間，已然不多了。
9 年間，從創立到上市再到退市邊緣
作爲連續創業者，1978 年出生于安徽的肖尚略擁有二十多年電商經驗，曾成立 " 小也香水 " 淘寶店，創立護膚品牌 " 素野 "。
2015 年 3 月，肖尚略創辦了雲集。深信 " 商業 = 信任 + 連接 " 的他，爲雲集打造了基于社交 + 分享的會員制新模式。短短兩個月後，雲集 APP 正式上線。截至當年年底，雲集月銷售額突破 1 億元，并以每季度 100% 的速度增長。
在雲集平台上，用戶分享商品給好友，還能賺取一份收入。憑借 " 賺錢 "，這一 " 制勝法寶 "，大量寶媽和學生群體，湧入平台爲之 " 拼搏奮鬥 "。
然而，依靠 " 分享 " 綁定用戶的同時，雲集也一度深陷 " 傳銷 " 質疑。
2017 年 5 月，雲集就曾因存在 " 入門費 "" 拉人頭 " 和 " 團隊計酬 " 等網絡傳銷行爲被罰沒 958.41 萬元，還被監管部門列入 2017 浙江 " 紅盾網劍 " 專項執法行動十大典型案例。
盡管如此，創立僅四年多，雲集就已經和達能、歐萊雅、強生、伊利、高露潔、飛亞達等多家國内外一線品牌以及大希地、德爾瑪等優質新銳品牌簽訂戰略合作，擁有超過 2320 萬的買家，以及 740 萬的付費會員。
招股書顯示，2016-2018 年，雲集營收分别約爲 12.84 億、64.44 億、130.15 億元；淨虧損分别約爲 2466.8 萬、1.06 億、5632.6 萬元。
憑借迅猛的發展勢頭，雲集也順利獲得了知名投資機構的投資：2016 年 12 月，公司完成 2.28 億元 A 輪融資，由凱欣資本領投，鍾鼎創投跟投；2018 年 3 月，公司完成 1.2 億美元 B 輪融資，由鼎晖投資領投，華興新經濟基金等跟投。
IPO 前，肖尚略爲第一大股東，持股 46.4%；鍾鼎創投爲雲集第二大股東，持股 13.7%；CPYD 新加坡有限公司爲第三大股東，持股 10.5%。
短短四年多，肖尚略便帶領雲集，于 2019 年 5 月 3 日在美國納斯達克挂牌上市，被譽爲 " 中國會員電商赴美第一股 "。
可惜，上市即巅峰！在電商巨頭夾縫中 " 謀發展 " 的雲集，不複往日輝煌。
此後，雲集股價開啓大跳水模式。截至發稿，其股價僅爲 0.75 美元 / 股，市值僅剩 1492 萬美元，縮水超 99%。
事實上，早在 2023 年 10 月 5 日，雲集收到納斯達克就其未符合上市規則的通知。根據相關規定，公司獲得了 180 天的寬限期，即至 4 月 2 日，以使其股價回升至最低投标價格要求之上。
随後，面對退市風險，雲集提交了轉闆上市申請。納斯達克資本市場的上市門檻相對較低，更适宜成長型企業。
4 月 5 日，雲集的轉闆申請正式獲批。爲重新合規，公司 ADS 的收盤價必須在 2024 年 9 月 30 日或之前至少連續 10 個工作日達到或超過每 ADS1 美元。
換言之，雲集的退市警報，尚未解除。
雲集方面表示，公司已提供書面通知，表明其打算在額外合規期内彌補缺陷，包括實施反向股票分割或如有必要，ADS 與 A 類普通股的比例。公司打算繼續積極監控最低投标價格要求，并将酌情考慮可用的選項來解決任何缺陷并重新遵守規定。
不斷轉型加劇滑向深淵，已開啓自救
自 2018 年第四季度開始，雲集的發展就已顯現頹勢，每個季度均處于同比大幅下滑的狀态。
這一切，似乎與雲集從社交電商到會員電商，從 " 開店賺錢 " 到 " 購物省錢 "，颠覆式的轉型不無關系。
自 2019 年上市後，雲集正式由社交電商向會員電商轉型，此前的三級分銷模式，變爲以會員和外包服務經理的兩級模式。此時，公司主要通過賺取會員商品銷售傭金、會員費等獲利。
爲進一步規避 " 涉嫌傳銷 " 的風險，雲集同步開啓了平台化轉型，将部分品類轉由第三方商家經營。此舉，并未帶動商品銷售收入的上漲，反而在 2020 年該部分收入直接腰斬。
此外，爲吸引用戶，雲集更是于 2021 年第二季度取消了會員制度，用戶隻要注冊 App 就可以成爲會員。而這，無疑又降低了平台來自會員的收入。
此外，雲集從 2021 年第二季度開始取消會員制度，用戶隻要注冊 App 就可以成爲雲集的會員，導緻會員收入也跟着大幅下降。今年三季度，雲集的會員收入僅爲 170 萬元，去年同期爲 490 萬元。
不難看出，" 轉型 " 成爲精選電商平台的雲集，已然與阿裏、京東、拼多多等電商巨頭，趨于同質化競争。
然而，近年來的電商賽道，早已是一片修羅場：一衆電商巨頭的 " 百億補貼 " 輪番轟炸；淘寶、抖音、快手等平台 " 直播帶貨 "，更是喧嚣熱鬧，搶奪下不少用戶的 " 購買力 "。
最終，夾縫中的雲集，未能複刻拼多多 " 換道超車 " 的戲碼。
2019-2023 年，雲集營收分别約爲 116.72 億、55.30 億、21.55 億、11.54 億、6.40 億元；歸母淨利潤約爲 -1.26 億、-1.46 億、1.32 億、-1.38 億、-1.65 億元。
眼看營收不斷下滑，虧損不斷擴大，雲集自然不能無動于衷。
在今年 3 月發布 2023 财年第四季度和全年财務業績時，肖尚略表示：" 爲了更好地應對瞬息萬變的市場，在 2023 年，我們積極探索并進行多種嘗試和創新。我們成功開發和篩選了多款新産品，并在 2024 年逐步上市，力求更好地滿足消費者的需求。"
同時，雲集再次強調了未來的發展方向：發力直播、深耕 " 美麗 "" 健康 " 賽道。
以視頻号電商爲例，雲集自 2023 年四季度開始發力，旗下的 " 雲集精選 " 官方賬号在 10 餘場測播中取得了優秀且積極的數據，單場直播進入細分領域帶貨小時榜單前 4。
據晚點 Latepost 此前消息，視頻号電商 2023 年的 GMV 已達到一千億左右，頗有崛起之勢。
然而，經過多年發展，伴随互聯網行業逐漸進入存量競争階段，直播電商行業也随之步入成熟的發展軌道。在市場紅利逐漸減少的當下，平台與平台之間的競争也愈發白熱化。各大平台爲了争奪市場份額，紛紛采取各種策略和手段，使得競争态勢愈發緊張。
當前，雲集在視頻号直播上的嘗試仍處于起步階段。
最終，雲集究竟能取得怎樣的成績，仍待時間給出答案。
