2023 年 7 月 7 日天元寵物（301335）發布公告稱東北證券蔡文清 朱學遠 楊曌、長安基金管理有限公司郎靜爾、中融國際信托有限公司孟皎、浙江赢之川投資管理有限公司張波、江廈 ( 武漢 ) 私募基金管理有限公司黃蘭清、杭州波粒二象資産管理有限公司辜敏、杭州恒其德資産管理有限公司徐月清、浙銀鴻紳 ( 杭州 ) 資産管理有限公司孔俊、一鳴 ( 海南 ) 私募基金管理合夥企業 ( 有限合夥 ) 邊興、杭州弘磐私募基金管理有限公司張士雲、杭州嘉沃投資管理有限公司徐浚哲、杭州八柳資産管理有限公司莊天、浙江恒謹實業有限公司江立 劉旭明、深圳市艾尼克斯投資合夥企業曹佳佳、富海東超私募基金管理有限公司王建鋼 鄭貴俊、西安博成基金管理有限公司鄭文池、丁木紫 , 趙峰 , 陸昕 , 董瑞波、浙江跬步投資管理有限公司陳帆、杭州翼融資産管理有限公司宋進、杭州潤洲投資管理有限公司徐輝、甯波寶隽資産管理有限公司孫冰、杭州毅道控股有限公司金鍵、杭州融泰雲臻私募基金管理有限公司張廣傑、海南融億通投資有限公司于鑫于 2023 年 7 月 6 日調研我司。
具體内容如下：
問：貴公司财報顯示，國内外營業收入，國外市場占比高達 60% 以上，對國内市場和國外市場的未來發展的重點分配怎麽看？
答：歐美等發達國家和地區寵物産業起步較早，大型連鎖零售
商、專業寵物産品連鎖店以及線上電商平台經過多年發展已成爲了寵物産品的主要銷售渠道，占據了主要的市場份額，公司主要通過向上述企業銷售貼牌産品的方式進入國際寵物市場。公司憑借持續、豐富的産品開發能力，高效、可靠的供應鏈管理體系，通過長期、廣泛的客戶服務與優化積累，建立了面向全球市場的銷售渠道與客戶資源。公司的産品廣泛銷往美國、澳大利亞、德國、日本等幾十個國家和地區。目前公司産品以境外市場爲主，2022 年度，公司境外銷售收入占主營業務收入的比例 62.94%，境外銷售依然是公司主要的收入與利潤來源。同時，随着近些年我國寵物産業的較快發展，公司也積極加強了國内市場的拓展。鑒于國内寵物用品消費處于起步階段，寵物消費以糧食産品爲主，公司對境内業務采取了以食品帶動用品拓展國内線上與線下渠道、促進寵物食品與寵物用品協同銷售的發展策略。
問：寵物食品端的代理情況及盈利情況展望？
答：公司主要通過引入了國際知名品牌，面向國内市場，通過跨境電商進口銷售業務，以促進境内市場的突破；通過進一步拓寬一般貿易渠道進口業務，擴大進口寵物糧食品牌的合作範圍。 根據 2022 年年報，公司 2022 年度寵物用品收入占營業收入比重爲 71.50%，寵物食品收入占營業收入比重爲 27.10%。寵物食品業務實現營業收入 511,356,509.15 元，同比增長 54.01%。
問：今年人民币貶值對公司彙兌有怎樣的影響？
答：根據公司 2022 年年度報告，公司境外銷售占營業收入的比重約爲 62.94%，公司産品銷售主要以境外市場爲主，并主要以美元報價和結算。在境外銷售部分，由于其成本端主要使用人民币計價，從報價到發貨确認收入期間的彙率波動将影響公司的毛利率水平；同時，從發貨到收款結彙期間的彙率波動将導緻公司産生彙兌損益。現階段人民币貶值對公司出口業務具有一定程度的積極影響，但彙率波動存在不确定性，公司将積極、及時關注國際彙率變化，尋求多種途徑來降低彙率波動帶來的經營風險。
問：今年一季度經營活動産生的現金流淨額爲負的 75 億元，請形成的具體原因是什麽？
答：主要系一季度支付寵糧采購款較上年同期大幅增加。
問：國内的寵物用品市場玩家越來越多，品牌越來越多，公司認爲自己相對于其他寵物用品品牌競争優勢在哪裏？
答：公司作爲國内較早進入寵物産業的行業先行企業，依托于國内寵物用品産業鏈與國際寵物食品供應鏈的比較優勢，經過近二十年的探索、創新、積累，已在優質客戶資源、供應鏈管理體系、多品類産品開發、用品食品協同銷售等方面建立了持續競争優勢，形成了公司的核心競争力。
（1）行業先發優勢與客戶資源優勢國内寵物行業在上世紀九十年代尚處于起步階段，自 2010 年左右才迎來快速發展。公司創業團隊于 1998 年便開始從事寵物行業，創業初期以寵物窩墊與貓爬架爲主要産品，率先進入國際寵物市場；随着市場覆蓋、客戶數量、團隊規模及開發能力的積累與提升，公司逐步涵蓋寵物玩具、寵物服飾、寵物日用品、電子産品及寵物食品等多品類寵物産品，并不斷開發推出樣式新穎、功能實用、安全可靠、質量優良的系列新品，建立了可全面、持續滿足客戶一站式采購需求的産品開發供應體系。2009 年以來，公司多次獲得中國制造網授予的 " 認證供應商 " 證書與阿裏巴巴授予的 " 金品誠企 " 證書，并于 2011 年被中國出入境檢驗檢疫協會寵物食品用品檢驗檢疫分會授予 " 中國寵物産業優秀企業 "，2018 年被浙江省寵物用品行業協會授予 " 行業引領獎 "。公司自設立以來始終聚焦寵物産業，經過長期、廣泛的客戶開發與合作服務，逐步積累了具有行業先發優勢、覆蓋全球寵物市場的優質客戶資源。公司合作客戶廣泛分布于歐洲、北美、大洋洲等主要發達地區，其中包括多家國際知名的大型連鎖綜合商超、專業寵物産品連鎖企業及電商企業。（2）供應鏈管理及品質管控的優勢寵物用品具有品類衆多、款式多樣、标準化程度較低的特點，客戶訂單普遍呈現産品貨号較多、采購頻次較高的特征，在可靠性、及時性、多樣性等方面對供應商的生産組織供應能力提出了較大挑戰。公司在發展過程中持續加強供應鏈管理體系的建設完善，經過多年的探索積累，逐步形成了高效、可靠的多品類産品供應鏈管理體系，滿足了客戶一站式、多頻次的選購需求；并通過建立基于嚴格遴選、過程檢查、持續考核的供應商準入與管理體系，保障衆多品類寵物用品的可靠、穩定、及時供應。（3）多品類産品快速響應開發優勢針對銷售寵物用品的綜合零售商超、專業連鎖企業及線上電商企業等下遊客戶普遍傾向于進行一站式、多頻次、多品類的産品采購，公司逐步建立了基本覆蓋全品類寵物用品的設計開發能力，注重從新功能、新主題、新材料、新品類等方面進行産品開發與設計轉化，以此實現對客戶需求、市場動向的快速響應。經過十多年的發展積累，公司逐步建立了一支覆蓋品類廣、市場響應快的産品開發團隊。公司産品中心将産品開發分爲寵物窩墊、爬架、玩具、服飾、牽引、清潔、電子、套裝及其他等九大産品類别，基本實現了對各類寵物用品的全面覆蓋。（4）産業區位配套與運營體系優勢 1）完善、豐富的區位配套公司地處浙江省杭州市，借助于浙江省小商品生産集聚地的區位優勢，将核心業務聚焦于産品開發、客戶服務等高附加值環節，通過建立開放式、嚴要求的外協供應商合作配套體系，采取自主生産與外協配套相結合的産品生産組織方式，實現了對國内外下遊客戶多樣化、一站式采購需求的快速響應與持續服務，發揮了産業鏈核心企業在市場開拓、産品開發及資源整合等方面的引領帶動作用。同時，随着國内寵物産業的快速、蓬勃發展，以及電子商務、移動互聯網等信息技術的應用普及，線上銷售已逐步成爲我國寵物産品的主要銷售與推廣渠道。公司所在地杭州市的電子商務産業配套發達、人才儲備豐富、創新創業活躍，是公司面向國内外市場發展線上銷售業務、組建電商運營團隊的重要區位配套優勢。2）專業、專注的運營體系公司以薛元潮先生爲核心的創業團隊自 1998 年開始就專注于寵物行業，逐步積累與組建了豐富、專業的行業經驗和管理體系。在銷售服務領域，公司面向國際與國内市場分别建立了國際與國内專業業務團隊，國際團隊進一步分區域進行市場開拓與客戶服務，并組建了跨境電商銷售子部門，國内團隊則重點發展與運營線上電商業務。在産品供應領域，公司供應鏈中心下設統籌部、采購部、供應商管理部及倉儲部，分别負責内外部生産的分工協調、原輔材料與外協成品的采購管理、供應商的甄選考核以及産品的入庫保管與出庫發貨等工作，各部門緊密協作，确保公司供應鏈體系的高效、順暢運行，保障多品類産品的有效供應。3）用品、食品的協同銷售公司利用杭州錢塘智慧城設立有全國首個 " 跨境寵物産業綜合試驗基地 " 的區位優勢，以跨境電商模式進口渴望、愛肯拿等國際知名品牌寵物糧食，并在國内開展多渠道銷售，并逐步與加拿大冠軍公司、雀巢、瑪氏等國際知名寵物食品公司建立緊密的合作關系。鑒于國内寵物用品消費處于起步階段，寵物消費以糧食産品爲主，公司對境内業務采取了以食品帶動用品拓展國内線上與線下渠道、促進寵物食品與寵物用品協同銷售的發展策略。
6、産品端的研發團隊有多少人？ 根據公司 2022 年年度報告，2022 年底，公司擁有研發人員 88 人，同比增長 15.79%。
問：公司 21 年底存貨餘額 97 億，22 年報 23 年一季報分别爲 79 億、88 億，請原因是什麽？
答：主要系公司積極開拓寵物食品業務，寵物食品的采購額同比大幅增加。寵物食品的采購周期在 3-4 個月，且随着寵物食品業務量增長，緻使備貨庫存增加。
天元寵物（301335）主營業務：公司主要從事全品類寵物用品與寵物食品業務 , 實行境内境外并重、用品食品協同、線上線下結合的經營模式。公司主要從事以寵物用品的設計開發、生産和銷售業務爲基礎 , 積極拓展寵物食品銷售業務。
天元寵物 2023 一季報顯示，公司主營收入 4.27 億元，同比上升 0.72%；歸母淨利潤 1358.77 萬元，同比下降 29.27%；扣非淨利潤 1233.51 萬元，同比下降 31.05%；負債率 27.63%，投資收益 44.84 萬元，财務費用 557.63 萬元，毛利率 16.8%。
該股最近 90 天内共有 5 家機構給出評級，買入評級 3 家，增持評級 2 家；過去 90 天内機構目标均價爲 28.77。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近 3 個月融資淨流入 357.42 萬，融資餘額增加；融券淨流入 0.0，融券餘額增加。根據近五年财報數據，證券之星估值分析工具顯示，天元寵物（301335）行業内競争力的護城河較差，盈利能力良好，營收成長性良好。财務可能有隐憂，須重點關注的财務指标包括：應收賬款 / 利潤率、存貨 / 營收率增幅、經營現金流 / 利潤率。該股好公司指标 2 星，好價格指标 3.5 星，綜合指标 2.5 星。（指标僅供參考，指标範圍：0 ~ 5 星，最高 5 星）
以上内容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成，與本站立場無關。證券之星力求但不保證該信息（包括但不限于文字、視頻、音頻、數據及圖表）全部或者部分内容的的準确性、完整性、有效性、及時性等，如存在問題請聯系我們。本文爲數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。
〖 證星公司調研 〗
本文不構成投資建議，股市有風險，投資需謹慎。
