12 月 9 日，星空華文控股有限公司（簡稱 " 星空華文 "）通過港股 IPO 聆訊，即将在港交所主闆上市。這是一場等待了太久的資本大戲。2006 年，背靠華人文化産業基金的燦星文化成立，早期不溫不今天Retired 要和大家分享的是星空華文，廉頗老矣,歡迎閱讀~
12 月 9 日，星空華文控股有限公司（簡稱 " 星空華文 "）通過港股 IPO 聆訊，即将在港交所主闆上市。
這是一場等待了太久的資本大戲。
2006 年，背靠華人文化産業基金的燦星文化成立，早期不溫不火。直到 2011 年，SMG 的田明、金磊和徐向東加盟，帶來了頂級綜藝内容制作能力。
2012 年，《中國好聲音》一炮打響。這檔節目到底有多火爆呢？曾有媒體統計了 2005 年 -2016 年中國綜藝節目收視率排行榜，《中國好聲音》前四季均進入前十；其中，2015 年的第四季位列亞軍，第一到第三季分别排在第 7、第 4 和第 8 名。
圍繞 " 爆款收割機 " 燦星文化，華人文化産業基金打造了體系化的文娛版圖，創立夢響強音、星空國際，分别對應了藝人經紀和廣告營銷業務，與燦星文化形成商業配合。
2014 年，巅峰期的燦星提出上市規劃，跟随母公司星空傳媒赴港上市，夢響強音在 A 股上市。但是，由于星空傳媒股權生變，華人文化産業基金不得不擱置了這一計劃。
之後，燦星文化開啟分拆上市，阿裡巴巴、騰訊先後入股，田明等管理層的持股比例也不斷擴大。發起 IPO 之前，公司還吸納了夢響強音、星空國際這兩家公司。
2019 年，燦星文化首次披露 IPO 招股書，劍指深交所創業闆。苦等兩年，5 次預披露更新，終于在 2021 年 2 月迎來首發上會，卻罕見性地遭遇了否決——這應該是近幾年創業闆最曲折的拟上市項目之一。
創業闆上市折戟，公司公開承認的原因有兩點：華人文化産業基金，以及公司的管理層田明等，股權結構過于複雜，難以認定實際控制人；收購夢響強音後産生商譽減值，公司的實際财務狀況未能得到真實反映。
更多的苦澀，燦星文化選擇自我消化。
泛娛樂行業的全方位調整，讓綜藝節目制作這個細分領域同樣飽受沖擊。華錄百納當年 25 億元收購綜藝節目制作商藍色火焰，最後一地雞毛，以上市公司易主收場。
所以，監管層對綜藝節目制作公司的業務穩定性，并不認可。影視、遊戲等泛娛樂公司在 A 股直接 IPO 的閘門關閉多年，2016 年連并購重組也被叫停，之後，鮮有此類公司成功沖 A。
環境不理想，燦星文化自己的問題也多。
彼時，《中國好聲音》的影響力每況愈下，吸金能力大幅下降。巅峰時期，這檔節目一年能給公司帶來十幾億元收入，數億淨利潤；等到 2021 年，營業收入 2.52 億元，毛利率僅為 2.2%。
拳頭産業表現疲軟、新産品難尋爆款，導緻公司業績連年下滑。2015 年，《中國好聲音》創下收視紀錄，當年公司淨賺 8 個億。之後一路下行，直至近年陷入虧損。
背後的根本原因是，燦星文化賴以生存的綜 N 代模式，難以維系。
燦星文化的幾個代表産品，《中國好聲音》、《中國達人秀》、《蒙面唱将猜猜猜》等，版權來來自國外。版權引進産生的曠日持久的訴訟，還帶來了輕微的附帶傷害。
公司沉溺于模式運營，不斷采取縱向與橫向的自我複制，最終造成了今天全面審美疲勞的尴尬局面。縱向，同一個節目連續辦十幾期；不知不覺間，《中國好聲音》已經播了十幾年了。橫向，将同一種節目形式複制到其他領域，《蒙面唱将猜猜猜》之後有《蒙面舞王》，還模仿《乘風破浪的姐姐》搞了個《追光吧！哥哥》……
産品、業績、上市進程上的多重打擊，讓田明等管理層心灰意冷，也讓華人文化産業基金失去了耐心，重新梳理燦星文化的定位。
于是，燦星文化分拆上市屢戰屢敗之後，與星空華文傳媒火速重組，組成新的星空華文控股有限公司，在原有的綜藝節目、藝人經紀、廣告營銷等業務外，增加了電影、音樂相關業務。
兜兜轉轉，星空華文去年開始向港股上市發起沖擊，期間也遭遇各種挫折，公司整體虧損遭遇質疑、招股書過期失效、被鄧紫棋讨薪等。好在，最終還是拿到了入場券。
與燦星文化重組的星空華文傳媒，以 IP 授權作為主要業務。這家公司經營着最大的華語電影庫之一，擁有 757 部港片的版權，另外，其音樂庫也擁有 8549 個 IP。通過對外授權這種 " 收租 " 模式，能相對簡單地獲取較為豐厚的收益。
盡管星空華文的管理團隊仍然延續了燦星文化的基本構成，但是，重組後的新公司，在業務上高了一個層次。
星空華文本質上是一家 IP 授權公司，旗下燦星文化仍然在綜藝節目行業内堅守和探索，也是為了通過内容生産積累龐大的 IP 庫。
在此背景下，燦星文化其實已經在對自己的綜藝節目業務進行調整，收入分成模式的節目占比下降，委托制作模式的占比提升。
總的來說，華人文化産業基金主導下，将星空華文傳媒與燦星文化打包，用長線的、穩定盈利的業務，來幫助短線的、業績承壓的業務，對沖周期。同時，以 IP 創造商及運營商的定位，來豐富綜藝節目制作商的産業價值，幫助旗下資産順利上市。
關于星空華文，廉頗老矣就介紹完了，您有什麼想法可以聯系Retired 。
