日前，廣發、興全、景順長城、睿遠等多家基金公司公布旗下産品 2022 年第四季度報告，劉格菘、謝治宇、劉彥春等多位明星經理去年四季度持倉曝光。總體來看，各基金經理延續此前的關注方向調整重倉組合。
但對部分成長股的投資開始提及将轉向基本面驅動，而對價值股的态度有所升溫，一些關注食品、醫藥投資的基金經理在四季度對相關資産進行了加倉。
從各位基金經理的選擇和判斷來看，雖然普遍提及經濟複蘇背景下的企業基本面改善存有機遇，但也有提及賽道股估值提升承壓問題，特别是新能源産業鍊的投資，已被越來越多成長股風格選手謹慎看待。
劉格菘：高端制造表現欠佳或來自資金分流，重倉組合總體變化不大
一直以來，劉格菘選股風格偏向成長，新能源、電子、汽車等是其關注的重點，但去年四季度相關闆塊走勢一般。
截至 1 月 20 日，廣發基金劉格菘旗下管理的 6 隻基金全部公布 2022 年四季度報告，從重倉組合的調整來看，變化不大，但也在廣發創新升級、廣發行業嚴選等有較大的重倉持股變化。
其對億緯锂能、陽光電源、長城汽車、龍佰集團等多見減倉，雖然總體上來看，基金重倉股的調整有限，但這些個股在對應基金的持倉上，較去年三季度減持幅度明顯，有的接近 10%。
反觀加倉品類，劉格菘四季度并沒有大舉進攻地産或消費，依然在工業、制造和信息産業方面布局。每經記者注意到，比亞迪被多次引進重倉股序列，且相對去年三季度來說，屬于新進重倉品種；此外，他還在廣發科技先鋒中加倉隆基綠能、天合光能，後者加倉比例同比三季度提升了近 40%。
他在季報總結中指出，側重對光伏、儲能的投資，依然是對該方向投資态度樂觀的體現。2022 年底，光伏上遊矽料價格明顯下跌，産業鍊價格的下行，使得國内裝機需求可能會重回高增速區間，海外需求預計會依然保持較高成長。
而對于高端制造業目前的投資困境，在他看來，經曆一年的下跌，估值已經回到曆史較低百分位，随着生産、生活的正常化，制造業資産的表現也值得期待。
謝治宇：重點加倉三安光電、韻達股份、北方華創、萬科 A 等
謝治宇的投資風格相對均衡，且在多個行業有所涉獵，同時關注港股投資，特别是去年四季度港股投資逐漸回暖，部分重倉股季内收益明顯。總體看來，其管理的基金當中，興全合宜 A、C 淨值漲幅均超 10%，在其管理的 4 隻基金中業績相對靠前。
在個股的選擇上，謝治宇增持了順周期的反消費和部分成長股，降低了相對獨立周期的部分軍工股持倉，尤其是在興全趨勢投資上，季内調入中國中免、瀾起科技，并在北方華創、萬科 A、紫光國微等三季度持倉個股上進行加倉，加倉幅度均超過 10%。
但就加倉個股的季内表現來看，上述個股并非十分理想，反觀興全社會價值，季内調入騰訊控股、華虹半導體、益豐藥房、海吉亞醫療。Wind 統計顯示，其季内漲幅均在 20% 以上，華虹半導體季内收漲 51.73%。
綜合策略和運作分析來看，謝治宇認為，去年四季度的制造業投資有轉弱的迹象，但随着各類政策的推出，效果将不斷顯現，目前或不是見效的最佳時間。
因此，他對經濟複蘇下的景氣度高、公司發展空間大、競争力強的标的具有信心，稱要以較長視角繼續尋找和持有具有良好投資性價比的公司，期望獲取穩健的投資回報。
劉彥春：大舉加倉消費股，重點加倉泸州老窖、山西汾酒、古井貢酒
景順長城的劉彥春是一位偏愛消費成長風格的基金經理，在剛出爐的 2022 年第四季度報告當中，他所管理的 6 隻産品在重倉股的搭配上也體現出這一點，重點對泸州老窖、山西汾酒、古井貢酒進行了加倉。
如在景順長城績優成長中，前十大重倉股中有 8 隻個股來自消費領域。其中，頭部重倉的泸州老窖、五糧液、貴州茅台等均在去年第三季度基礎上有所加倉，泸州老窖加倉幅度最大，Wind 統計顯示，達到 75.98%。此外，也對古井貢酒、山西汾酒加倉。
但需要指出的是，白酒在去年四季度的個股行情有一定程度的分化，像泸州老窖、山西汾酒和古井貢酒就在季内收跌，五糧液則季内收漲 6.77%。
總體看來，劉彥春也是基于經濟複蘇的邏輯進行布局，他在季報總結中指出，2022 年股票市場的擾動因素與全球貨币緊縮、疫情影響以及地緣政治沖突等有關，但就公司本身的發展情況來看，短期内雖存有壓力，但中長期發展的确定性依然保持，認為當前的估值修複反而是一個機會。
" 我國經濟長遠發展的不确定性已經顯著降低，影響股票定價的最大風險逐步解除，權益市場估值水平将迎來持續修複，近期的估值回升遠遠沒有到位。" 劉彥春表示，随着各行業整頓到位，政策預期回暖，相關領域有望重新煥發活力。
趙楓：再提新能源行業投資困局，未來市場将逐步轉向基本面驅動
睿遠基金發布了旗下管理的基金季報，在去年第四季度中，傅鵬博、趙楓等知名經理均在所管理的基金重倉股方面進行了調整。此外，對于新能源産業投資的态度，趙楓也給出思考，同此前部分明星經理一樣，開始關注當下的估值提振效率低下等問題。
首先從重倉股的調整來看，趙楓管理的睿遠均衡價值在去年第四季報統計時，僅有一隻新能源産業鍊個股入列前十大重倉股，甯德時代統計持股 206.35 萬股位列第 6 大重倉股，其他重倉的細分行業涉及電信服務、房地産、可選消費等。
傅鵬博管理的睿遠成長價值則在重倉組合中側重了建材、化工能源、TMT 和光伏等子闆塊。他在季報總結中提到說，消費和房地産銷售是穩經濟增長的重要着力點。基建和制造業投資雖然面臨下行壓力，但需要延緩這種局面，同時強調要大力發展數字經濟。
可見，對于經濟複蘇邏輯下的傳統優勢賽道股的選擇，很多人都開始謹慎對待，特别是趙楓在季報中總結道，新能源行業經過高歌猛進後，在未來面臨諸多挑戰，其中提到随着行業增長的放緩，對估值會産生壓力。具體到投資标的仍然要看其商業模式是否能夠持續為股東創造價值。趙楓指出，未來市場将逐步轉向基本面驅動，行業和個股會出現分化。
每日經濟新聞
