紅星資本局原創
記者 | 張露曦 俞瑤
編輯 | 肖子琦
天氣變冷，羽絨服市場逐漸熱起來。從 " 國産羽絨服賣到 7000 元 " 到 " 軍大衣平替 " 再到 " 東北人防寒穿衣支招 "，羽絨服屢次成爲讨論中心。
紅星資本局注意到，曾經的資本寵兒加拿大鵝（GOOS）卻在今年 " 冷 " 了下來。二級市場上，其市值從 2018 年年底峰值的 76.83 億美元一路跌至今日的 12 億美元。
今年 10 月，瑞士銀行将加拿大鵝的評級下調爲中性，目标價爲 18 美元，并指出，全球奢侈品消費已經放緩，該品牌正在失去消費者的青睐。
加拿大鵝市值蒸發 50 億美元
瑞士銀行下調評級
5 年前的加拿大鵝可能不會預想到，5 年後其股價會跌破發行價。
2017 年 3 月 16 日，加拿大鵝同時登陸紐約和多倫多挂牌上市，發行價定爲 12.76 美元。
上市首日，其股價大漲 27.2% 至 16.25 美元。在經曆小幅下落後，加拿大鵝股價一路飙升，在 2018 年 11 月下旬達到峰值。2018 年 11 月 16 日，加拿大鵝收盤價爲 70.05 美元 / 股，市值達 76.83 億美元。
截圖自東方财富網
自此，加拿大鵝股價持續下跌，12 月 1 日跌至 11.73 美元每股，已低于當年的發行價，市值 11.89 億元相比于剛上市時已下滑 5.2 億美元，相比于 2018 年的巅峰已下降約 85%。
紅星資本局注意到，即便是與去年同期相比，其市值也跌了近 40%。
除了市值下降，瑞士銀行還下調了加拿大鵝的評級，其指出，全球奢侈品消費已經放緩，該品牌正在失去消費者的青睐。另外，北美地區的溫暖天氣也不利于加拿大鵝第二财季的業績。這些因素可能導緻加拿大鵝下調 2024 财年的每股盈餘指導。
鞋服分析師馬崗向紅星資本局表示：" 資本市場比較複雜。有的資本看重未來預期，如果對未來預期不看好，就會出現業績與股價倒挂。"
資深品牌管理專家、上海良栖品牌管理有限公司創始人程偉雄認爲，市值下跌的原因有很多，和全球宏觀經濟有關聯，也和加拿大鵝下調 2024 财年預估有關。
據了解，加拿大鵝預計 2024 财年（2023 年 4 月 3 日至 2024 年 4 月 2 日）總收入将在 12 億美元至 14 億美元之間，低于公司原先預期的 14 億美元至 15 億美元。
" 預期下調，說明品牌未來的銷售渠道、訂單、供應鏈等指标不樂觀。" 馬崗稱。
程偉雄則表示，調整計劃也是企業常态，避免預期過高導緻做貨過多而帶來庫存和資金周轉壓力。
持續增收不增利
營收增速明顯放緩
2018 年，與加拿大鵝股價一起飙升的，還有其在中國市場的熱度。這一年，加拿大鵝正式進入中國市場，中國消費者排隊購買加拿大鵝的現象時常被報道。
2019 财年第三季度财報顯示，截至當年 12 月 31 日，第三季度銷售額同比上漲 50.2% 至 3.99 億加元（約 3.01 億美元）。對于業績增長，加拿大鵝 CEO Dani Reiss 表示，這得益于包括中國阿裏巴巴集團旗下的電商平台，雖然加拿大鵝沒有任何促銷，但在 2018 年天貓雙 11 名列天貓平台的前十大品牌。
但在 2021 年 " 退貨雙标 " 事件後，加拿大鵝在整個亞太地區元氣大傷。
加拿大鵝 2022 财年第四季度（截至 2022 年 4 月 3 日的三個月内）實現營收 2.23 億加元，同比增長 6.85%，上漲速度遠低于其 2022 整個财年的收入增速 21.5%。其中，第四财季亞太地區收入因中國部分業務停擺而下滑 9%，加拿大鵝将業績下滑歸咎于疫情。
同期，加拿大鵝歸母淨虧損 910 萬加元，同比下滑 464.00%。
進入 2023 财年，第一财季、第二财季加拿大鵝在亞太地區營收也都出現了下滑。
同時，加拿大鵝整體歸母淨利潤自 2022 财年四季度開始，便一直同比下滑，持續到了 2024 财年第一财季。截至今年 7 月 2 日的三個月内，加拿大鵝歸母淨虧損從去年同期的 6360 萬加元擴大至 8500 萬加元。
2024 财年第二财季，加拿大鵝歸母淨利潤有所上漲，實現了 390 萬元的歸母淨利潤，但其營收增速又出現了明顯放緩，同比增長 1.41%，去年同期其營收增速達 19.02%。
截圖自東方财富網
加拿大鵝欲持續發力中國市場
盟可睐、國産品牌均虎視眈眈
目前，加拿大鵝在中國擁有全球最大的門店網絡，其 CEO 也在多個場合強調中國市場在未來發展中的潛力及重要性。
但未來想要在中國羽絨服市場持續分一杯羹，其實挑戰不小。
紅星資本局注意到，近年來，加拿大鵝的直接競争對手盟可睐（Moncler）也在發力中國市場。2022 年 6 月，盟可睐正式入駐天貓開設品牌旗艦店。今年 5 月底，盟可睐集團 CEO Remo Ruffini 在中國待了一個多星期，先後到訪了北京、成都、杭州、香港、澳門、上海等地。
與加拿大鵝同價格帶、同發源地的高端羽絨品牌慕瑟納可（Moose Knuckles）也動作頻頻。其去年與李甯集團旗下時尚品牌 LI-NING1990 推出了聯名秋季系列，先後選擇國内明星吳磊、陳飛宇作爲品牌代言人。
除國際高端品牌外，國産羽絨品牌也頻頻向高端産品線試探。
目前波司登的官方旗艦店中，不難看見價格 3000 元以上的羽絨服。2019 年，波司登還推出了高端羽絨服 " 登峰系列 "，定價上萬元，與加拿大鵝、Moncler 針鋒相對。
高梵自稱對标 "Moncler"，推出 1000-6000 元價格帶的産品，成爲抖音超 2000 元羽絨服榜首。
不過目前，馬崗認爲，國産羽絨服的市場、價格帶和加拿大鵝重疊度低，加拿大鵝的訂單更多是受高端百貨的訂單和競争對手的策略，以及設計師等因素影響較大。
