2 月 18 日，愛奇藝發布 2024 年第四季度及全年财報。财報顯示，2024 年第四季度，愛奇藝營收爲 66.1 億元，同比下降 14%；全年營收 292.3 億元，同比下降 8%。盡管第四季度保持了正向運營現金流，但與去年同期相比，其盈利能力的急劇下滑，依舊讓人觸目驚心。
與此同時，2024 年第四季度，愛奇藝非美國通用會計準則下淨虧損 5880 萬元，去年同期則是 6.8 億元的淨利潤。全年來看，愛奇藝淨利潤也大幅縮水——從 2023 年的 19.3 億元降至 2024 年的 7.641 億元，下降幅度接近六成。
從這份财報來看，2024 年的愛奇藝仿佛在十字路口徘徊——曾經的 " 爆款制造機 "，在過去一年内未能推出一部真正意義上的現象級作品。與此同時，騰訊視頻不斷推出全民熱議的爆款劇集，優酷亦不斷跑出黑馬之作，而留給愛奇藝的，則是數據所呈現出的殘酷現實。
好在，面對此番挑戰，愛奇藝并沒有停滞不前。曾被長視頻平台視爲 " 邊角料 " 的微短劇，成爲了愛奇藝第四季度最大的亮點——從 " 短劇場 " 的匆忙上線，到與紅果短劇的深度聯姻，愛奇藝已然成爲了愛優騰三兄弟中，最渴望擁抱微短劇的玩家。
愛奇藝所面臨的困境，正是整個行業結構性變化的縮影。而其 " 長 + 短 " 生态的戰略，究竟能否成爲破局之道，還是僅僅是飲鸩止渴？這一切，尚待愛奇藝給出最終答案。
走入爆款真空期
愛奇藝去年的境遇，是多重因素交織作用的結果。财報顯示，愛奇藝的核心盈利渠道，在 2024 年出現萎縮——會員服務收入年減 13%，在線廣告服務收入年減 8%。第四季度則更甚，會員收入同比下降 15%，廣告收入則同比下降 13%。
而愛奇藝盈利能力的滑坡，直指長視頻行業的核心矛盾：爆款邏輯的不穩定與 " 潮汐用戶 " 的脆弱性。
一直以來，通過爆款作品圈住用戶，已是長視頻玩家們熟得不能再熟的打法。基于此，平台們競相砸錢生産、押注 " 現象級 " 内容，借由爆款所制造的熱點做大營收。
愛奇藝曾是此番打法的受益者。早在 2023 年，愛奇藝 CEO 龔宇就曾将以爆款工廠自述，指出愛奇藝已從能夠打造爆款轉變爲了穩定輸出爆款。而随後《狂飙》的大爆特爆，也在一定程度上印證了愛奇藝的故事。
然而，進入 2024 年，愛奇藝的爆款故事可謂 " 戛然而止 "。盡管偶爾有諸如《唐朝詭事錄之西行》《我的阿勒泰》，以及綜藝《喜劇之王單口季》等亮點出現，但真正配得上 " 現象級 " 三個字的作品卻寥寥無幾。
其中，制作精良、劇本不俗的《唐朝詭事錄之西行》作爲愛奇藝第 14 部内容熱度值破萬劇集，在豆瓣亦取得了 8.6 的高分，但在熱度、全網讨論量等方面，完全無法對标去年騰訊視頻的《繁花》《慶餘年 2》《玫瑰的故事》等作品。而《我的阿勒泰》雖有着較高讨論度，奈何其隻是一部迷你劇，缺乏《狂飙》式的長尾效應。
在财報中，龔宇亦坦言：" 自 2024 年 11 月下旬以來，我們推出了一系列大片，推動了業務表現的強勁反彈。" 其所謂的 " 挽尊 " 節點來得如此之晚，某種意義上亦是對全年作品表現不佳的印證。
而爆款真空期所造成的内容缺乏，有如蝴蝶振翅，随即在會員、廣告層面引發 " 風暴 "。
在玩家們 " 爆款邏輯 " 的長久灌輸下，現階段長視頻賽道從某種意義上來說，更像是 " 爆款租賃市場 " ——一部分會員雖認可内容，但并不認可平台，因此即便充值平台會員，亦隻是對爆款内容的 " 單次付費 "，而後便會習慣性地取消會員訂閱，仿佛潮汐般反複湧退。
所謂的 " 潮汐會員 "，本質上是平台内容池有限、缺乏持續吸引力所緻的結果。用戶的粘性不足，意味着平台無法從單純的爆款中獲得長期回報。要想打破這一循環，愛奇藝必須持續、穩定地輸出高質量的作品，奈何愛奇藝知其 " 病竈 " 所在，卻難以承擔相應的 " 治療費用 "。
這背後，是長視頻内容成本剛性與收入彈性失衡的矛盾——爆款需要天價投入，但成功率不可控；收縮内容開支則加速用戶流失。即便是去年一度 " 四連爆 " 的騰訊視頻，年末的重磅劇集《大奉打更人》亦有着一定程度的 " 翻車 "。
财報顯示，2024 年，愛奇藝内容成本 157.1 億元，同比下降 5%。這意味着，處在降本保盈利節奏裏的愛奇藝，似乎并不願爲了博上限，陷入 " 賭爆款單劇 " 這一 " 成本陷阱 "。
面對其 " 副作用 "，愛奇藝則祭出了兩大對策，一是優化會員服務，二是全面擁抱微短劇。
對會員 " 動刀 "，榨取存量價值
講述着爆款故事的這些年，愛奇藝一直試圖通過提價，撬動會員價值——從《贅婿》到《人世間》，再到《狂飙》，會員提價總是如影随形，試圖最大化 " 爆款效應 " 所帶來的收入流。
在當時來看，此番打法無疑是最直接、最高效的盈利方式。然而，随着爆款周期消退，由此支撐的盈利增長亦變得疲軟。2024 年，愛奇藝不再公布本季度會員數量，或許亦同會員數量的波動有關。
在此背景下，愛奇藝會員服務調整邏輯逐漸從 " 爆款時代 " 簡單粗暴的提價，轉變爲爆款真空期，覆蓋留存、限制共享會員、會員分層等環節的精細化運營。
去年，愛奇藝對會員體系進行了大刀闊斧的重構——曾經錯綜複雜的多個會員類型（如 Fun 會員、小說會員、學生會員等）被精簡、整合成 5 款針對不同需求的會員套餐。
諸如小說等 " 功能型訂閱 " 權益，被愛奇藝整合進主力會員體系，從而用複合權益施展消費分層——面對價格敏感群體，用廣告換低價；針對高端用戶，則端出 " 加更禮免費看 ""4K 家庭影院 " 等權益，讓月薪 3000 的工廠青年和年薪百萬的高管，在同一個内容池裏支付差異化的入場費。
與此同時，愛奇藝亦拿出了 " 技術封堵 + 親情卡疏導 " 的組合拳，回收因灰産而流失的用戶價值。
爲了遏制共享賬号泛濫，愛奇藝于去年 11 月推出新規，規定會員賬戶可在 5 台設備上登錄，但同時播放設備數僅限 1 台，以此打擊共享行爲。
一面是堵，另一面則是疏。新規推出後，愛奇藝亦推出了黃金會員親情卡，爲用戶提供了 " 合法 " 的共享選項。黃金會員可加 8 元爲家人開通親情賬号，從而享受相對獨立的會員服務。
值得一提的是，在愛奇藝新規頒布後不久，騰訊視頻尾随其後，将累計 5 台設備登錄、2 台設備同時播放的新會員權益調整爲累計 3 台設備登錄、僅 1 台設備同時播放。用戶若想繞開限制，隻能多花錢，充值 SVIP 會員。
在财報中，龔宇表示，從 2024 年底到 2025 年初，愛奇藝訂閱會員數量大幅增加。隻是，龔宇将其歸因爲 " 更多熱門作品的發布 "，但其會員數量的增長，或許更多同會員服務的調整有關。
隻是，諸如打擊共享賬号、限制同時觀看等打法，本質是對存量用戶的 " 透支 " ——當增量因爆款真空、用戶被短視頻虹吸而逐漸枯竭，就把存量用戶的價值密度做到極緻。
因此，會員服務的優化，短期内或許能爲愛奇藝帶來些許喘息，并在一定程度上推動會員增長，但問題的根源并未得到有效解決。從長遠來看，若想重回巅峰，愛奇藝還需引入更多變量。
" 二次創業 "，押注微短劇
當長視頻賽道陷入絞殺，愛奇藝選擇擁抱新變量，将砝碼押向短劇。
在此之前，愛奇藝雖曾通過改造 " 随刻 " 等産品試水短劇賽道，但或許是危機感還不夠，這些小打小鬧的嘗試并沒有激起太大的波瀾。
然而，随着去年下半年，紅果短劇用戶單日使用時長超過愛優騰，外加愛奇藝自身逐漸走入泥潭，其終于意識到，" 追劇 " 并非唯一，更多用戶需要 " 刷劇 "。
因此，去年第三季度，愛奇藝通過 " 長 + 短 " 邏輯正式進軍微短劇。随後，愛奇藝通過 " 會員免費 +70% 分賬 " 的模式，快速拉攏短劇公司以及用戶。而财報顯示，2024 年第四季度，愛奇藝微短劇内容庫已擴容至超萬部。
短劇的爆發本質是 " 反長視頻邏輯 "：單集成本不足 10 萬元，拍攝周期 7-15 天，若押注成功，單劇 ROI 可達 10 倍以上。與成本動辄幾千萬、上億長劇相比，短劇無疑是低風險、高杠杆的遊戲。
而愛奇藝祭出 70% 的高分賬強攻市場，既是對騰訊視頻、優酷提高分賬周期、比例的回應，亦想用平台流量置換内容供給，以此提升廣告填充率，撬動廣告營收。
值得一提的是，今年 1 月，愛奇藝宣布同紅果短劇達成合作，在 IP 聯合開發、聯合出品、成品内容授權等方面切入，構建跨平台短劇生态。
從雙方調性來看，愛奇藝與紅果的用戶畫像亦存在天然互補，前者覆蓋一線城市成熟用戶，後者下沉市場占比則超 60%。而紅果短劇手握大量網文 IP 改編權，愛奇藝則具備影視化開發能力。這在短劇賽道朝着精品化發展的背景下，确實有故事可講。
隻是，從長期來看，如何處理利益分配，以及在版權、收入模型上找到最優解，仍将是擺在愛奇藝和紅果面前的重要議題。
而對愛奇藝而言，短劇内容的 " 大水漫灌 " 雖能補充其内容庫，但未能解決長視頻平台的矛盾——當用戶爲内容而非平台付費時，玩家們該如何構建真正的競争壁壘？一個簡單的例子，若用戶僅是爲了短劇充值平台會員，那何苦選擇愛奇藝，而非主打免費邏輯的紅果。
因此，短劇不是愛奇藝 " 靈丹妙藥 "，更像是其掩蓋長視頻焦慮的 " 緩釋膠囊 "。而前方有抖快的降維打擊，後方有優騰芒的貼身肉搏，這場轉型亦注定血腥。
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