經濟觀察報 記者 陳姗 " 日光基 "、提前結募、密集限購…… 2024 年第一季度，債券型基金強勢 " 吸金 "，備受市場青睐。
Wind 資訊數據顯示，截至 3 月底，公募基金最新規模達到 27.5 萬億元，較去年底增長了 2331 億元，其中，超過七成的規模爲債基所貢獻。具體來看，今年一季度，債基規模增加了 1666 億元，占基金總規模的比例升至 33.45%。3 月份全市場共發行了 137 隻基金，環比增長 128.33%，其中，48 隻新發債基合計募集超千億元。
去年四季度以來，市場利率大幅下行疊加權益市場表現不佳，直接推升了債券市場的避險投資需求，各路資金借道基金布局債市。随着二季度投資拉開帷幕，債市上漲還能否持續，當下債券基金是否仍具備配置價值，成爲不少投資者近期思考的問題。
資金湧入
據記者梳理，以基金成立日爲統計口徑，今年 3 月共有 137 隻基金成立，總募集份額爲 1507.63 億份。其中，有 48 隻新成立的基金爲債基（包括中長期純債型基金、短期純債型基金、偏債混合型基金、混合債券型一級基金、混合債券型二級基金、被動指數型債券基金），合計募集份額達 1138.73 億元，占比 75.53%。
債基發行火熱之下，投資者 " 跑步 " 進場。從 3 月份的數據來看，債基強勢 " 霸榜 "，新發基金中，募集規模前 19 名 " 清一色 " 爲債基，募集規模均在 20 億元以上。此外，還有多隻債基募集規模觸及 80 億元的募集上限。
今年以來，新發債基的認購時間普遍大幅縮短，債基提前結束募集的情形頻繁出現，更有債基一日售罄，其熱度可見一斑。從募集規模排名前 30 的債基來看，有 27 隻産品提前結束募集。
3 月 19 日，中歐穩悅 120 天滾動持有債券基金一經開售便被 " 搶購一空 "。其原定募集截止日爲 3 月 27 日，僅發行一天時間便火速結束募集；3 月 11 日，安信長鑫增強以 80 億份的發行份額正式成立，在 3 月份新成立基金的募集規模排名中位列第一；3 月 13 日，國投瑞銀啓源利率債成立，發行份額 79.91 億份，募集規模排名緊随安信長鑫增強之後。
據記者不完全統計，3 月份以來，包括蜂巢豐旭債券、上銀慧誠利 60 天持有、彙添富添添樂雙鑫債券、彙泉安陽純債、景順長城 60 天持有、易方達興利 180 天持有等近 20 隻債基宣告提前結束募集，債基新發市場亮點不斷。
資金搶籌債基的同時，也催生了不少爆款 " 單品 "。
據記者統計，3 月份共有 5 隻債基的募集規模爲 80 億元左右。除了上述安信長鑫增強、國投瑞銀啓源利率債之外，交銀中債 0-3 年政金債指數的募集規模爲 79.9 億元，易方達中債 0-3 年政策性金融債、招商中債 0-3 年政策性金融債的募集規模也分别達到 79.9 億元、79.79 億元。
此外，3 月 4 日成立的國泰利恒 30 天持有在發行時，僅用了 9 天時間就募集了 70.6 億元；彙添富豐泰純債基金于 3 月 19 日正式成立，首募規模爲 69.38 億元，募集有效認購總戶數 12278 戶，也是市場公認的 " 爆款 " 債基之一。
在資金追捧之下，不少債基産品主動控制規模，宣告 " 閉門謝客 "。Wind 資訊數據顯示，僅 3 月份，就有超過 400 隻債基采取了暫停申購或暫停大額申購的措施。截至 3 月底，市場上仍有近 1600 隻債基處于限購狀态，其中有個别債基設定暫停大額申購的額度最低爲 10 元。
配置價值
回顧今年一季度，各期限債券收益率均有下行，30 年國債收益率跌破 2.5%，創近年來新低。在此背景下，債券市場進一步走牛。Wind 資訊數據顯示，中證全債指數今年以來漲幅達 2.34%。在全市場超 3000 隻債基中，一季度取得正收益的産品超過 90%。
3 月以來，在多空因素的邊際影響下，債市波動加大。經過一段時間的強勢上漲，站在二季度的開端，投資者開始重新思考：債市後續走勢如何？是否存在配置風險？
對于債券市場的後續走勢，國壽安保基金判斷，整體來看，債券市場在收益率低位出現調整，機構具有階段性止盈需求，導緻波動加大。在基本面方面，地産下行趨勢并未改變。2023 年化債後，高息資産進一步短缺，機構持續缺資産，債券供給尚未恢複，利率債淨融資持續同比少增。需要跟蹤關注後續利率債發行能否緩解機構面臨的 " 資産荒 " 問題。
中歐基金認爲，二季度債市出現調整和波動的概率提升，不過在政策利率有望延續下行的大趨勢下，中期債市維持看多，如有調整或存在較好的機會。
中歐基金分析稱，從基本面來看，3 月 PMI（采購經理指數）好于預期，一季度甚至上半年經濟數據讀數預計都不低，一方面前期悲觀預期或将得到扭轉，另一方面也有效降低了措施加碼的緊迫性；從債市供需來看，前期 " 資産荒 " 的邏輯也有望出現邊際變化，一是超長期特别國債以及專項債供給在二季度大概率落地，二是負債端面臨防空轉的擾動；從資金面來看，跨季資金面整體寬松，不過流動性分層依然明顯。從數量上來看，主要面臨兩個潛在沖擊，一是信貸平滑之下 4 月新增貸款可能不會很弱，二是政府債供給的潛在沖擊。
中歐基金認爲，從價格上來看，近期資金利率持續維持平穩，資金利率的月内、季内規律出現變化，跨季資金不緊張，季初資金利率明顯回落可能性較低；從貨币政策來看，經濟有韌性疊加防空轉和穩彙率約束，短期降息的概率不高；從配合政府債發行的角度來看，4 月、5 月或有降準的可能。整體來看，預計資金利率或繼續維持平穩，大幅上行和下行的概率都不高。
嘉實基金經理李曈認爲，考慮到當前經濟恢複基礎尚不穩定，預計未來仍将保持合理充裕的流動性狀态。但需要特别關注财政政策的整體力度和節奏，還需要關注增量政策内容和政策效力，可能會對債券市場的情緒造成的影響。
展望 2024 年，嘉實超短債基金經理李金燦認爲，債券市場依然存在較多的投資機會。國内宏觀經濟正在逐級修複中，但是周期性、結構性的問題難以快速解決，信貸擴張效果的力度和持續性有待觀察。
