又一家蘋果産業鏈（以下簡稱果鏈）企業沖刺 IPO（首次公開募股）。
深圳市皓吉達電子科技股份有限公司（以下簡稱皓吉達）核心産品爲智能手機精密線圈，主要包括支架線圈和空心線圈。通過與 ALPS（阿爾卑斯電氣株式會社及其集團内下屬公司）、立訊精密（SZ002475，股價 31.95 元，市值 2284 億元）等企業建立合作關系，皓吉達産品最終應用于 A 品牌、三星、華爲等知名智能手機品牌。其中，A 品牌是皓吉達最大的終端客戶。《每日經濟新聞》記者發現，皓吉達應用于 A 品牌的銷售金額占主營業務收入的比例分别爲 53.59%、80%、81.41%、73.21%。
數據來源：記者整理 視覺中國圖 楊靖制圖
綜合多方面數據來推算，A 品牌正是蘋果。合作 " 大牌 " 固然風險更小，但近兩年受到諸多因素影響，曾經風頭無兩的果鏈也沒那麽 " 香 " 了，一方面是一旦企業被踢出果鏈，公司業績可能受到嚴重影響，例如歐菲光（SZ002456，股價 8.50 元，市值 276.91 億元）就在被踢出果鏈後陷入巨虧；另一方面，蘋果嚴格的技術标準、高質量要求等也對企業造成了負擔，甚至有企業選擇主動放棄果鏈業務，例如聞泰科技（SH600745，股價 42.59 元，市值 529.31 億元）就在 2023 年放棄了 " 特定客戶 " 的光學模組訂單。外界普遍認爲該客戶即爲蘋果。
智能手機行業景氣度降
皓吉達以智能手機精密線圈的研發、設計、生産、銷售作爲核心業務。報告期内（即 2020~2022 年及 2023 年一季度，下同），公司營收分别爲 30762.82 萬元、51249.29 萬元、53948.27 萬元和 10588.98 萬元；歸母淨利潤分别爲 5661.36 萬元、6247.61 萬元、7078.70 萬元和 1385.69 萬元。
按應用領域分，皓吉達逾九成主營收入來自智能手機領域。報告期内，皓吉達來自智能手機的主營收入分别爲 3 億元、4.85 億元、4.86 億元、9771.36 萬元，占比分别爲 99.15%、95.28%、93.68%、93.96%。
在智能手機領域，皓吉達産品應用的終端手機品牌商主要爲 A 品牌、華爲、三星。其中，公司産品應用于 A 品牌占據的比例最高。報告期内，皓吉達産品應用于 A 品牌所對應的銷售金額分别爲 1.62 億元、4.07 億元、4.22 億元、7612.72 萬元，占應用于智能手機領域收入分别爲 54.05%、83.96%、86.9%、77.91%。就此測算，報告期内，皓吉達應用于 A 品牌的銷售金額占主營收入的比例分别爲 53.59%、80%、81.41%、73.21%。
盡管皓吉達在招股書中并未直接透露 A 品牌的具體名稱，但公司披露稱：" 智能手機市場競争格局方面，A 品牌、三星仍占據市場占有率的頭兩把交椅。"" 根據 Counterpoint（機構名稱）數據，2023 年一季度 A 品牌占據了全球智能手機市場約 21% 的市場份額。" 結合這些數據不難推測出 A 品牌就是蘋果公司。
而當前智能手機行業景氣度不如以往。根據 IDC（機構名稱）數據，自 2018 年起全球智能手機出貨量呈小幅回落趨勢。此外還有數據顯示，2022 年度全球智能手機出貨量較 2021 年度下降 11.2%。
皓吉達将如何應對？公司在招股書中稱，A 品牌、三星受到的影響相對較小，A 品牌 2022 年度全球出貨量同比下跌僅 1.9%，出貨量保持相對穩定。" 考慮到公司的産品主要應用于 A 品牌等高端機型智能手機産品，智能手機市場愈發白熱化的存量競争态勢不會對皓吉達的業務構成較大的不利影響。"
立訊精密是直接大客戶
近兩年，果鏈光環不再，甚至有企業主動 " 脫果 "。
曾經依附于蘋果的歐菲光，2021 年宣布被剔除果鏈後陷入困境，在資産減值等因素影響下，2020~2022 年公司虧損近百億元。
接手了歐菲光光學模組資産的聞泰科技同樣沒有好運。雖然如願進入果鏈，近日公司卻主動宣布：" 停止生産特定客戶光學模組産品。"
聞泰科技表示，作出這一決定并非因爲質量問題，公司系基于與特定客戶最新業務進展情況并結合市場環境變化以及公司業務規劃，決定停止生産特定客戶光學模組産品。
雖然未直接說明特定客戶的名稱，但市場普遍認爲該客戶即爲蘋果公司。
因爲供應蘋果的設備資産具有專用性，聞泰科技同時還将計提大筆減值。據公司财務初步測算，由于停止生産特定客戶光學模組産品，考慮專項設備資産減值計提等影響，預計将減少公司 2023 年年度淨利潤合計約 7.33 億元。
當然，皓吉達果鏈業務未來如何，仍然有待觀察，無論是議價能力還是回款，當前皓吉達都受制于人。
2022 年，皓吉達消費電子精密結構件毛利率爲 -10.97%。對于這部分産品毛利率爲負，公司在招股書中表示，主要系立訊精密當年對部分項目報價較低，訂單減少後因産能利用率較低導緻單位成本上升，使得毛利率有所下降。
爲何其報價一低，皓吉達就虧本？事實上，立訊精密是皓吉達的直接大客戶，也是果鏈中的重要企業。報告期各期，皓吉達對立訊精密的銷售占比分别爲 16.05%、52.14%、45.52% 和 39.16%。2021 年度公司對立訊精密的銷售甚至占比超過 50%。
不僅如此，皓吉達的應收賬款占比也在攀升。報告期各期末，公司應收賬款賬面價值合計分别爲 8736.78 萬元、25196.53 萬元、18384.65 萬元和 12945.88 萬元，占營業收入的比例分别爲 28.40%、49.16%、34.08% 和 122.26%，呈上升趨勢。
皓吉達在招股書中表示，如果下遊客戶遭遇财務狀況惡化、經營危機或公司應收賬款管理不善，公司應收賬款不能按期收回或無法收回而發生壞賬，将會影響公司的資金周轉。
就此次 IPO 相關問題，2023 年 12 月 14 日，《每日經濟新聞》記者緻電皓吉達并向公司發送采訪郵件，截至發稿未獲回複。
每日經濟新聞
