圖片來源 @視覺中國
文｜新品略财觀，作者｜吳文武
01 " 王一博概念股 " 上市
資本市場迎來了新焦點！
1 月 19 日，一直渴求沖進資本市場的樂華娛樂在港交所挂牌上市，成為 " 藝人經紀第一股 "。
樂華娛樂上市不僅引爆了資本市場，還成了娛樂焦點，" 樂華上市 "、" 王一博貢獻樂華六成收入 "、" 王一博概念股 " 等多個詞條登上微博熱搜，" 樂華上市 " 話題更是占據熱搜第一的咖位。
新品略财觀（原 NBS 新品略）關注到，截至午間休市，樂華娛樂股價漲超 40%，19 日收盤的總市值為 52.46 億港元。
在樂華娛樂上市敲鐘儀式現場，除了樂華娛樂創始人、CEO 杜華外，王一博作為股東站 C 位，韓庚也站在一側……每一次娛樂明星現身上市公司敲鐘儀式，都會成為财經、娛樂雙料爆點新聞。
樂華娛樂是中國知名的藝人管理公司，主營藝人運營，也就是藝人經紀，截至 2022 年 9 月，樂華娛樂旗下藝人有王一博、韓庚、李汶翰、範丞丞等 69 名簽約藝人，還有 59 名訓練生作為後備軍等待出道。
從行業公開數據來看，樂華娛樂是行業第一。據弗若斯特沙利文數據，以 2021 年藝人管理收入計算，樂華娛樂于中國藝人管理公司之中排名第一，市場份額為 1.9%。
從财務角度來看，樂華娛樂近幾年财務數據保持逐年增長趨勢。樂華娛樂招股書顯示，2019 年、2020 年、2021 年，樂華娛樂的營收分别為 6.31 億元、9.22 億元、12.9 億元，其中藝人管理帶來的收入分别占同期總收入的 84%、87.7%、91%。
不過更值得關注和引發熱議的是，在樂華娛樂的所有藝人中，王一博的貢獻不菲，2019 年至 2021 年其應占收入分别占同期總收入的 16.8%、36.7%、49.5%，在 2022 年前三季度樂華娛樂實現的 7.53 億元營收中，王一博的占比則進一步上升至 59%。
市場也将樂華娛樂别稱為 " 王一博概念股 "，更被網友們評論為：一個人養活了一家公司。
其實，這并不是樂華娛樂第一次登陸資本市場，早在 2015 年 9 月，樂華娛樂就在新三闆挂牌，2018 年 3 月從新三闆摘牌。
此後，樂華娛樂開始沖擊 A 股，但上市之路并不順利，2021 年 5 月，自願終止上市輔導，2022 年 3 月，樂華娛樂 " 轉戰 " 港股，提交上市申請，當年 9 月，已經通過聆訊後的樂華娛樂暫緩港股 IPO，直到 2022 年 11 月再次遞表。
如果不算上新三闆挂牌，樂華娛樂三次沖擊資本市場，如今正式在港上市，成為 " 藝人經紀第一股 "，賺足了眼球。
02 藝人經紀是一門好生意嗎？
頂流明星 IP，看得見的巨額經濟效益，娛樂經濟火爆……那麼，藝人經紀是一門好生意嗎？
相較于普通大衆及明星粉絲而言，一般情況下會關注藝人的動向及作品，也會關注藝人的身價和經濟價值，很少關注藝人經紀這個行業。
先從行業現有市場規模及未來趨勢角度來看，藝人經紀是一個百億級别，或是已經達到千億級規模的大産業。
粉絲經濟、網紅經濟，特别是偶像養成類綜藝節目捧紅的新一代明星，不斷推動藝人經紀行業快速發展。
公開資料顯示，從 2014 年至 2019 年，藝人經紀行業市場規模由 201.2 億元增長至 301.7 億元，期間行業年複合增長率為 10.5%。
不過實際上演藝經紀行業市場規模應該更大，增長速度遠不止于上述數據，據艾媒咨詢報告顯示，在短視頻、出鏡等文娛新業态模式興起下，藝人經紀市場規模進一步擴大，預計 2022 年，中國藝人經紀市場規模達到千億級别，未來五年年均增長率為 30%。
所以，從行業發展階段、未來發展速度、未來發展趨勢及未來市場發展空間等維度來看，藝人經紀是一個千億級規模的大産業，在整個娛樂生态中，也是一門好生意。
不過在新品略财觀（原 NBS 新品略）看來，更值得關注的是個别藝人經紀公司，特别是有明星頂級 IP 的光環下，看起來是一門好生意，但也有需要關注的短闆。
先說，頂級明星 IP 的藝人經紀是一門好生意。
正如前文所述，從财務數據來看，即使是在疫情影響之下，樂華娛樂從 2019 年至 2021 年的财務數據依然能保持增長趨勢，甚至可以初步預計樂華娛樂 2022 年的财務數據應該不會低于 2021 年。
再說，樂華娛樂也有需要關注的三個短闆。
第一，商業模式培養頂流明星 IP，會過分依賴單一明星。
樂華娛樂的商業模式是直接引進了韓式娛樂模式的工業化培養體系，挑選練習生進行培養，王一博就是這樣出道的。以前瞻性眼光，投入巨大的資源去培養出一個頂流明星 IP，成功了就功成名就。
這就會造成一個直接結果，會過分依賴單一明星，這點直接體現在樂華娛樂的财務數據上。據澎湃新聞報道數據，王一博近三年累計為樂華娛樂帶來了 10.83 億元的收入。
第二，業務類别雖多，但業務範圍單一，特别是主營業務單一。
拆解樂華娛樂業務構成，主要有藝人經紀管理，音樂 IP 制作運營及泛娛樂，從其财務數據就可以發現，樂華娛樂業務範圍單一。
至少從現階段來看，藝人經紀管理是單一占比最大的主營業務，其他業務貢獻的占比較少，短期内難以改善。
第三，行業潮流趨勢變化快，很容易受其他不可控，甚至是不可預測因素影響。
娛樂行業瞬息萬變，潮流趨勢及行業風向變化特别快，最近幾年練習生，偶像養成類模式培養出了不少頂流 IP，這種快速變化對藝人經紀公司來說也是一種挑戰，需要獨到且前瞻的眼光看當下，看未來。
更值得關注的是，藝人經紀會受其他不可控，甚至是不可預測等因素影響，比如藝人的負面消息，乃至是形象崩塌，前幾年的 " 限韓令 " 會對韓流相關業務的公司産生一定的影響，再比如飯圈文化出現了不少畸形現象，偶像養成類網綜節目被禁等。
現如今相關部門對娛樂行業的規範與監管日益加強，特别是加強娛樂明星道德層面的規範，也将會對該行業産生一定的積極影響。
從整體來看，藝人經紀這門生意很香，也是一門誘人的好生意，但也有需要關注的短闆。
所以，不僅對樂華娛樂，對整個行業企業來說，除了培養頂流 IP，維護藝人關系，挖掘經濟價值，從商業層面來說，更要關注業務布局及比例優化，風險管理，更重要的是業務發展的可持續性及發展健康度。
03 明星概念争相沖刺資本市場
資本市場總是很誘人，上市成為公衆公司，不僅能融資，也能快速提高企業的知名度等，所以近年來藝人經紀，明星概念紮堆，争相奔赴資本市場成為市場熱點。
除了樂華娛樂正式赴港上市，奪得 " 藝人經紀第一股 " 外，還有多家藝人經紀公司和明星概念股也正在沖擊資本市場的路上。
主營音樂内容服務，輔以演唱會主辦及制作及藝人管理等業務的風華秋實，更是從 2021 年至今，已經先後四次沖擊資本市場，目前還在路上。
同樣打着 " 周傑倫概念股 " 的巨星傳奇集團也在 2021 年 9 月、2022 年 3 月兩次遞表港交所，失效後，在 2022 年 10 月第三次遞表港交所。
雖然各家公司主營業務有所不同，但都與明星 IP 相捆綁，被貼上了明星概念股标簽，有了明星 IP 的加持，這些公司也希望名利雙收。
不過熱度終究是一時的，要想獲得資本市場的長期認可，更重要的是公司業務發展的可持續性。
縱觀全球資本市場，明星概念股一直是熱點，比如韓國最大的娛樂經紀公司之一的 YG Entertainment 早在 2011 年就在納斯達克上市，該公司也是一名偶像團成員創立。
美國老牌經紀公司 Endeavor Group 也在 2021 年 4 月在紐交所上市，就連馬斯克也進了董事會。
可以預見，未來會有越來越多的藝人經紀公司、明星概念股會登陸資本市場，但我們更期待中國的藝人經紀公司能走出一條不一樣的路。
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