一波未平一波又起。
就在由寶寶樹創始人兼 CEO 王懷南所引發的 " 退群風波 " 餘波未平之際，12 月 4 日，港交所發布公告稱，由 2024 年 12 月 9 日上午 9 時起，寶寶樹集團（以下簡稱寶寶樹）的上市地位将根據《上市規則》第 6.01A ( 1 ) 條予以取消。該公司的股份自 2023 年 5 月 2 日起已暫停買賣，未能于 2024 年 11 月 1 日或之前履行複牌指引而複牌。于 2024 年 11 月 22 日，上市委員會決定取消該公司股份在聯交所的上市地位。
另一邊，寶寶樹也在公告中表示，公司爲推進複牌取得了實質性進展，但因客觀原因未能在規定時間内完成所有複牌指引工作，公司尊重上市委員會的決定。經考慮公司的事實及情況後，公司将不會根據上市規則申請複核該決定。
經曆了長達 18 個月的停牌後，這個曾經的 " 互聯網母嬰第一股 " 即将從港股退市。
雖然寶寶樹在公告中強調，取消上市地位并不意味公司關閉對接資本市場的渠道。但是作爲一家已經經曆過多次危機的企業，究竟還能否獲得市場的信任，仍然充滿疑問。
寶寶樹與王懷南，并不徹底的分割
最初的争議來自于幾天前，王懷南在視頻中表達了對員工周末不回消息的不滿。
" 退了公司所有員工群，确實沒法忍受這幫人了。周日有一個同事在直播間聲嘶力竭奮鬥了好幾個小時，讓員工去參與互動，結果呼聲甚少。作爲一個創始人自己真的不能理解，吆喝沒人來，使勁驅動也沒人來，那種失望和絕望讓自己退群且不想再加回去了。" 對此，王懷南表示，到了該整軍的時候了，" 每天錄這個視頻，很大程度上也是爲員工而錄制的。"" 那種失望和絕望讓我退群了，我們這幫創始人不跟沒有熱情、沒有血性，讓小夥伴腹背受敵的人玩。"
雖然事後，王懷南删除了該視頻，并且寶寶樹也發表了回應，表示王懷南先生目前的創業項目是米茶公社品牌，寶寶樹集團與米茶公社品牌在業務運營、管理架構以及财務投資、人員團隊等方面均無任何直接或間接的關聯。但這仍然沒有阻止網友的情緒。
" 隻要老闆稍微是個人，不管是不是周末員工都會捧場的。""CEO 該反思如何凝聚人心，讓員工有歸屬感，而不是一言不合就退群。" 很多網友都認爲，CEO 不應該僅僅責怪員工缺乏熱情，而應該反思這一切背後的根源何在。
對此，王懷南于 12 月 4 日下午發布了澄清視頻，他認爲社交媒體上的很多傳播都是非常斷章取義的。他表示，首先，這件事跟寶寶樹完全不相關，盡管作爲寶寶樹的創始人，但他已經不運營寶寶樹好幾年了，寶寶樹今天是被一個優秀的有能力有熱情的運營團隊在管理着。
其次，無論寶寶樹還是其創立的新品牌，都沒有任何的裁員舉措。他的意思是别人的直播間裏一部分員工在努力的參與着直播，其他員工不需要來上班，隻需要在直播間裏轉發一下、聲援一下，但大家的聲援速度挺慢，所以确實當時有點氣憤有點不高興，所以退出了這家非常小的公司的群。
王懷南表示，自己目前也迅速地被大家招攬回去了，又重新加入了群。" 哪個團隊哪個創始人不愛自己辦的企業，我自己已經很久沒有去管理寶寶樹了，但是我仍然愛着這個平台，說什麽裁員、周末上班這些東西都不是我心裏想的，我心裏想的是如果你是一個非常用心努力的有熱情的員工，我不想因爲其他的員工蹭車而使你寒了心。"
雖然這一波黑紅的流量，讓王懷南和寶寶樹都略顯措手不及，但是作爲 ToC 的品牌，流量的重要性仍然不言而喻。而作爲品牌創始人，" 王懷南米茶公社寶寶樹 "" 王懷南商業思維 " 等賬号均在視頻号和抖音等渠道進行傳播分發。
與此同時，雖然寶寶樹和王懷南都在努力做分割，但事實上，二者的傳播策略上，仍偶有重合之處。
寶寶樹視頻号中仍然會發布王懷南的内容
由内鬥引發的 " 結構單 " 迷局
寶寶樹的退市，很難不讓人聯想起去年因寶寶樹 CFO 徐翀被免，而拒絕交接上演 " 武俠片情結 " 的系列事件。
4 月 11 日晚間，寶寶樹董事會宣布免除徐翀的董事及首席财務官職務。
據媒體報道，徐翀在得知自己被免職的消息後，拒絕交接工作，并手持一把長劍，強行進入了自己的辦公室，并将自己反鎖在裏面整整三天。
不僅僅是徐翀，有寶寶樹員工在社交媒體上透露，4 月 11 日當天，寶寶樹公司财務、法務、廉政、内審内控、PR 等人員都被 " 複星系 " 管理層宣布開除了，還發生了身份不明人士搶奪公司公章、财務章事件。
而在徐翀把自己反鎖在辦公室的三天裏，他則在社交媒體上實名舉報寶寶樹的上市過程存在造假行爲——複星旗下多家公司，包括複星旅文，複宏漢霖及寶寶樹集團利用 " 結構單 " 上市，即可能存在利用資金循環手段虛假擴大 IPO 發行規模的情形，涉嫌構成虛假上市。
徐翀爆料稱，在 2018 年寶寶樹集團登陸香港聯交所主闆上市過程中，由于公司融資訂單認購量不足，公司數名主要董事決議（主要決策人爲複星委派非執行董事陳啓宇，王長穎，公司執行董事兼董事長王懷南）采取 " 結構單 " 方式擴大 IPO 發行規模。（即與尚乘環球市場有限公司（簡稱 AMTD）約定，以 7,000 萬美金認購寶寶樹上市發行訂單。而寶寶樹方面承諾于上市發行當天，将全部 7,000 萬募集基金以委托理财形式 " 歸還 "AMTD。）
而爲了保證 IPO 成功，解決當時因訂單嚴重不足的問題，陳啓宇及王懷南接納了 " 中科創系 " 類似結構單約 3000 萬美元，緻使中科創系創始人張濤被司法機關逮捕。
随後，爲了掩蓋 " 結構單 " 事實，上述二人找到寶寶樹集團執行董事兼 CFO 徐翀尋求幫助。自此，寶寶樹集團尚欠徐翀本人約 1.3 億人民币。
在徐翀看來，在寶寶樹的 9 年，幫助這個如今市值和實際現金被 " 霍霍 " 到隻剩 3 個億的停牌公司在資本市場曆年累計融資了 70 億，多次 " 續命 "；每年殚精竭慮想辦法處理複星和王懷南的各種一意孤行導緻的諸多上市公司合規隐患；爲了支撐公司，其還真金白銀的自己掏錢把自己買成除了複星、王懷南、阿裏巴巴、好未來這些 " 大佬 " 之外的第五大股東；尤其，其還是公司仍然欠其個人 2 億多人民币未歸還的最大債權人。
而另一方面，寶寶樹也在努力自證清白。從 2023 年 8 月至 2024 年 7 月，寶寶樹相繼發布 3 份獨立調查報告，指出未發現證據證明關于 " 結構單上市 " 的指控屬實，同時發現前 CFO 在過往經營過程中，疑似出現多起資金方面的違規操作。
12 月 2 日，寶寶樹發布《已完成獨立内部控制審查并解散及免除戰略委員會》公告表示，審查發現，時任執行董事兼首席财務官權力過于集中，缺乏正式的彙報機制，其任職期間存在未披露個人利益、未經授權進行資金操作以及違規批準重大交易等問題。
雖然雙方各執一詞，真假對錯難辨，但無論如何，從頭頂 " 互聯網母嬰第一股 " 光環的明星企業到如今走向退市的局面，寶寶樹的發展之路，難免讓人唏噓。
從 2007 年創立，到 2018 年成立，寶寶樹的早期發展之路可謂輝煌。該公司分别于 2014 年、2016 年以及 2018 年分别獲得了來自好未來集團、複星集團和阿裏巴巴集團的數十億投資，估值一度飙升至 140 億元。并且涉足電商、C2M、廣告營銷、知識付費、新零售、線上線下母嬰場景等多個領域。但曆經多次嘗試，卻大都沒有做出顯著成績。
徐翀認爲，寶寶樹多年來的經營不力，與 " 複星系 " 委派管理層的不稱職有關。百款級産品飄過，十億級花費掠過，最終總結出來的規律卻是，預算及雄心高達千萬乃至億萬級、實際銷售卻是萬級十萬級、集團的資金耗費則爲百萬級千萬級。
而近期，寶寶樹旗下 "Genius Key 兒童分齡營養計劃 " 被爆突然叫停的消息，或許也從一個側面印證了徐翀的觀點。該産品爲寶寶樹于 2023 年 10 月 25 日發布的系列産品，相關新品于同年 11 月 23 日在全渠道開售。
據行業媒體報道，該産品系列售賣僅一年，就有經銷商收到了 " 分齡營養項目 " 被叫停的消息。有經銷商透露，原分齡營養項目負責人，職位已被空降的高亮接替。新任領導明确指出，分齡營養項目在線下不做了，且對經銷商的庫存不回收。現在他們将自己的銷售團隊、培訓老師都辭退了。
面對如今劇烈動蕩的市場環境，寶寶樹集團董事會聯席主席高敏曾坦言，流量變現的邏輯沒錯，但是它的天花闆出現了。所以公司想跳出原有的流量邏輯，去重新看這盤生意。
但如何将看到的問題和機遇，轉化到具體的行動和市場動作中，是所有面對競争挑戰的品牌都需要回答的問題。而作爲母嬰行業曾經的頭部平台，寶寶樹能否重新出發，需要的或許不僅僅是時間，更是經營模式和管理思路的全面改變。
