有錢的表商開始抄底補倉。
2024 年接近尾聲，" 勞力士們 " 仍沒有走出降價的陰霾。
這半年，資深二手腕表賣家、奢小主表行創始人沈正奇已經習慣了跌跌不休的腕表行情，" 市場購買力還在不斷減弱。"
持續縮減的腕表消費，讓勞力士、愛彼等 " 硬通貨 " 在倉庫積灰，這讓沈正奇等二手表商們有些吃不消了，" 現在動銷率較之前低了很多。最近三個月，入庫超過半年的腕表，已經占總庫存的 33%。同時這些腕表當初的收購價與如今市場價相比，普遍虧損 15% 到 20%。"
沈正奇稱，這是個 " 可怕的數字 "，因爲以前 90% 的庫存周轉天數不會超過 15 天。
賣不動的不隻是二手表。據瑞士鍾表工業聯合會披露，今年 10 月，瑞士腕表整體出口額同比下滑 2.2% 至 23.43 億瑞士法郎（約等于人民币 193.7 億元）。從出口目的地來看，瑞表對中國出口額跌勢連連——中國内地和中國香港的瑞表出口額以 38.8% 和 14.8% 的同比降幅領跌。1 月至 10 月，兩地出口額同比下滑 26.2% 和 19.8%。
高價腕表在倉庫落灰，二手表商趁勢補倉
在過去數年的社交語境裏，勞力士手表早已超越了單純的商業品牌範疇，成爲獨特的社交與文化符号。而佩戴它的人，往往更容易被貼上成功和有品味的标簽，許多人也将之視爲 " 夢中情表 "。
但是，勞力士産量十分有限，專櫃門口大排長龍已見怪不怪了。而如果要買那些熱門款式，排隊時間甚至長達一年，或是更久。
不平衡的供需關系催生了繁榮的二手腕表交易市場。許多人不惜砸下高于專櫃零售價數倍的 " 重金 " 拿下一款熱門勞力士。
在 2022 年初，公共衛生事件讓全球奢侈品消費避險情緒激增，一款售價爲 23.19 萬元的勞力士黑圈迪通拿，在短短幾個月内的二手交易價飙升至 31.9 萬元。這也讓消費者們愈發相信，擁有這樣一塊腕表，就如同手握一張永不貶值的金票。
不過，奢侈腕表行情在 2022 年下半年開始一路俯沖。
全球二手腕表交易平台 WatchCharts 數據顯示，用于評估勞力士腕表在二手市場交易價格的指數在 2022 年 3 月 14 日到達 30199 美元的高點，但今年 12 月 5 日，該價格指數已經下跌至 20853 美元，與此前高位相比跌超 30%，是 2021 年以來的最低水平。
奢侈品行業評論家、投資人 Danny Younis 認爲，如今的奢侈腕表二級市場無疑是 " 買方市場 "，預計勞力士在二手市場的價格還将進一步下降。
疲軟的行情影響了中國二手腕表賣家。
沈正奇曾在 2023 年巨虧 150 萬元賣出一隻愛彼皇家橡樹系列腕表，盡管現在類似的價格暴跌已經不常出現，但熱門腕表價格仍在持續走低，" 一隻勞力士‘餘文樂’迪通拿，半年時間從約 28 萬元跌至 24 萬元，跌幅約 15%。"
許多消費者的腕表消費習慣也在悄然變化。此前，擁有歐米茄等品牌的瑞士鍾表巨頭斯沃琪首席執行官 Nick Hayek 就表示，中國消費者對價格變得更加敏感。
沈正奇也發現，以前一擲千金的豪客們，對高價腕表的接受度越來越低，" 腕表消費在降級。不僅是客單價在下降，許多客人開始用高價表置換低價表，将套現的資金用做其他投資。而那些擁有多隻腕表的客戶，也将高價表款進行抛售。" 近半年，他所經營的腕表生意銷售額同比下滑了 20% 至 30%。
不過，沈正奇表示由于低價腕表利潤率相對較高，他們的利潤率反而較半年前有所提升。" 成本 1 萬元的腕表，我們賣 1.2 萬元；而收購價爲 10 萬元的腕表，售價也僅爲 10.5 萬元。利潤率分别爲 20% 和 5%。" 由于現金貯備相對充足，沈正奇仍在持續補倉，降低高價庫存腕表的持有成本。
勞力士下場搶生意，腕表經銷商賺錢更難了
相比沈正奇等二手腕表商家，能夠通過補倉靈活控制成本，品牌腕表的經銷商們就沒那麽幸運。
當勞力士們在二手市場賣出天價的同時，許多腕表經銷商卻隻能 " 喝粥 "。作爲勞力士、江詩丹頓、歐米茄等腕表品牌的經銷商，盛時股份曾在招股書中披露，2020 年，公司營收雖突破 100 億元，但公司淨利潤率僅 5.6%。
曾就職于腕表零售行業的劉真對時代财經直言，2020 年以來，看似繁榮的腕表市場存在消費泡沫，已經有供應超出實際需求的趨勢。彼時，奢侈腕表品牌及經銷商們都沉浸在 " 斷貨 " 與 " 供不應求 " 的喜悅中。
這類腕表經銷商們一般都代理多個品牌。要想買一款熱門表，配貨成爲行業潛規則。時代财經了解到，被搭售的不僅是本品牌不暢銷的款式，可能還有競争品牌産品。還有消費者對時代财經透露，購買一款勞力士腕表時，曾被要求消費伯爵品牌珠寶，" 沒買過不用配貨的勞力士。"
" 勞力士溢價紅利，除了同集團的帝舵之外，實際上許多是被别的品牌吃掉。" 盡管這并不被品牌允許，但劉真指出，在行業上行期，問題很容易被掩蓋。但不知不覺中，這些品牌也不可避免地出現了更大的需求泡沫，" 它們的實際供需關系被扭曲 "。
随之而來的是腕表品牌向更高端進發的策略，主要表現包括頻繁漲價和進駐重奢商場。" 許多品牌腕表價格在近年上漲超過 30%，IWC 萬國等品牌部分産品定價已經超過了勞力士。" 劉真說，沛納海品牌采用環保材料的表款定價則更爲誇張。
然而，随着下遊市場泡沫消減，需求回歸理性，品牌和經銷商們經營壓力也随即增大。
據曆峰集團發布的 2025 财年上半年業績（截至 2024 年 9 月 30 日），江詩丹頓、IWC 萬國等品牌所在的腕表部門銷售額同比下滑 16%，其中第二财季（截至 9 月 30 日）銷售額下滑 19%。該集團主席 Johann Rupert 曾表示，瑞表行業應該減産以應對高端腕表市場的衰退。
劉真爲國内腕表經銷商們算了一筆賬，" 許多腕表品牌經銷商拿貨折扣提升。随着線下客流回暖，商場扣點也高達 8% 至 12%，加上人工等固定攤銷，如果一款腕表銷售價在零售定價的 8 折多，已經是一件非常有壓力的事情。"
" 勞力士們 " 還頻頻釋出減少經銷網絡的信号。2023 年 8 月，勞力士宣布收購腕表經銷商寶嘉爾（Bucherer），并通過寶嘉爾加碼中國市場。同年 4 月，百達翡麗公布重組全球銷售網絡的計劃，指出縮減約 30% 的經銷商網絡。
在行業人士看來，此舉意味着腕表品牌想在緊縮的市場裏分到更大的蛋糕。
劉真指出，品牌市場策略的調整讓經銷商們的生存空間進一步受到擠壓，未來關店的情況會變多。
在高端腕表市場需求疲軟的當下，腕表品牌、經銷商們都在積極調整以重新适應市場。作爲腕表界的頭部企業，曆峰集團已經調整了公司的經營策略，把業務重新聚焦至高級珠寶領域。
（應受訪者要求，文中劉真爲化名）
本文來自微信公衆号 " 時代财經 APP"（ID：tf-app），作者：周嘉寶，36 氪經授權發布。
