4 月 29 日，共享出行公司曹操出行有限公司（下稱 " 曹操出行 "）向港交所遞交招股書，申請主闆上市。華泰國際、農銀國際和廣發融資（香港）爲聯席保薦人。
曹操專車（後更名 " 曹操出行 "）背靠吉利集團，誕生于 2015 年 5 月 21 日。不同于共享出行行業常見的 C2C 模式，曹操專車的模式是 " 公車公營 + 認證司機 " 的 B2C 模式，車由曹操專車和吉利提供，司機公開招聘培訓，以底薪 + 提成的形式發放工資。曹操出行旗下運營的全部汽車都是新能源車型，屬于吉利控股集團布局 " 新能源汽車共享生态 " 的戰略性投資業務。
根據弗若斯特沙利文的資料，截至 2023 年 12 月 31 日，曹操出行在中國 24 個城市運營着一支約 31,000 輛定制車的車隊，爲同行業中國最大的定制車車隊。自成立以來，已有累計 300 萬名司機通過曹操出行獲得了收入，平均月司機留存率由 2022 年的 68.7% 提高至 2023 年的 74.5%。
招股書顯示，曹操出行 2021 年、2022 年、2023 年營收分别爲 71.53 億元、76.31 億元、106.68 億；毛利分别爲 -17.47 億、-3.39 億、6.15 億元；毛利率分别爲 -24.4%、-4.4%、5.8%。2023 年第四季度，曹操出行錄得 5.0% 的經調整 EBITDA 率。
根據報表顯示，曹操出行 2021 年 -2023 年年度虧損近 70 億元；曹操出行 2023 年 12 月訂單合規率爲 85.6%。吉利集團是公司最大供應商，近三年采購金額近 33 億元。
曹操遞表，在很多人看來并非意外，早在去年，就有很多公開消息傳出，曹操出行最快可能會在今年上半年向港交所公開遞交資料。但在很多人看來，這算是這家公司的無奈之舉，畢竟在過去兩年時間裏，創始團隊出走、融資受挫、很難走出長三角，一直是這家公司難以擺脫的标簽。
是第三名，但是離第一還太遠
根據弗若斯特沙利文的資料，按 GTV 計算，曹操出行于 2021 年、2022 年及 2023 年位列中國網約車平台第三名。
不過，雖然排名靠前，曹操出行距離第一名的滴滴卻有較大差距。據易觀分析，2023 年 3 月，滴滴的訂單量是排名第三的曹操出行訂單量 14.31 倍，是排名第二的 T3 出行的的 6.85 倍。
圖片來源：華泰證券
共享出行行業仍然保持着比較明顯的龍頭效應，這對于曹操出行來說意味着不小的壓力。
去年三季度，滴滴出行實現了自 2021 年來的首次盈利，實現總收入 514 億元人民币，同比增長 25%，創曆史新高。公司還宣布，計劃在未來 24 個月内實施最高 10 億美元的股份回購計劃。去年 10 月有消息稱，滴滴計劃在 2024 年赴港交所上市，估值超過 6000 億港元（約 800 億美元），有望成爲近年來香港市場規模最大的 IPO 交易之一。
龍頭釋放信息後，對于所有排名靠後一些的公司來說，上市成了需要争分奪秒的事情。今年以來，2 月，嘀嗒出行通過證監會 IPO 備案；3 月，如祺出行再次向港交所遞交主闆上市申請；4 月，哈啰出行在美國納斯達克遞交招股書。如今，曹操出行也發起了上市沖擊。
過去幾年，共享出行行業的用戶展現出了較強的粘性和用戶心智，這對于後進者來說不是好事。2021 年 7 月，滴滴下架後，據 Quest Mobile 統計，滴滴出行 APP 月活躍用戶數在 2022 年 12 月達到低點，但整體用戶規模上仍保持絕對領先優勢，與其他平台間在流量層面仍存在量級差距。2023 年 1 月，滴滴出行 APP 上架後，月活躍用戶量和月下載用戶量均大幅回升，2023 年 12 月的月下載用戶量就回到了 2021 年 7 月的水平。
這也就是說，曹操在成立至今的近十年裏，始終無法超越滴滴，即使在滴滴最難的時期。這意味着，可能在服務、用戶心智以及運力上，曹操出行都還距離 " 優秀 " 有不短的距離。
反映在資本市場上，滴滴下架後，資本一度開始重新關注久無波瀾的共享出行領域，且各大平台也推出了新的競争策略，搶占滴滴讓出來的市場份額。包括曹操出行在内的多家公司，都在 2021 年獲得了大額融資。曹操出行在 2021 年 9 月拿下 38 億元 B 輪融資，T3 出行在 10 月完成 77 億元 A 輪融資。
但事實證明，共享出行行業的用戶并沒有那麽容易被撼動，2021 年的資本投入并未收到預期效果，導緻 22 年直接融資規模縮水至 23 億元。
戰火蔓延至二級市場後，各家能否擺脫 " 滴滴概念股 " 的命運，還要看是否真的能拿出比 2021 年更好的表現。
造車故事能創造新估值嗎
與其他友商相比，曹操出行的最大特點在于定制車和車服解決方案。因爲有着與吉利汽車集團的多戰略合作關系，曹操出行對車和司機都有着更高的把控。
表現在服務上，就是深度參與車輛設計過程，使之更适合拉客需要，比如 "60 秒内完成換電 "，以及通過定制座椅提升長時間駕駛的舒适度等等。此外，公司爲司機提供的車服解決方案，覆蓋維修、維護、保險等方面，可協助司機優化其成本，促進司機留存率的提高。在訂單合規率的表現上，曹操也比滴滴更高。
不過，作爲第三名，僅僅這些還遠不足以争取高估值。去年 3 月，曹操出行提出了造車故事，發布定制車品牌 " 曹操汽車 "，同步發售旗下首款車型 " 曹操 60"，該車型支持換電，售價爲 11.98-13.98 萬元。
更早前，曹操出行在戰略發布會上對外宣布 "N3"（N 立方）戰略，從 New Car（定制車）、New Power（新能源）、New Ecosystem（生态體系）三個維度闡述曹操出行未來的布局策略。兩年後，曹操出行定制車品牌正式落地。
對曹操出行這樣一家出行平台，推出定制車意味着更多想象空間。曹操汽車是融合吉利集團和曹操出行雙方優勢，由吉利集團負責整車開發，曹操出行負責産品定義。
一部分業内人士認爲，吉利搞出行，核心動機是出貨，是去庫存。曹操推出定制車，本質也是幫吉利消化一部分耗材。
" 曹操如果是一家汽車制造商，估值是按汽車廠商來計算，做了網約車的話，加入了移動出行互聯網的這種概念和光環，也拿到了高額的融資，估值暴增。如果再疊加定制車和自動駕駛的概念，以及魅族智能手機遠程控制的概念，這樣的産品 + 服務 + 自動駕駛的光環疊加下，構建出一個所謂的一站式服務的美好藍圖，估值會出現怎樣的變化可想而知。" 互聯網分析師丁道師說。
曹操汽車銷量統計 圖片來源：我家汽車網
但是這畢竟隻是曹操出行的理想狀态，但理想和現實的碰撞，有時慘烈。2024 年 1-3 月，曹操汽車累計銷量爲 2720 輛。今年 3 月以前，曹操汽車曾有連續 7 個月銷量不足千輛。
在 2021 年曹操出行完成 B 輪融資之時，有消息稱，曹操出行已經開始磋商下一輪融資，将在 2022 年上半年完成，遺憾的是，曹操出行至今再無融資消息。
伴随融資擱淺的，不僅僅是裁員、頻繁的高層人變動、第二梯隊的市場份額，還有和高達千次的投訴量。數據顯示，自 2020 年以來，曹操出行被政府約談的記錄并不少，約談的問題包括線下攬客等多重營銷手段，惡性競争，招募或誘導未取得許可的駕駛員開展非法營運；注冊把關不嚴、違規派車、打折促銷；提供無證車輛從事營運違章等。
在當今的造車熱潮之下，曹操汽車也面對着不小的壓力。正在排隊上市的曹操出行，顯然還需要付出更多努力。
