大摩說，美團港股還要上漲 75%。
11 月 21 日，摩根士丹利股票分析師餘凱傑及其團隊發布報告稱，目前，中國消費前景存在不确定性，基準情況下，政府每年推出 2-3 萬億元人民币刺激計劃，預計美團 2024 至 2026年的營業利潤複合年增長率（CAGR）有望達到 35.7%，是中國互聯網巨頭中增長最快的公司。
如果情況更加樂觀，政府推出每年 10 萬億元的消費刺激計劃，預計美團 2024 至 2026年的營業利潤 CAGR 有望達到 39.4%；如果政府推出每年 1 萬億元的消費刺激計劃，這一數字則爲 26.9%。
大摩認爲，憑借中國出色的配送能力、便宜優質的庫存單位（SKU），以及創新商業模式，到 2030年，中國即時零售市場規模将以 20% 的 CAGR 增長至 2 萬億元。
目前，阿里巴巴和京東正在失去即時零售市場份額，美團是最有可能抓住這一機遇的公司。因此，基準情況下，即時零售業務将爲美團帶來 200 億元的增量營業利潤，樂觀情況下，将帶來 300 億元。
目前，大摩維持美團港股目标價 215 港元 / 股，但到 2025年，按照 SOTP 估值法，大摩認爲美團港股的價格上限可以達到 300 港元 / 股，且這一概率更高。
大摩預計，2025 年的美團業務中，食品外賣和到店、酒店及旅遊 ( IHT ) 、即時零售（美團閃購和小象超市）的估值分别爲 1100 億美元（135 港元 / 股）、750 億美元（90 港元 / 股）、320 億美元（40 港元 / 股），加上 280 億美元（35 港元 / 股）的折現淨現金及投資，剛好 300 港元 / 股。
如果美團的海外擴張業務、美團優選業務等取得成果，股價還有進一步上行的空間。
截至發稿，美團港股報 170.80 港元 / 股，距離大摩預測的 300 港元 / 股還需上漲 75.64%。今年以來，美團港股已經漲超了 115%。
本文作者：餘凱傑、劉頌恩、費怡凡，文章來源：摩根士丹利，原文标題：《邁向 300 港元之路》
